Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Основная проблема инвестирования по принципу «купи и держи» – это вы

Опубликовано 18.02.2020, 14:49
Обновлено 15.02.2024, 11:10

Недавно я рассматривал вопрос о реальной оценке рыночных коррекций, обсуждая финансовое влияние коррекции на 10-60%. Но что происходит потом?

На сильно растущих и очень длинных «бычьих» рынках инвесторы чрезмерно беззаботно относятся к потенциальным рискам инвестирования. Это «самоуспокоение» проявляется в возрождении портфелей типа «домосед», «купи и держи» и «пассивная индексация». Такие идеи работают, пока рынки неуклонно растут. Однако когда происходит неизбежный переворот, дела очень быстро идут наперекосяк.

«Хотя в настоящее время считается, что подобные падения более невозможны, из-за интервенций Центрального банка мы уже видели два падения на 50% только с начала века. Причина была иной, но результат оказался тот же. Следующий значительный спад на рынке будет вызван огромными уровнями корпоративного долга, недостаточным пенсионным обеспечением и испарением «выкупа акций», которые с 2018 года составляли почти 100% чистых покупок.

Рыночные спады являются исторической константой для финансовых рынков. Независимо от того, являются ли они незначительными или существенными, их влияние выходит за рамки простого снижения цен, когда дело доходит до инвесторов».

Сегодня я хочу остановиться на последнем предложении, поскольку оно является одним из наиболее важных и недооцененных последствий рыночных коррекций, связанным с долгосрочными инвестиционными целями.

Написано множество статей, рассказывающих о значительном росте «бычьего» рынка S&P 500 по сравнению с минимумами 2009 года, и что если бы инвесторы просто удерживали портфели во время падения 2008 года или, что еще лучше, купили на минимумах марта 2009 года, то сорвали бы «джекпот бычьего рынка».

К сожалению, подавляющее большинство инвесторов продали свои активы во время финансового кризиса, а затем усугубили свои финансовые проблемы, не реинвестируя средства еще многие годы. До сих пор часто встречаются люди, которые все еще держатся в стороне от рынка даже после десятилетнего роста.

Это то, что жестокие «медвежьи» рынки делают с инвесторами психологически.

«Медвежьи рынки» подталкивают инвесторов к совершению критических ошибок:

  1. Они заплатили завышенную сумму за акции компаний, в которые они вкладывают деньги во время «бычьего рынка». В конечном счете, переплата приводит к возврату меньшей суммы в будущем, поскольку «покупка наверху» неизбежно превращается в «продажу внизу».

  2. Инвесторы паникуют по мере снижения рыночной стоимости. На быстрорастущих рынках легко забыть, что вкладываемые нами деньги – это «сбережения», от которых зависит будущее нашей семьи. Многие инвесторы, приверженные стратегии «купи и держи», меняли свое мнение после крупных потерь. Для каждого инвестора наступает момент, когда он готов «выйти по любой цене».

  3. Волатильность игнорируется. Волатильность – это не всегда плохое слово, но растущая волатильность в сочетании со значительным снижением рынка в конечном итоге приводит к «страху и панике» среди инвесторов.

  4. Игнорирование анализа рынка. Когда рынки стремительно растут, инвесторы начинают «обосновывать», почему они переплачивают за акции. В поисках «подкрепляющего уклона» они склонны игнорировать любой «анализ», который противоречит их «надеждам» на более высокие цены. Очень характерна фраза «на этот раз все будет иначе».

«Основная теория инвестирования по принципу «купи и держи» отрицает, что акции дороги как никогда, поэтому инвесторам рекомендуется всегда покупать акции, независимо от экономической отдачи фондового рынка на данный момент.» (Кен Солоу)

Основная проблема инвестирования по принципу «купи и держи» – это ВЫ!

Пенсионная проблема

На неистовом «бычьем» рынке люди делают две вещи, которые в конечном итоге приводят их к финансовым затруднениям.

  1. Начинают относиться к рынку как к казино в надежде «быстро разбогатеть», и

  2. Сокращают свои «вклады» в ожидании того, что высокая прибыль «заполнит пробел».

К сожалению, именно с этой проблемой сегодня сталкиваются пенсионные фонды по всей Америке. Как я уже отмечал в статье «Пенсионный кризис хуже, чем вы думаете», проблема связана с нереальными предположениями о доходности, сделанными управляющими пенсионными фондами за последние 30 лет.

«Пенсионные расчеты выполняются страховыми компаниями, исходя из предположений, касающихся текущей и будущей демографической ситуации, ожидаемой продолжительности жизни, доходов по инвестициям, уровней взносов или налогообложения и выплат получателям (помимо прочего). Самая большая проблема, после двух основных «медвежьих» рынков и с учетом низкой годовой доходности с начала века, заключается в ожидаемом уровне доходности инвестиций. Использование ошибочных допущений является основой неспособности выполнить обязательства в будущем.

Переоценка доходности привела к искусственному завышению будущего размера пенсионных выплат и уменьшению суммы взносов, которые частные лица и правительства вкладывают в пенсионную систему. Пенсионные фонды ДО СИХ ПОР исходят из годовой доходности инвестиций на уровне 7–8% даже после нескольких лет более низких показателей».

Однако почему пенсионные фонды продолжают делать предположения о высокой доходности инвестиций, несмотря на многолетние плохие результаты? Для этого есть только одна причина: снижение требований к взносам (сбережениям) их членов. С той же проблемой сталкивается и среднестатистический американец, который закладывает среднегодовую доходность 6–8% в свою инвестиционную стратегию. Зачем вам экономить деньги, если рынок может сделать эту работу за вас? Правильно? Такова господствующая тенденция. К примеру:

«Сьюз Орман объяснила, что, если с 25 лет каждый месяц откладывать по 100 долларов на индивидуальный пенсионный счет Roth, то к пенсии можно накопить 1 миллион долларов».

Проблема в утверждении г-жи Орман состоит в том, что для этого, начиная с ваших 25 лет, каждый год в течение следующих 40 лет годовая норма прибыли должна составлять 11,25% (с учетом инфляции). Это, конечно, не очень реалистично. Однако недостаточные сбережения являются одной из основных проблем, из-за которой инвесторы не достигают своих финансовых целей к моменту выхода на пенсию. Другая проблема, как отмечалось выше, состоит в том, что сторонники инвестирования по принципу «купи и держи» упускают из виду наиболее важную часть анализа. Сейчас я это поясню.

Возврат к тому, с чего вы начали, не означает, что вы не понесли убытки

Вот типичный совет.

Если бы вы вложили 100 000 долларов в рынок на пике в 2000 или в 2007 году, ваш портфель вернулся бы к безубытку уже в 2013 году. С тех пор он бы вырос до более чем 200 000 долларов.

Вот условный график, подтверждающий верность этого утверждения. (Реальный, с поправкой на инфляцию, общий возврат инвестиций в размере 100 000 долларов США.)

Реальный совокупный доход от S&P 500

Никто особо не говорит об инвесторах, которые были на рынке с начала века, но это одна из проблем, почему так много американцев не получают достаточно средств к выходу на пенсию. Хотя на Уолл-стрит утверждают, что годовая прибыль на рынке составляет 6% или более, годовая норма прибыли с 2000 года с учетом общей доходности с поправкой на инфляцию составляет всего 4%.

Однако, поскольку большая часть анализа, используемого для поддержки тезиса «купи и держи», начинается с пика рынка в 2007 году, средняя прибыль действительно составляет 6,64%.

Вот в чем проблема.

Несмотря на то, что ваш портфель вернулся к безубытку в годовом исчислении через 6 или 13 лет после ваших первоначальных инвестиций (в зависимости от даты начала), вы НЕ вернулись к исходной сумме.

Помните свой инвестиционный план? Да, именно тот план, который рекламируется популярными СМИ и говорит о предполагаемой доходности 6% в год?

Приведенный ниже график показывает рост инвестиций $100 000 под 6% годовых, начиная с 2000 или 2007 года.

$100 000, инвестированные под 6% годовых, с 2000 или 2007 г.

Что же тут не так?

Инвестор утроил свои средства, начиная с 2000 года, и удвоил, начиная с 2007 г.

К сожалению, вы этого не заметили.

Давайте сопоставим эти два графика.

Если ваш финансовый план основывался на сниженных нормах сбережений и высоких показателях доходности, вы не достигнете своих целей к выходу на пенсию, если начинали в 2000 году. Но поздравим инвесторов, которые приступили в 2007 году, – теперь вы вернулись к тому, с чего начали.

Реальный совокупный доход от S&P 500

К сожалению, мало кто из инвесторов действительно увидел доход за последние 12 лет. Как отмечалось, подавляющее большинство инвесторов, которые вложили средства в рынок в 2007 году, к концу 2008 года вышли из игры. После жестоких потерь потребовались годы, прежде чем они вернулись на рынки. Их доходность сильно отличается от того, что утверждают ведущие СМИ.

Хотя инвестиции типа «купи и держи» допустимы на растущих рынках, на падающих рынках верно обратное. Уничтожение капитала в конечном итоге заставляет всех инвесторов совершать критические ошибки, что ухудшает способность к достижению долгосрочных финансовых целей.

Вы можете полагать, что у вас хватит стойкости, чтобы это пережить. Однако, скорее всего, вы себя переоцениваете.

Но даже если вам это удастся, возврат средств на самом деле не является инвестиционной стратегией для достижения ваших пенсионных целей.

К сожалению, для многих сегодняшних инвесторов, которые достигли своих финансовых целей, возможно, стоит еще раз проанализировать, что произошло в 2000 и 2007 годах. Мы чрезвычайно активны на текущем «бычьем» рынке, оценки завышены, и растет убеждение, что «в этот раз все иначе».

Возможно, стоит проанализировать риск, который вы принимаете сегодня, и последствия, которые он может иметь для вашего будущего.

Последние комментарии по инструменту

когда не торгуеш на рынке всегда думаешь как бы оно бы нормально - зачет
жаль осознавать, что и я, и вы принадлежите к группе инвесторов которые себя переоценивают...
В общем то «Видишь прибыль, выходи»
Надо сказать это Уоррену Баффету, вдруг не знает )
Он то это знает, потому и продал Эпл
Это вы о рынке,или пенсионерах!?)))
Автор хотел сказать, что лафа кончится, вам будет больно, что купили наверху. Потребуется лет 10, чтоб вернуться к нулю, но большинство из вас поспрыгивают в минус раньше со своими депошками и никогда не подойдут к рынку более.
Свел всю статью к одному абзацу не потеряв смысла. Может Вам в Инвестинге редактором устроиться?
просто вы не американцы - вам даже не понять о чем речь!
Я правильно понял: если залез в бумаги и рынок пошёл вниз, то отруби себе руки но низачто! не закрывайся в убыток... Так чтоли?
То надо усреднять и будет все отлично
да, но для этого надо заходить мелкими лотами и не покупать вверху, что трудно, так как всё давно и долго наверху
непонятно, что этим хотел сказать автор. Какой вывод? что он предлагает? только спекулировать? вообще не лезть на рынок и держать кэш под матрасом? )) Вдобавок, описывая ужасные убытки от коррекций на рынках, и долгое восстановление в ноль, автор явно забывает про дивиденды, обеспечивающие инвесторам всё это время денежный поток, а так же подушку безопасности в кэше, на которую как раз и выкупают сильные падения рынков, тем самым усредняя цену купленных активов и выходя в 0 а затем и в прибыль, причём бОльшую чем была до кризиса, и значительно раньше
Я видел много компаний, где дивиденды становились 0, плюс они идут на дно, пример: смотрите на Ниссан. Надо сильно крепиться, 2 года прошло - дна не видно. Дивиденды уже почти 0.
диверсификация Вам в помощь
 она не спасёт тебя от сюрприза
Набор слов.........
эх Лэнс,Лэнс всё так же в карман за словом не полезет
то что гугл не знает кто такой лэнс, немного напрягает. он точно эксперт?
Вас в большей степени должно напрягать то, что вы не умеете пользоваться гуглом
В двух словах, пришел в рынок, не ленись учи ТА, или матчасть т сказать
Ну это же надо вникать, многие просто надеются на манну небесную в виде своей "ракеты"!
Баффет как раз наращивает денежную массу
Это про меня статья
Скажи это Уоррену Баффетту :)
ну не все, лишь малую часть
Скажи это Уоррену Баффетту :)
Скажи это Уоррену Баффетту :)
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.