Спрос на рисковые активы в последнюю неделю немного возрос: индекс MSCI ACWI вырос на 1%***. На рынок действуют все те же факторы – сильные данные по PMI и хорошие отчетности компаний в США. Но на последней неделе мы увидели некоторое смягчение риторики Трампа – например, по вопросу строительства стены с Мексикой. В аутсайдерах оказался российский рынок, где, вероятно, часть иностранных инвесторов фиксировала прибыль после мощного ралли прошлого года.
В США отчитались уже более половины компаний, и можно подвести предварительные итоги: более 60% компаний отчитываются лучше прогноза, но особо выделяются три сектора – технологический, здравоохранение и финансы. Темпы роста прибыли в этих секторах близки к двузначным, и они показывают возможность роста даже в условиях циклического замедления экономики. Поэтому мы продолжаем держать бумаги этих секторов в портфелях.
На российском рынке явно чувствуется желание ряда инвесторов зафиксировать прибыль. Под давлением оказались преимущественно индексные бумаги, где доля иностранцев наиболее высокая: Сбербанк (MCX:SBER), Роснефть (MCX:ROSN) и Лукойл (MCX:LKOH). Отдельная история – это Газпром (MCX:GAZP), упавший еще сильнее на фоне снижения доли в глобальном индексе. Продажи носят технический характер, его долю в портфелях вынужденно сокращают «индексные» фонды, которые по инвестиционной декларации должны придерживаться структуры индекса. Триггером же снижения доли в индексе стал выкуп Газпромом акций ВЭБа. Пакет стал казначейским, что формально привело к снижению доли акций в свободном обращении.
К слову, нерезиденты – не единственные игроки, кто, пользуясь относительно высокими уровнями, фиксирует прибыль в акциях. На первичном рынке заметно возрос объем предложения: разместился Детский мир, SPO провели ТМК (MCX:TRMK) и ФосАгро (MCX:PHOR), на очереди РУСАЛ (MCX:RUAL), а также возможно размещение EN+ и Совкомфлота. Крупные инвесторы всегда стремятся продать на пике, и рост предложения – это явный сигнал к тому, что держатели крупных пакетов считают рынок достигшим локальных максимумов.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»