В начале прошлой недели информацию о директиве правительства по дивидендам госкомпаниях опубликовали ряд СМИ. На этом фоне индекс ММВБ рос пять торговых сессий подряд. При этом за неделю акции Газпрома (MCX:GAZP) выросли на 10%, Россетей (MCX:RSTI) – на 8%, Транснефти (MCX:TRNF_p) – на 6%, ФСК ЕЭС (MCX:FEES) – на 10%. В четверг слухи подтвердились – премьер-министр Дмитрий Медведев поручил направить на выплату дивидендов компаний с госучастием не менее 50% прибыли по МСФО за 2016 год. По сообщению Игоря Шувалова, Владимир Путин одобрил представленное предложение по большинству госкомпаний. Таким образом, правительство приняло сторону Минфина, ратовавшего за увеличение дивидендов госкомпаний для пополнения доходной части российского бюджета.
Большая часть позитива уже отыграна, но мы не исключаем роста российского фондового рынка по инерции. Отметим, что для некоторых госкомпаний – Аэрофлота (MCX:AFLT), АЛРОСы – такой размер дивидендов был ожидаемым. А вот для акционеров, к примеру, Газпрома, Россети, Транснефти − это приятный сюрприз. Впрочем, на прямой вопрос по размеру дивидендов Газпрома Игорь Шувалов не ответил. Если Газпром направит на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО, то размер годового дивиденда будет 20,1 рублей – это соответствует 15% доходности. Даже если Газпром направит на выплаты 35% прибыли по МФСО (как Роснефть (MCX:ROSN)), то дивиденд будет 14,07 рублей, а доходность 10,5%. На наш взгляд, второй вариант более вероятен.
Похожая ситуация в акциях Россетей – там дивидендная доходность может составить порядка 20%. Впрочем, для Россетей как холдинга может быть сделано исключение. А вот дочки Россетей – ФСК ЕЭС и региональные МРСК – вполне могут «раскошелиться». Для ФСК ЕЭС дивиденды в 50% прибыли означают дивидендную доходность 14%. Пока же интрига по дивидендам Газпрома и Россетей сохраняется. В начале мая Росимуществу предстоит отправлять директивы советам директоров госкомпаний по размеру дивидендов, так что время определиться уже пришло.
Роман Ткачук, старший аналитик Альпари