Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
В ближайшие сутки нас ждут два важных события, которые могут оказать огромное влияние на валютный рынок и особенно на одну валюту пару — USD/JPY. Последние две с половиной недели USD/JPY торговалась в коридоре шириной в 200 пунктов, готовясь к прорыву. Конечно, это не единственная валютная пара, которая готовится к скачку, поскольку EUR/USD и USD/CHF торговались в еще более узких коридорах.
Сегодняшний отчет о занятости в США и второй день переговоров между президентом США Дональдом Трампом и председателем КНР Си Цзиньпином могут привести к появлению новостей, которые повлияют на рынок. Консолидация доллара говорит нам, что инвестор не знают, кому верить, — ADP или ISM. По данным ADP, прирост количества занятых в корпоративном секторе ускорился в марте, зато индекс занятости от ISM был самым низким с августа.
Мы знаем, что данные от ISM сильнее коррелируют с официальными данными о занятости, но приведенный ниже список показывает, что аргументов, почему данные по рынку труда будут хорошими, намного больше, чем аргументов, почему они будут плохими. Более того, есть всего две причины, почему они могут быть плохими: рост количества занятых был очень хорошим последние два месяца, а индекс занятости в сфере услуг от ISM упал. Среднее количество заявок на получение пособия по безработице за последние четыре недели немного выросло, но вчера стало известно, что количество заявок упало до самого низкого за пять недель уровня.
Торговать на отчете о занятости всегда сложно, поскольку в него входят несколько показателей. В последние месяцы инвесторы сосредоточились в первую очередь на средних зарплатах. Рост зарплат оказался хуже, чем ожидалось, в прошлом месяце, и если он ускорился в марте, доллар взлетит при условии, что прирост количества занятых соответствует ожидания или превысит их.
Даже если прирост количества занятых замедлится до 160 тыс., а зарплаты вырастут, доллар пойдет вверх. Тем не менее, если рост зарплат замедлится, даже 225 тыс. новых рабочих мест может быть недостаточно, чтобы спасти доллар. Только больший прирост, чем в прошлом месяце, сможет компенсировать замедление на 0,1%. Если зарплаты вырастут такими же темпами, как и в феврале, тогда важнее будет количество новых рабочих мест. Рост зарплат сложно предсказать, но это самая важная часть сегодняшнего отчета. Давайте взглянем на опережающие индикаторы в ожидании отчета о занятости.
Аргументы за высокие показатели по рынку труда:
- По данным Challenger, Gray & Christmas, количество увольнений выросло слабо.
- Общее число лиц, получающих пособия по безработице, сократилось.
- По данным ADP, прирост количества занятых в несельскохозяйственном секторе составил 263 тыс. после 245 тыс. месяцем ранее.
- Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета вырос.
- Индекс доверия потребителей от Conference Board вырос.
- Индекс занятости в производственном секторе от ISM вырос до самого высокого с ноября 2013 г. уровня.
Аргументы за низкие показатели по рынку труда:
- Среднее за последние 4 недели число заявок на получение пособия по безработице выросло.
- Индекс занятости в непроизводственном секторе от ISM упал до самого низкого с августа уровня.
Кроме отчета о занятости в США, сегодня инвесторы будут следить за конференцией президента США Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина, поскольку исход их встречи может существенно повлиять на финансовые рынки. Лучший вариант развития событий — если оба лидера пожмут руки, улыбнутся и обсудят укрепление отношений. Если встреча закончится такой же неловкой пресс-конференцией, как саммит с канцлером Германии Ангелой Меркель, рынки будут не рады, а склонность к риску может упасть, что приведет к дальнейшему падению USD/JPY и других валют с высоким бета-коэффициентом.
USD/CAD тоже будет в центре внимания сегодня, поскольку Канада тоже опубликует отчет о занятости. Канадский доллар вчера показывал хорошие результаты из-за увеличения цен на нефть, но если рост количества занятых замедлится, USD/CAD может еще раз двинуться к 1,35. В прошлом месяце количество занятых на полный рабочий день выросло на 105 тыс., что было самым большим приростом по меньшей мере за 20 лет.
Такой скачок привел к снижению уровня безработицы до самого низкого за два года уровня. После него с большой вероятностью может произойти откат. В свете недавнего на удивление слабого отчета о торговле USD/CAD может сильно взлететь в результате снижения количества занятых на полный рабочий день и увеличения уровня безработицы.
Австралийский доллар упал из-за снижения китайских экономических показателей и падения цен на сырье. По данным Caixin, рост экономической активности в Китае замедлился в марте: композитный индекс деловой активности упал с 52,6 до 52,2. Цены на золото, медь и железную руду тоже упали. Новозеландский доллар тем временем провел большую часть дня в узком коридоре и закончил североамериканский торговую сессию без изменений относительно доллара США.
Евро упал к нижней границе диапазона, в котором колебался последнее время, из-за низких показателей и «голубиных» комментариев со стороны Европейского центрального банка. Председатель ЕЦБ Марио Драги все еще беспокоится по поводу инфляции. Он заявил, что еще слишком рано говорить об успехе по поводу инфляции, поскольку для изменения позиции нужна большая уверенность по поводу инфляции. Поэтому он не видит никакой потребности отклоняться от озвученных ранее планов, хотя баланс рисков вроде бы смещается в восходящую сторону.
Вице-председатель Европейского центрального банка Витор Констанцио согласился, что еще рано говорить об успехе по поводу инфляции, а член исполнительного совета ЕЦБ Питер Прат заявил, что ставки должны оставаться на текущем или более низком уровне еще долгое время после количественного смягчения.
ЕЦБ также опубликовал протокол заседания по монетарной политике, которое прошло 8-9 марта. Согласно этому протоколу, чиновники посчитали, что отказываться от пессимистичной позиции в марте рано, поскольку некоторые считают базовый прогноз слишком оптимистичным. При этом они заявили, что в будущем нужно будет обсудить вопрос нормализации политики. Главный вывод из всего этого заключается в том, что ЕЦБ сохраняет «голубиную» позицию. Данные были хорошими, но не прекрасными, и это подтвердил меньший, чем ожидалось, откат количества производственных заказов в Германии.
Торговцы фунтом наконец-то довели GBP/USD до 1,25, но на этом уровне движение быстро иссякло. В Великобритании никаких новых экономических отчетов не было, но сегодня ситуация изменится, поскольку появятся данные по промышленному производству, ценам на жилье и торговому балансу. Хотя они важны, движение GBP/USD будет определяться отчетом о занятости в США.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management