Суверенный долг
Новый год на долговых рынках России и стран СНГ начался ростом, чему в первую очередь способствовало снижение доходностей американских казначейских обязательств. Спреды большинства суверенных бумаг по итогам недели сузились на 15−20 бп. Выпуск RUSSIA 43 (YTM 4.90%; −20 бп) подорожал на 3.5 пп. Доходность GEORG 21 (YTM 4.09%) снизилась на 25 бп. Лучший результат показала украинская кривая, которая на всем протяжении сместилась вниз на 40−45 бп. В результате ее ближний конец опустился ниже 7.0%-й отметки – в частности, выпуск UKRAINE 19 (YTM 6.82%) за неделю прибавил в цене 1.5 пп.
Нефть и газ
Бумаги российских нефтегазовых компаний немного отстали от суверенных выпусков, снизившись в доходности на 8−10 бп. Однако в длинных бумагах Газпрома (MCX:GAZP) снижение доходностей составило до 20 бп и даже более. Так, GAZ 27 (YTM 5.84%) снизился в доходности на 22 бп, укрепившись примерно на 3.0 пп. Кривая Лукойла (MCX:LKOH) сместилась вниз на 4−5 бп, бумаги Новатэка снизились в доходности на 10−12 бп. Средний сегмент кривой Казмунайгаза опустился на 25−30 бп, тогда как в дальнем конце снижение не превысило 3−5 бп, что привело к существенному увеличению наклона кривой. ZHAIK 19 (YTM 8.03%) за неделю снизился в доходности на 32 бп. Нефтегазовые облигации Азербайджана торговались наравне с суверенным выпуском и в итоге снизились в доходности на 10−15 бп.
Банки
В российском сегменте основной спрос был сосредоточен в субординированных квазисуверенных выпусках, где снижение доходностей составило в среднем 8 бп (против 5 бп в старших бумагах). Среди бессрочных инструментов лучший результат показал выпуск ВТБ (MCX:VTBR) (CurY 7.73%; −14 бп), укрепившийся на 0.7 пп. На другом конце спектра оказались облигации Альфа-Банка, закрывшиеся без изменений либо в небольшом минусе. Грузинский BGEOLN 23 (YTM 5.72%) снизился в доходности на 17 бп. Лучше рынка выглядели среднесрочные облигации казахских банков, доходности которых снизились на 20−30 бп. DBKAZ 22 (YTM 4.47%; −32 бп) подорожал на 1.6 пп. В то же время бумаги Казкоммерцбанка оказались под давлением (−3.0−3.5 пп в цене). KKB 22 (YTM 11.73%) вырос в доходности на 75 бп.
Металлургия
Наименее заметные ценовые движения произошли в горно-металлургическом секторе. Большинство ликвидных российских бумаг снизилось в доходности на 3−5 бп. Исключение составили выпуски Evraz Group, доходности которых в условиях довольно внушительного спроса снизились на 18−20 бп. EVRAZ 22 (YTM 5.46%; −18 бп) вырос в цене на 0.7 пп. Среди украинских бумаг отметим лишь FXPOLN 19 (YTM 9.23%), подорожавший примерно на 0.7 пп.
Прочие сектора
Облигации компаний связи также закрылись в плюсе, снизившись в доходности в среднем на 7 бп. Лучше других выглядели среднесрочные бумаги VimpelCom (−15 бп в доходности). VIP 19 (YTM 3.35%; −13 бп) прибавил в цене 0.2 пп. В облигациях МТС (MCX:MTSS) ценовые изменения были существенно скромнее. В транспортном сегменте отметим бумаги РЖД, снизившиеся в доходности на 8−10 бп. BORFIN 18 (YTM 7.17%; −50 бп) подорожал на 0.85 пп, украинский MHPSA 20 (YTM 9.21%; −25 бп) укрепился на 0.7 пп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»