- Квартальный отчет будет опубликован 8 мая после закрытия рынка
- Ожидаемая выручка: $14,11 миллиардов; разводненная прибыль на акцию: $1,7
Не стоит ожидать сюрпризов в отчете Walt Disney Co. (NYSE: DIS) за II квартал 2018. Однако, если вы обратите внимание на долгосрочное будущее компании, есть ряд причин для волнения относительно перспектив гиганта сферы развлечений, который откладывал средства для борьбы со своими конкурентами.
Самая большая статья доходов Disney, включающая телевидение и кабельную телесеть спортивно-развлекательных программ, переживает кризис. Компания теряет аудиторию и рекламодателей в борьбе с такими интернет-компаниями, как Netflix (NASDAQ:NFLX). Главный исполнительный директор Боб Игер решает эти проблемы некоторыми смелыми шагами, включая внедрение новых онлайн-сервисов и покупку 21st Century Fox Inc. (NASDAQ:FOX) за 52,4 млрд долларов, объявленную в декабре.
Тем не менее, на пути компании могут появиться препятствия. Ранее агентство Reuters сообщило, что Comcast (NASDAQ: CMCSA) рассматривает возможность выделения около 60 миллиардов долларов на покупку активов Fox. Согласно Wall Street Journal, Comcast еще не решила, следует ли агрессивно пытаться перебить сделку.
Несмотря на это, Disney, скорее всего, продолжит решать проблемы и бороться с конкуренцией. В прошлом месяце был запущен сервис ESPN +, основанный на подписке, что стало первым большим шагом Disney в направлении цифровой сферы с тех пор, как в прошлом году компания приобрела контрольный пакет в технологической BAMtech. Услуга, которая стоит $4,99 в месяц, включает в себя тысячи прямых трансляций игр, спортивный контент по требованию и эксклюзивный контент, предназначенный для расширения сети ESPN.
Несмотря на то, что шаг Comcast может оказать давление на акции Disney в ближайшей перспективе, любой положительный сюрприз на абонентском или рекламном фронтах должен быть достаточно хорошим, чтобы поддержать бумаги Disney, которые вчера закрылись на уровне $102,48. Акции дорожали в преддверии сегодняшнего отчета после падения на 8% в этом году. Инвесторы будут внимательно следить за числом подписчиков нового потокового сервиса.
Разворот пока не ожидается
Тем не менее, мы считаем, что еще слишком рано ожидать существенного разворота в медиа-подразделении Disney, которое сильно сдерживает стоимость акций. Менее чем десять лет назад ESPN был востребован примерно 99 миллионами домохозяйств США, но, по данным Nielsen, этот показатель упал примерно до 87 миллионов.
Несмотря на снижение аудитории, этот сегмент остается основным кормильцем компании. На его долю приходится около половины операционных доходов компании. В последнем квартале операционный доход сократился на 12% до $1,2 млрд, что стало седьмым периодом снижения подряд
Тем не менее, в краткосрочной перспективе есть и очень оптимистичные моменты: франшизы Marvel и Star Wars показывают хорошие результаты продаж. Последние данные показывают, что фильм «Мстители: Война бесконечности», выпущенный в США 23 апреля, опередил ожидания в течение двух недель, и сборы превысили 1 миллиард долларов, а «Хан Соло: Звёздные Войны. Истории», запланированный на релиз в конце мая, вероятно, в первый уикенд соберет 160-170 миллионов долларов.
Подведем итог
В течение последних нескольких кварталов Disney успешно опережал ожидания аналитиков. Сегодня это может произойти вновь.
Тем не менее, мы не считаем, что этого отчета будет достаточно, чтобы прервать ослабление акций Disney. Мы считаем, что компания нуждается в скором и успешном завершении своей сделки с Fox. Если приобретение пройдет, это станет основным движущим фактором будущего роста, поддерживающим вступление компании в сегмент потокового вещания.