Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Всю эту неделю мы были настроены скептически по поводу ралли доллара США. Инвесторы надеялись на важное объявление о налоговой реформе со стороны президент Дональда Трампа (которого не было) и были довольны относительно мягкой реакции Белого дома на запуск ракеты в Северной Корее. Тем не менее, Северная Корея официально еще не уступила, а администрация Трампа начала портить отношения с Россией, приказав закрыть три российских дипломатических объекта на территории США. Поэтому, к сожалению, геополитическое напряжение, конфликт по поводу максимального объема заимствования правительством США и неоднородные американские экономические показали продолжили создавать проблемы для валюты.
Устремившись вверх после начала североамериканской торговой сессии, доллар вчера обвалился из-за экономических отчетов. Количество увольнений увеличилось, по данным Challenger, Grey & Christmas, число заявок на получение пособия по безработице немного выросло, рост доходов физических лиц ускорился, а рост расходов оказался слабее, чем ожидалось. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление составил 0,1%, что больше, чем месяцем ранее, но недостаточно, чтобы увеличить годовой показатель. Другими словами, данные показывают, что инфляция остается слабой. Объем незавершенных продаж жилья снизился, а индекс деловой активности Федерального резервного банка Чикаго оказался лучше, чем ожидалось, но все равно ниже, чем в предыдущем месяце. В общем, эти показатели недостаточно высокие, чтобы поддержать ралли доллара.
Сегодняшний отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США может решить судьбу доллара, поскольку это последний такой отчет перед заседанием Федеральной резервной системы в следующем месяце. Единственный вопрос, который имеет значение в случае этого отчета, – будет ли рост количества занятых и зарплат достаточно сильным, чтобы ФРС повысила процентные ставки в конце года. Хотя ФРС не будет принимать решение сейчас. До декабрьского заседания еще три месяца и три отчета о занятости, но инвесторам отчаянно нужно что-то, что оправдает недавнее ралли доллара. И если сегодняшний отчет разочарует, EUR/USD может укрепиться до 1,20, USD/JPY – упасть до 109,00.
Если взглянуть на опережающие индикаторы, ПОЧТИ ВСЕ из них указывают на то, что отчет будет лучше, чем ожидается. Тем не менее, один самый важный показатель – индекс активности в непроизводственном секторе от ISM – появится уже на следующей неделе, поэтому ничем нам не поможет. Но в июле рост количества занятых и зарплат был очень сильным, поэтому в этом месяце ожидания экономистов занижены. Если отчет о занятости будет просто «соответствовать» ожидания, этого будет недостаточно, чтобы возродить ралли доллара.
Нужно, чтобы прирост количества занятых превысил 200 тыс. (а июльский показатель не был пересмотрен в меньшую сторону) И зарплаты выросли на 0,3% или больше, чтобы инвесторы поверили, что председатель ФРС Джанет Йеллен не будет озвучивать планы на будущее на заседании в этом месяце и лишь начнет сокращать баланс центрального банка. Если это произойдет, , USD/JPY может прeвысить 111,00. Тем не менее, если зарплаты и прирост количества занятых разочаруют, USD/JPY может вернуться к 109,00 и даже упасть ниже.
Аргументы за высокие показатели по рынку труда:
- По данным ADP, прирост количества занятых в несельскохозяйственном секторе составил 237 тыс., что является самым высоким показателем за пять месяцев.
- Индекс доверия потребителей от Conference Board достиг второго самого высокого уровня с 2000 г.
- Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета вырос до самого высокого с января уровня.
- Среднее за последние 4 недели число заявок на получение пособия по безработице упало с 242 тыс. до 236 тыс.
- Общее число лиц, получающих пособие по безработице, снизилось с 1,956 млн до 1,94 млн.
Аргументы за низкие показатели по рынку труда:
- По данным Challenger, Gray & Christmas, количество увольнений выросло на 5,1%.
Также в центре внимания сегодня будут Канада и невероятно сильный рост ее ВВП. Экономика Канады выросла в июне на 0,3%, увеличив квартальный показатель в годовом исчислении с 3,7% до 4,5%, самого высокого уровня с 2011 г. Если такие темпы роста сохранятся, Банку Канады придется еще раз повысить процентные ставки в этом году, поскольку Канада является лидером по темпам роста среди стран G7. Некоторые экономисты даже ожидают повышение ставок на следующей неделе. Цены на нефть вчера подскочили на 2,5%, обеспечив поддержку укреплению валюты. USD/CAD потеряла все позавчерашние достижения и движется к самому низкому за два году уровню ниже 1,2400.
Австралийский доллар также полностью восстановился и закончил день ростом, а новозеландский доллар отстал, хотя и откатился от минимумов. В Австралии объем частных новых капиталовложений был во втором квартале намного больше, чем ожидалось, что указывает на усиление частного сектора. Сегодня утром также стало известно, что индекс деловой активности в производственном секторе Австралии вырос с 56,0 до 59,8. Новозеландский доллар тем временем все еще находится под давлением из-за слабых показателей и осторожности Резервного банка Новой Зеландии. Индекс деловой активности и индекс доверия в деловых кругах Новой Зеландии снизились в августе, а рост цен на недвижимость замедлился с 6,4% до 4,8%, по данным QV. В результате AUD/NZD превысила 1,10, а следующей остановкой для нее может быть 1,12.
Евро закончил день без изменений, упав до минимума в 1,1823 в начале североамериканской торговой сессии. Хотя в Германии объем розничных продаж упал вдвое сильнее, чем ожидалось, а уровень безработицы почти не изменился по сравнению с предыдущим месяцем, инфляция в еврозоне в августе подскочила с 1,3% до 1,5%. Инфляция растет, и это положительно повлияет на евро перед заседанием Европейского центрального банка на следующей неделе. Если сегодняшний отчет о состоянии рынка труда США разочарует, EUR/USD вернется к 1,20.
Фунт тем временем потерял полученные в начале дня достижения и закончил день без изменений относительно доллара США. Сегодня важный день для GBP, поскольку в Великобритании появится индекс деловой активности в производственном секторе. Учитывая высокий индекс от CBI, мы ожидаем, что сегодняшние данные будут хорошими, что должно обеспечить укрепление GBP/USD вплоть до 1,2960 перед появлением отчета о занятости в США.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management