Доллар сдаст тест на COVID-19

Градус политической неопределенности может существенно возрасти, если Дональд Трамп окажется инфицированным коронавирусом. Поможет ли это гринбэку?

В свое время на рынке всерьез говорили, что нефть изменит направление движения, если принц Саудовской Аравии чихнет, нынче пришли времена, когда курс доллара определяется состоянием здоровья президента США. Намерение Дональда Трампа уйти на карантин после того, как чиновник из ближайшего окружения хозяина Белого дома сдал положительный тест на COVID-19, потрясло финансовые рынки. Если республиканец окажется болен, это добавит неопределенности, градус которой и так высок.

Заражение Трампа может дать дополнительный козырь его противнику. Джо Байден и так обвиняет американскую администрацию в неэффективном управлении пандемией, в результате чего в США было инфицировано более 7 млн человек, 200 тыс. из которых покинули этот мир. Ситуация с COVID-19 особенно сильно не улучшается, более того, похолодание может спровоцировать вторую волну. При этом отсутствие дополнительной помощи от Конгресса приводит к сокращению доходов населения, а увеличение числа увольнений и банкротств препятствует восстановлению рынка труда.

Динамика доходов населения США

Источник: Bloomberg

Кто бы ни победил на выборах 3 ноября, он получит шаткую экономику, скорость возвращения к тренду которой замедляется отчасти из-за отсутствия дополнительных фискальных стимулов. Новый проект демократов на $2,2 трлн 214 голосами против 207 был принят Палатой представителей, однако шансы на то, что он пройдет через Сенат, практически нулевые. Штаты все глубже затягивает политическое болото, однако доллар извлекает из этого выгоду как актив-убежище.

Чем может ответить евро? Удивительным на фоне обострения ситуации с COVID-19 ростом деловой активности в производственном секторе еврозоны с 51,7 до 53,7 в сентябре! Вместе с тем, большая часть этого расширения была связана с Германией, которая получает преференции от возрождающегося китайского.

Динамика деловой активности

Источник: Wall Street Journal

Возвращение к тренду на юге Европы идет гораздо более медленно. По словам чиновника ЕЦБ Пабло Эрнандеса де Коса, центробанк должен поддерживать существенный объем монетарного стимулирования до тех пор, пока не добьется устойчивого восстановления. QE может быть увеличена в случае необходимости, а возможность перехода к таргетированию средней инфляции нуждается в изучении. На мой взгляд, представители Европейского регулятора, включая Кристин Лагард, чересчур рьяно стали топить евро, забыв, что намерение ФРС держать ставки на низком уровне очень долго не привело к обвалу доллара США. В современном мире медики и министры финансов играют более значимую роль, чем банкиры.

Расстановка сил в основной валютной паре остается предельно ясной: на долгосрочном горизонте инвестирования она будет расти, в среднесрочном периоде риски развития коррекции из-за политической неопределенности высоки, краткосрочно евро застрял в консолидации в диапазоне $1,161-1,177, вывести из которого его может релиз данных по рынку труда США. Тем не менее, я бы не спешил отрывать позиции на пробое границ канала: слабая занятость способна утопить фондовые индексы, что станет хорошей новостью для гринбэка.

Дмитрий Демиденко для LiteForex