В пятницу после слабого отчета по занятости рынок резко изменил свои прогнозы по монетарной политике ФРС. Однако основные валюты не спешили развивать движение, поскольку инвесторы ждут заседания FOMC на следующей неделе и особенно референдума по Брекзиту, который состоится через неделю.
- Рынку не хватает уверенности, впереди опасные события;
- Китайский экспорт неожиданно резко сократился;
- Мнения рынка относительно ставки Новой Зеландии разделились.
Валюты, за исключением рисковых, не смогли развить динамику после слабого пятничного отчета по рынку труда, это значит, что рынок не уверен в себе и занимает пассивную позицию перед предстоящими событиями, включая заседание Федерального комитета по открытым рынкам, на котором нас вряд ли ждут сюрпризы (явно выраженное желание поднять ставку на фоне решительного настроя и подходящей динамики S&P500 в сочетании с четкой зависимостью от данных). Еще более существенный фактор риска - это референдум в Великобритании 23 июня, он сдерживает инвестиции в валюты и рисковые активы.
Данные по торговому балансу в Китае показали, что экспорт сократился сильнее, чем предполагалось, хотя импорт опередил прогнозы, подтвердив рост спроса в стране благодаря стимулам, реализованным ранее в этом году.
Хиллари Клинтон была номинирована в качестве кандидата на пост президента от Демократической партии: мощная поддержка в штате Нью Джерси помогла ей преодолеть необходимый порог, хотя результаты голосования в Калифорнии пока не известны, и они могут стать последней надеждой Берни Сандерса (на мой взгляд) и возможностью оспорить победу Клинтон - точный результат станет известен уже в ближайшие часы. Вчера Дональд Трамп выступил с речью, которую он зачитал по телесуфлеру, таким образом он пытается перейти на более "президентский" стиль; первые результаты опросов относительно результатов выборов 8 ноября "Клинтон против Трампа" появятся уже после референдума по Брекзиту, и, скорее всего, начнут влиять на динамику финансовых рынков, которым придется задуматься о последствиях победы Трампа.
Киви растет в ожидании заседания Резервного банка Новой Зеландии, которое состоится сегодня поздно вечером, или утром в четверг по новозеландскому времени; медведи опасаются, что текущий интерес к риску, растущие цены на нефть, восходящая динамика внутренних цен на жилье и укрепление экономики в Китае могут остановить РБНЗ. В любом случае мнение рынка относительно перспективы снижения ставки разделились, поэтому по итогам заседания киви может пойти в любую сторону. Мы по-прежнему подозреваем, что даже если РБНЗ не снизит ставку, новозеландская валюта начнет снижаться, так как она сейчас сильно переоценена, особенно в парах с долларом США и австралийским долларом.
График: NZDUSD
NZDUSD растет в ожидании заседания РБНЗ; его исход не определен, я полагаю, что регулятор либо не станет снижать ставку, но опубликует осторожное заявление, либо снизит ставку и намекнет на период бездействия, чем сгладит впечатление от своего решения. Область 0,7000 может снова не выдержать после заседания РБНЗ, однако движение выше этой отметки, скорее всего, будет недолгим.
Обзор валют Б-10
USD – Доллар в парах с валютами риска по-прежнему характеризуется высокой бетой, конечно, сложно представить, что эта динамика сохранится надолго, если данные по США будут ухудшаться, но и для перемен потребуется время.
EUR – EURUSD лишен восходящего потенциала перед референдумом по Брекзиту, пара, вероятно, останется в диапазоне, а евро продолжит реагировать на события в других регионах (снижаться против валют риска в условиях интереса к риску, и расти - на антирисковых настроениях).
JPY – Укрепление иены плохо согласуется с интересом к риску, в долгосрочной перспективе рынок обдумывает дальнейшие шаги Банка Японии и Абэ, поскольку программа QQE, судя по всему, сломалась и ремонту не подлежит. USDJPY застряла в диапазоне.
GBP – Фунт ждет исхода референдума и готов начать движение в любом направлении.
CHF – Не ясно, что стоит за укреплением валюты, возможно, спекуляции относительно Брекзита, а также признаки масштабных интервенций НБШ, проявившиеся в резком увеличении вкладов до востребования в мае.
AUD – Австралийский доллар исчерпал почти весь свой восходящий краткосрочный потенциал, обретенный после заседания РБА на прошлой неделе - ралли AUDUSD будет угасать на подходе к 0,7570.
NZD – Киви накапливает потенциальную энергию перед заседанием РБНЗ, скорее всего, он начнет падать, поскольку регулятор не захочет поддерживать укрепление валюты и, вероятно, предпочтет осторожный подход.
SEK – SEK сейчас менее интересна, нежели другие небольшие валюты в этих условиях из-за отрицательных процентных ставок, однако EURSEK может демонстрировать отрицательную корреляцию с интересом к риску.
NOK – Вчерашний региональный отчет оказался весьма оптимистичным, а цены на нефть продолжили расти. Учитывая падение NOK относительно USD с 2014 года, стоимость нефти в норвежских кронах снизилась лишь на треть относительно среднего значения за период с 2012 до 2014 года. Давление на EURNOK может усилиться при прорыве 9,15.
Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank