Top of mind
Наш рынок падает на открытии торгов (-3% по РТС), причем спад снова сильнее, чем DAX и S&P 500. Судя по снижающимся доходностям трежерис, мы наблюдаем risk off по всему миру в преддверии выборов в США и из-за неопределенности по второй волне коронавируса в Европе.
Сегодня вечером Макрон выступит с обращением к нации. От того, закроется ли Франция на карантин, будет зависеть настроение на рынках. В случае повторного локдауна возможно усиление распродаж, в ожидании, что так же поступят и другие страны Европы. В противном случае будет краткосрочный позитив, опять же, с расчетом на то, что и в других странах Европы локдауна не будет. Логично предположить, что от второй волны карантинов правительства откажутся – во-первых, бюджетные ресурсы уже исчерпаны, во-вторых, есть пример Швеции, где первая волна не отличалась от Европы по заболевшим, хотя карантинов не было.
Выборы в США – мониторим ситуацию: по нашим расчетам, Трамп превысил порог голосов, необходимый для победы
Вышел новый отчет от Trafalgar Group по Пенсильвании. Ранее в этом штате лидировал Байден, но теперь ситуация изменилась, и штат за Трампа.
Это меняет расклад голосов до 288-240 в пользу Трампа. Если опросы от Trafalgar Group так же точны, как раньше, то на выборах победит Трамп.
Стратеги JP Morgan пишут, что в случае победы Трампа логично ждать роста американских акций, слабой динамики азиатских акций, сильного доллара. Слабость Азии объясняют продолжением торговых войн в случае победы Трампа.
Локдауны в Европе
Франция может уйти на карантин с полуночи четверга – новость, по данным СМИ, выйдет уже сегодня: Макрон выступит с обращением в среду вечером. Эта новость давит на европейский и на наш рынок (основной потребитель нашего экспорта – Европа).
В Германии обсуждается предложение Меркель закрыть на месяц бары и рестораны. Советники Джонсона призывают его ввести новый карантин. С учётом того, как пострадала экономика от первого карантина, а также учитывая незначительную разницу в заболеваниях в странах без жёсткого карантина (Швеция), высока вероятность, что правительства на этот раз не решатся на закрытие экономики. С одной стороны, это усугубит дефицит бюджета, который потом придется восстанавливать годами, с другой стороны, нет уверенности в необходимости таких мер.
Получается два возможных сценария с разными последствиями, но в обоих логично покупать. В случае, если будут карантины, и сегодня Макрон объявит локдаун, это будет краткосрочный негатив, на котором нужно будет покупать, потому что так быстрее закончится эпидемия. В том случае, если карантинов не будет, это будет означать краткосрочный позитив, потому что не будет такого же жесткого давления на экономику, как в первую волну, а на горизонте года вакцина все равно станет доступна, и вирус будет побежден.
Коррекция на рынке США – есть ряд сигналов к росту
Портал Sentiment Trader опубликовал интересную статистику по тому, как ведет себя рынок после коррекции в течение 10-50 дней от максимума. По ней на горизонте недели рост вероятнее, чем падение. Если так и произойдет, то рынок поднимется выше уровней 3 октября и 3 августа, то есть как бы запрайсит победу Трампа (рынок США исторически растет перед выборами, на которых побеждает президент от правящей партии).
Рынок акций РФ
Начались торги акциями ЖД перевозчика грузов Global Trans (GLTR) на Московской бирже. Ситуация по компании такая: краткосрочно дивидендная доходность выглядит большой (12% годовых), при этом уже со следующего полугодия дивиденды начинают падать вслед за финрезультатами компании. То есть, с одной стороны, с учетом своего денежного потока они смогут давать 7-8% дивидендной доходности к текущей цене на горизонте 1-2 лет, с другой стороны, давит фактор того, что падает прибыль и денежный поток у компании.
Наши голубые фишки продолжают падать, Газпром (MCX:GAZP) обновил мартовский минимум. Важное замечание: в марте в цене имелись ещё 15 руб. дивидендов по итогам 2019, если их вычесть, то минимум ещё не обновлен.
Рынок облигаций РФ
Во вторник оборот торгов в ОФЗ уменьшился и составил всего 13 млрд руб. Цены госбумаг снижались в ожидании параметров аукционов Минфина и ослабления рубля. Также давление на рынок оказывают опасения замедления деловой активности из-за ухудшения ситуации с коронавирусом и снижение нефтяных цен.
На аукционе Минфин сегодня предложит 9-летний ОФЗ-ПК 29019 на сумму 450 млрд руб. и 10-летний ОФЗ-ПД 26235 на сумму 30 млрд руб. Учитывая тот факт, что план заимствований выполнен уже более чем на 50%, сегодняшняя премия в доходности и дисконт по цене ко вторичному рынку может быть ниже, чем на предыдущих аукционах (+6-7 б. п. по цене отсечения).
Сегодня на первичном рынке корпоративного и субфедерального долга нет интересных размещений.