Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Сможет ли доллар закончить 2017 на положительной ноте?

Опубликовано 11.12.2017, 08:04
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Ноябрьский отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США не поставил под угрозу планы Федеральной резервной системы по повышению процентных ставок на этой неделе. Количество занятых выросло на 228 тыс., а зарплаты увеличились на 0,2%, поэтому ситуация на рынке труда достаточно хорошая, чтобы центральный банк ужесточил политику последний раз в 2017 г. Хотя отчет о занятости был одним из наиболее долгожданных на прошлой неделе, он повлиял на валюты меньше, чем решение Банка Канады по поводу монетарной политики и новости по поводу выхода Великобритании из ЕС.

Доллар США закончил неделю ростом относительно всех остальных ведущих валют, и сейчас вопрос в том, сможет ли он продолжить восходящее движение перед окончанием года. С фундаментальной точки зрения есть несколько причин, почему доллар США может закончить 2017 г. на положительной ноте. Первая и самая важная – это налоговая реформа. Работа согласительного комитета набирает обороты, и стремление Республиканской партии принять реформу до конца года должно привести к укреплению доллара США.

Вторая причина – репатриация. Ожидается, что многие американские корпорации репатриируют свою прибыль до конца года, чтобы снизить текущие налоговые обязательства. Этот процесс создает спрос на доллар, но его объемы предсказать сложно, поскольку в некоторых случаях полученная за пределами США прибыль и так деноминирована в долларах. Кроме того, ожидается, что ФРС повысит процентные ставки на этой неделе, и даже если Джанет Йеллен решит не комментировать предполагаемые дальнейшие действия, планы по поводу постепенного повышения процентных ставок могут остаться без изменений, поскольку их давно поддерживает Джером Пауэлл, который возглавит ФРС в феврале.

На данный момент, судя по фьючерсам на федеральные фонды, 13 декабря ставки будут повышены с вероятностью 98%, а вероятность еще одного повышения на четверть процентного пункта до марта 2018 г. и июня 2018 г. составляет 62% и 80% соответственно, но инвесторы скептически настроены по поводу оптимизма Йеллен. У них определенно есть веские причины для этого, хотя прирост количества занятых был хорошими в ноябре, а зарплаты хоть и выросли, но слабо, что создает давление на потребительские расходы. Инфляция тоже низкая, а активность в производственном секторе и сфере услуг замедлилась.

Единственный лучик света – это рынок недвижимости, но изменения в проекте налоговой реформы и перспектива повышения процентных ставок ослабили цены и будущий спрос. Поэтому, хотя мы думаем, что доллар будет укрепляться перед заседанием ФРС и окончанием года, он все равно может упасть после решения, дав инвесторам возможность для покупки на более низких уровнях. Кроме решения по поводу монетарной политики, на заседании центрального банка будут опубликованы обновленные экономические прогнозы, а по окончанию заседания Йеллен даст пресс-конференцию.

Главным событием прошлой недели стал прорыв в переговорах по поводу выхода Великобритании из ЕС. Недели переговоров и бесчисленных неудач в пятницу увенчались «историческим соглашением», которое позволило ЕС и Великобритании перейти ко второму этапу переговоров. Но фунт, вместо того чтобы укрепиться, упал из-за этих новостей, поскольку инвесторы видят, что некоторые ключевые вопросы (например, граница между Великобританией и Ирландией) все еще не решены, а Мишель Барнье, возглавляющий представительство ЕС в переговорах с Великобританией, заявил, что следующий этап может оказаться сложнее, чем первый, поскольку «не все еще толком поняли, что есть вопросы, в которых ЕС не уступит». Поскольку инвесторы видят долгий и непростой путь, который предстоит пройти сторонам в ходе переговоров, они неохотно покупают фунты.

Премьер-министр Тереза Мэй до последнего не могла решить ряд вопросов – от границы с Ирландией и выплаты Великобритании за выход из ЕС до прав граждан ЕС и Великобритании. Обе стороны пошли на некоторые уступки по поводу прав граждан: в частности, Великобритания позволила своим судам учитывать установленные Европейским судом прецеденты в своей практике. Что касается выплат, Великобритания предложила заплатить 40-45 млрд евро, что меньше изначальной оценки ЕС в 55-60 млрд. Европейская комиссия никак это не прокомментировала, и мы подозреваем, что в данном случае она пошла на компромисс, вынудив Великобританию пойти на большие уступки по другим вопросам. Сейчас главной проблемой остается граница между Великобританией и Ирландией. По этому поводу не были озвучены никакие подробности, кроме планов предложить конкретные решения для уникальной ирландской ситуации и обещания, что в отсутствие соглашения по этому вопросу Великобритания будет в полной мере подчиняться правилам единого рынка и таможенного союза.

EUR/USD на прошлой неделе падала в цене каждый день, несмотря на хорошие экономические данные. Хотя частично это связано с укреплением доллара США, единая валюта также находится под давлением из-за политического кризиса в Германии и «голубиной» позиции центрального банка. На этой неделе пройдет заседание Европейского центрального банка, который в результате прошлой своей встречи сократил объем закупки активов, но заявил, что ставки останутся на текущем уровне еще какое-то время после окончания программы количественного смягчения, то есть до октября 2018 г. Несмотря на положительные изменения на рынке труда, а также в производственном секторе и сфере услуг, мы не думаем, что ЕЦБ изменит позицию, а напоминание о его «голубиных» взглядах может вызвать падение EUR/USD ниже 1,17 или особо не повлиять на валюту. Так или иначе, мы не думаем, что евро укрепится в результате заседания ЕЦБ. Кроме решения по поводу монетарной политики, на этой неделе появятся индекс экономических настроений в Германии от ZEW и индексы деловой активности в еврозоне.

Все три сырьевые валюты на прошлой неделе упали в цене, причем австралийский доллар достиг самого низкого за полгода уровня относительно доллара США. Хотя розничные продажи и активность в сфере услуг ускорились, укрепление до 0,7650 быстро закончилось из-за более слабых, чем ожидалось, роста ВВП в третьем квартале и профицита торгового баланса. AUD находится под существенным нисходящим давлением, и, поскольку AUD/USD закончила неделю ниже простой скользящей средней за 100 дней, следующим важным уровнем может стать 0,74, если данные по рынку труда, которые появятся на этой неделе, окажутся хуже, чем ожидается. Хотя новозеландский доллар тоже упал относительно доллара США, рост цен на молочную продукцию позволил частично замедлить ослабление валюты и вызвал падение AUD/NZD ниже 1,10.

Худшие же результаты на прошлой неделе показал канадский доллар, который обвалился из-за решения Банка Канады по поводу монетарной политики. Ко всеобщему удивлению, Банк Канады проигнорировал недавние положительные экономические изменения, вместо этого сосредоточившись на умеренном росте, существенной торговой активности и геополитической неопределенности, а также неиспользованных мощностях на рынке труда. Он объяснил рост инфляции временными факторами и заявил, что при принятии последующих решений по поводу ставок следует сохранять осторожность. Повысив процентные ставки дважды в этом году, Банк Канады хотел четко дать понять перед началом следующего года, что у него нет никаких планов по поводу ужесточения политики в ближайшее время. На этой неделе в Канаде не будет никаких важных экономических отчетов, но в четверг выступит председатель Банка Канады Стивен Полоз. Если USD/CAD продолжит укрепляться, ее ждет существенное сопротивление недалеко от 1,2950.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management

Последние комментарии по инструменту

Кэти просто умница! Спасибо!
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.