Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Доллар укрепился из-за перспективы налоговой реформы, ожидается продолжение ралли

Опубликовано 23.10.2017, 06:49
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Доллар США закончил неделю резким ростом, поскольку источники неопределенности, которые беспокоили рынок, не материализовались. Президент США Дональд Трамп не выбрал следующего председателя Федеральной резервной системы, хотя Джером Пауэлл считается однозначным фаворитом. В то же время напряжение между Северной Кореей и США временно затихло. Означает ли это, что риски остались в прошлом? Определенно нет. Тем не менее, отсутствие новостей на обоих фронтах вкупе с существенными успехами по подготовке налоговой реформы помогли доллару закончить неделю с хорошим результатом. Сильнее всего доллар на прошлой неделе укрепился относительно новозеландского доллара и японской иены, но ралли затронуло все ведущие валюты. Теперь инвесторы будут надеяться, что Палата представителей утвердит бюджет, что откроет путь к налоговой реформе, и эти положительные ожидания, а также резкий рост доходности американских гособлигаций в пятницу должны обеспечить укрепление доллара до новых пиков на этой неделе.

Утверждение бюджета станет самым большим достижением Трампа с начала его президентского срока. Это важный шаг к внедрению налоговой реформы, что дает огромные возможности для роста в следующие несколько лет. Нет никаких сомнений, что эти новости достаточно важны, чтобы обеспечить дальнейшее укрепление доллара США, пока не будет потрясений из-за Северной Кореи или нового главы ФРС.

Поскольку на прошлой неделе никаких важных экономических отчетов не было, движение доллара определялось политическими новостями и доходностью американских гособлигаций. Доллар получил поддержку в начале недели, после того как председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что считает, что инфляция должна вырасти. Поскольку вероятность, что она будет назначена главой ФРС еще на один срок, очень мала, она может попытаться еще раз повысить ставки перед уходом в феврале. Если верить букмекерам, у члена Совета управляющих ФРС Джерома Пауэлла самые большие шансы стать главой ФРС, и, учитывая его любовь к постепенному повышению ставок, с точки зрения последовательности политики ФРС он лучший кандидат для фондового рынка после самой Йеллен. Тем не менее, выбор в пользу бывшего члена Совета управляющих ФРС Кевина Уорша или профессора экономики Стэнфордского университета Джона Тейлора был бы лучше для доллара, поскольку они в прошлом критиковали мягкую монетарную политику центрального банка. Любой кандидат, кроме Пауэлла, Йеллен, Уорша и Тейлора, будет неожиданностью, которая не понравится рынку.

Вероятно, на этой неделе доходность гособлигаций и политические новости останутся главными двигателями долларовых потоков. Судя по последним данным, промышленная активность ускорилась, количество заявок на получение пособия по безработице упало до самого низкого более чем за 40 лет уровня (предвещая большой прирост количества занятых), а ситуация на рынке недвижимости неоднозначная. На этой неделе будут опубликованы индексы деловой активности от Markit, а также данные по объему заказов на товары длительного потребления и продажам жилья на первичном и вторичном рынках, но они вряд ли покажут существенные изменения. Самым важным для США будет отчет о росте ВВП в третьем квартале, который будет опубликован в пятницу. Ожидается, что рост замедлился, но восстановление розничных продаж и торговой активности означает, что есть вероятность положительного сюрприза. В результате USD/JPY может достигнуть 114.

Главным событием для мировых рынков на этой неделе будет долгожданное заседание Европейского центрального банка по поводу монетарной политики. EUR/USD торговалась в узком диапазоне в преддверии заседания, поскольку инвесторам интересно, каким будет сокращение объема стимулирования. Ожидается, что председатель ЕЦБ Марио Драги, говоривший о потребности в сокращении программы количественного смягчения уже несколько месяцев, представит планы по сокращению объема закупки активов, начиная со следующего года. Единственный вопрос в том, насколько большим и продолжительным будет сокращение. Большинство аналитиков ожидает, что ЕЦБ сократит объем закупки активов на 20-40 млрд евро в месяц до июня 2018 г. Сокращение может быть меньше и на меньший срок, но это маловероятно. Также объем и срок сокращения могут быть больше, например, до сентября или декабря. Так или иначе, инвесторов больше интересует объем сокращения, чем срок.

В прошлом месяце ЕЦБ намекнул, что не все решения будут приняты на заседании в этом месяце, поскольку евро был источником неопределенности, но сейчас валюта держится на уровне в 1,18 вместо 1,20, поэтому чиновники не должны беспокоиться. Хотя в экономике еврозоны со времени предыдущего заседания произошли широкомасштабные положительные изменения, мы думаем, что центральный банк предпочтет плавное сокращение стимулирования, то есть уменьшит объем закупок всего на 20 млрд сроком до сентября или позже, поскольку чиновники всегда могут потом скорректировать политику, сейчас же наблюдается слишком много политической неопределенности. Если мы правы, евро упадет в цене. Если же ошибаемся, то есть ЕЦБ пойдет на более агрессивное сокращение объема стимулирования, а Драги выступит с «ястребиными» заявлениями, это позволит EUR/USD легко достичь 1,20.

Канадский доллар в пятницу резко упал в цене из-за слабых экономических данных. Розничные продажи упали на 0,3%, хотя ожидалось, что они вырастут на 0,5%. Без учета автомобилей, спрос был еще слабее: падение объема продаж было самым значительным с марта 2016 г. Рост потребительских цен ускорился, но слабее, чем ожидалось, поэтому годовой показатель составил 1,6% вместо 1,7%. Эти показатели подтверждают, что Банк Канады сохранит осторожный тон на заседании на этой неделе и оставит процентные ставки без изменений до конца года.

Как и Драги, председатель Банка Канады Стивен Полоз выступит с пресс-конференцией после публикации решения по монетарной политике. Поскольку ожидается, что никаких изменений не будет, реакция канадского доллара зависит от того, насколько пессимистично будет настроен глава регулятора. В прошлом месяце Полоз заявил, что дальнейшие изменения процентных ставок не предопределены, а Банку Канады следует сохранять осторожность и не принимать решения механически. Эти слова вызвали обвал CAD, поскольку убедили инвесторов, что центральный банк пока что не будет ужесточать политику. Экономические показатели подтверждают, что у Банка Канады нет никаких причин сейчас менять свою позицию.

Австралийский доллар провел начало прошлой недели в минусе относительно доллара США, поскольку тот постепенно укреплялся. Тем не менее, к концу недели AUD выиграл от оттока средств из NZD, вызвавшего укрепление AUD/NZD до самого высокого за 17 месяцев уровня. Протокол заседания Резервного банка Австралии был относительно нейтральным, а самый важный отчет – данные о состоянии рынка труда в Австралии в сентябре – поддержал укрепление в конце недели. Количество занятых в стране выросло на 19,8 тыс., причем стабильно растет количество рабочих мест как на полный рабочий день, так и на неполный. В результате безработица упала до 5,5%, самого низкого уровня более чем за три года. Хотя Народный банк Китая советует избегать излишнего оптимизма, объемы промышленного производства и розничных продаж в Китае выросли в сентябре немного сильнее, чем ожидалось, а рост ВВП замедлился всего на 0,1%. На этой неделе в Австралии появятся данные по инфляции, и хотя они важны, мы сомневаемся, что они существенно повлияют на AUD, поскольку РБА придерживается нейтральной позиции.

Одно из самых важных событий прошлой недели произошло в Новой Зеландии. В пятницу NZD продолжил падать из-за укрепления USD. Поскольку между политикой Лейбористской и Национальной партий есть существенные различия, экономику страны ждут перемены. Правительство собирается инвестировать в рынок недвижимости, построив 100 тыс. единиц доступного жилья, чтобы продать их за следующие десять лет. Кроме того, объем иммиграции сократится, а также будут начаты переговоры по поводу введения больших ограничений на покупку недвижимости иностранцами в рамках Транстихоокеанского партнерства. Все эти шаги направлены на поддержку экономики, состоянием которой новое правительство недовольно.

Еще одно заявленное изменение, а именно, появление цели относительно занятости у РБНЗ, может привести к тому, что мягкая политика будет сохраняться дольше, чем ожидалось ранее. Поэтому, хотя на прошлой неделе NZD/USD показала самое большое дневное падение с 24 августа 2015 г., когда фондовый рынок США резко обвалился, валютную пару стоит продавать в случае укрепления, пока она не достигнет 0,68. Поскольку на этой неделе в Новой Зеландии появятся только данные по торговому балансу, NZD может провести следующие пять дней в политическом похмелье.

Экономические отчеты, появившиеся на прошлой неделе в Великобритании, не смогли усилить аргументацию за ужесточение политики Банка Англии, но и не ослабили ее. Инвесторы, возможно, закладываются на повышение процентных ставок в ноябре, но, судя по существенному падению розничных продаж в прошлом месяце, чиновники могут отложить изменения до декабря. Инфляция, судя по последним данным, растет, однако, как считают некоторые британские чиновники, включая председателя Банка Англии Марка Карни, индекс потребительских цен мог достигнуть пика в октябре. К счастью, зарплаты растут, что должно рано или поздно привести к увеличению расходов и цен, но еще не ясно, когда это произойдет. Поэтому, даже если центральный банк повысит процентные ставки в следующем месяце, его риторика, скорее всего, будет осторожной.

Поскольку никаких важных экономических отчетов или выступлений чиновников Банка Англии в Великобритании на этой неделе не будет, а движение фунта будет зависеть от новостей по поводу выхода Великобритании из ЕС, заседания ЕЦБ и спроса на доллары США. С технической точки зрения GBP/USD получила поддержку недалеко от простой скользящей средней за 50 дней, поэтому если разворот и будет, то на этом уровне.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management

Последние комментарии по инструменту

Послушай Катю и сделай наоборот ))
100% в точку
Согласен
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.