С 7 апреля по 6 июля 2017 года курс (биткойна) по отношению к доллару США вырос с $1180 до $2535 (+115%). Вы спросите, как на этом можно было заработать с помощью ценных бумаг, которые котируются на Nyse и Nasdaq? Мы ответим. Только заранее оговоримся, что на доходность рассчитывать не нужно, и особенно на +100%.
Из ликвидных ценных бумаг главными бенефициарами бума криптовалют могут оказаться страховщики и банки тех государств, в которых биткоин признают в качестве платёжного средства, и в первую очередь – Японии. В их числе Sumitomo Mitsui Financial (T:8316), Mizuho Financial, Mitsubishi UFJ. За время после признания биткоина платёжным средством в Японии (1 апреля) акции японских кредитных учреждений прибавили, Sumimoto и Mitsubishi UFJ (T:8306) увеличились в цене на +7%-+9% в долларах, Mizuho Financial (T:8411) не подорожал. При оценке этой динамики надо иметь в виду, что для крупных банковских конгломератов переход на блокчейн – это, прежде всего, пока огромные затраты, прибыль будет в будущем.
Кроме того, бумаги Mizuho и когорты таких же высокотехнологичных имён отреагировали на нынешний бум пораньше, и, скорее, не на рост стоимости криптовалют, а на тестирование блокчейн-платежей в Японии поздней осенью 2016 года. С ноября того года портфель, составленный из трёх этих банков поровну, вырос на +20,7% в долларах, несмотря на падение иены на 7,3% (здесь и далее – без учёта выплат по ценным бумагам). Ну и если говорить о японских банках на Nyse, неплохо бы включить в эту подборку также бумаги Nomura (NYSE:NMR).
Помимо банков, в явном выигрыше от внедрения криптовалют в платёжный обиход оказались Infoteria, Remixpoint, Fisco (T:3807) и похожие динамичные конгломераты. Infoteria – XML-стартап. В упрощённом виде, блокчейн – новый XML. Infoteria позиционировала себя как одна из первых компаний в мире, передавшая частные данные в микрофинансах с помощью блокчейна.
Remixpoint – холдинг, работающий в сфере продажи автомобилей и энергоэффективности, который стал хозяином биржи криптовалют.
Наконец, информационно-консалтинговая компания Fisco выступила в качестве оператора новой биржи биткоинов. За период с 7 апреля по 6 июля 2017 года подборка ценных бумаг, равномерно распределённая между этими тремя компаниями, увеличилась в цене на какие-то сумасшедшие абсолютно цифры и в долларах, и в иенах (тикеры на Токийской бирже 3853, 3825, 3807). Выбрать акцию настолько удачно - это очень большая редкость. Как правило, можно стремиться всё же к +15-+18% за квартал или год, и то не гарантировано.
При разработке новых криптоинструментов и поиске кодов новых единиц валюты возрастают требования к компьютерной памяти и видеопроцессорам. За наглядным примером дефицита видеокарт NVidia в российских магазинах угадывалась совершенно чёткая инвестиционная идея для диверсифицированного портфеля. За год с 7 июля 2016 по 6 июля 2017 года подборка бумаг, составленная равномерно из бумаг AMD (NASDAQ:AMD), NVIDIA (NASDAQ:NVDA), Western Digital (NASDAQ:WDC), Seagate (NASDAQ:STX), Micron Technology (NASDAQ:MU), Intel (NASDAQ:INTC) Corporation могла бы вырасти на какие-то искромётные числа в долларах. Понятно, это идеальная ситуация, в реальности при ежегодной ребалансировке с начала января похожие портфели приносили в долгосрочной перспективе, во многих случаях, около +18% за полгода.
Кроме этого, неплохо бы добавить сюда бумаги на Broadcom (NASDAQ:AVGO) и Qualcomm (NASDAQ:QCOM). Из других ценных бумаг выбор можно бы остановить на Imagination Technologies (LON:IMG), производителя памяти из Японии Toshiba (Токио: T:6502), а также тайваньских Gigabyte Technology (TW:2376), Biostar Microtech (TW:2399), Silicon Integrates Systems (TW:2363).
Косвенные выгоды от внедрения криптовалют получают платёжные системы. Как средство обмена, криптовалюта пока не во всём удобна, для некоторых случаев лучше подходит обычная пластиковая карта, на которую можно перевести имеющиеся биткоины и делать платежи в долларах. Системой Bitpay предусмотрен, например, перевод денег на карту Visa. Интересный способ скачать биткоины предлагает система Paypal. С её помощью можно на доллары купить игровую валюту Second Life, которую меняют на биткоины, передаваемые уже в кошелёк, на анонимность платежей это не влияет. В результате, Visa (NYSE:V) и PayPal (NASDAQ:PYPL) также получали определённую поддержку, так как их продукция косвенным образом способствовала легализации криптовалют, хотя бы как товара и потом уже как средства платежа. C начала апреля бумаги Visa увеличились на +6%, и акции Paypal – на +27% в долларах.
Наконец, есть компании и фонды, полностью связанные с блокчейном. Например, немецкая площадка для венчурных инвестиций в инновации Innovative Capital даже сменила название на Bitcoin Group (DE:ADE), с начала апреля её бумаги подорожали на +24% в евро в связи с бумом финансирования бизнеса с помощью криптовалютных платформ. Канадская BTL (биржа Торонто: BTL) предлагает решения в области блокчейна, в том числе распределённую систему денежных переводов Interbit. Хотя за последний год её акции выросли на молниеносные значения в канадских долларах, вкладываться в них год назад было бы рискованно. Бумаги до сих пор слишком изменчивы и малоликвидны для розничных инвесторов, капитализация в районе 99 млн канадских долларов, по дневному объёму редко переваливают за 50 тысяч штук, зато показательно, что с начала апреля 2017 года они выросли на +66%.
В нашем обзоре эпитетов хоть отбавляй, но нет рекомендаций покупать бумаги за прошедшую доходность, будь она сумасшедшей (скажем, +188% в иенах и на +182,5% в долларах), просто искромётной (+112%) или даже молниеносной (+711%).
Мы также не предлагаем заработать на биткоине. Настоящее исследование показывает, что на последней волне спроса на криптовалюты, начавшейся с признания биткоина платёжным средством в Японии, инвесторам хорошо помогали биржевые инструменты транснациональных японских банков и блокчейн-стартапов, крупнейших мировых производителей памяти и видеопроцессоров, а также международных платёжных систем. Многие из этих бумаг можно покрыть с помощью консервативных классических подборок, основанных на индексе S&P 500 и уже включающих в себя такие фишки, как Visa и Intel. Прошедшая доходность не гарантирует будущую, многие из рассмотренных компаний сектора компьютерной памяти и искусственного интеллекта (NVidia, Micron, Western Digital, Seagate) рекомендованы в наших обзорах в начале 2017 года, когда мы советовали и отдельные бумаги, и этот сектор в целом.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ