Investing.com – Предпоследняя неделя января прошла под знаком неопределенности – впрочем, как, наверное, и последние полгода, если не год. Фьючерс на индекс S&P 500, первую половину недели чувствовавший себя весьма вяло, к вечеру пятницы полностью отыграл потери, а индекс Dow Jones даже немного прибавил. В качестве хорошей новости можно упомянуть, что на данный момент отчетность трех четвертей отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 превзошла ожидания аналитиков по прибыли, тогда как в среднем исторически доля таких компаний составляла 64%. Проблема в том, что пока отчиталось менее 20% таких компаний, и еще несколько дней назад средний показатель у отчитавшихся был около 40%, то есть маятник может качнуться в любую сторону.
Общие факторы неопределенности – все те же, что и в старом году: ставки ФРС, перспективы мировой и американской экономики и, прежде всего, конфликт с Китаем. На этой неделе по китайской проблеме было две новости: торговый представитель США Уилбур Росс рассказал прессе, что у США и Китая есть шанс уладить торговые проблемы, но пока они еще «на мили и мили» далеки от их разрешения. А Financial Times и Reuters сообщили, что Белый дом отклонил предложение Китая отправить в США делегацию с участием замминистра торговли КНР Ван Шоувэня и замминистра финансов Ляо Миня для предварительных торговых переговоров перед визитом экономического советника председателя КНР, вице-премьера госсовета КНР Лю Хэ.
«Динамика рынка не соотносится с экономической реальностью: все понимают, что 35 дней “шатдауна” правительства США – это мощный удар по экономике, причем последствия его неизвестны. И все понимают, что Лю Хэ приезжает 30 января, а в этот же день из США должны быть отправлены в Канаду документы на экстрадицию финансового директора компании Huawei Мэн Ваньчжоу – и они, конечно, будут отправлены, что не понравится Китаю, – удивляется директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг. – При этом мировая торговля за ноябрь, еще при высоких объемах экспорта из Китая, сократилсь на 1,6%, а декабрь будет хуже. А если 1 марта США введут пошлины в 25% на импорт из Китая, это вынесет с рынка всех».
«Мир растет, мы видим отсутствие негатива, переговоры с Китаем продолжаются, мировая экономика не демонстрирует тенденций к падению, – возражает генеральный директор «Спутник. Управление капиталом» Александр Лосев. – Китай – это не только его рабочие места, но и транснациональные корпорации, которые там что-то производят. И убить Китай – это убить Apple (NASDAQ:AAPL), а также, кстати, и свою Калифорнию, так как Китай тратит на покупку микрочипов у США больше, чем на закупку нефти».
Кстати, о нефтяном рынке: нефть подешевела за неделю с $62,6 за баррель Brent до $61, и несмотря на все попытки уйти от этого уровня вверх, так и осталась близко к нему. Давление быков ощущается постоянно, хотя причины этого тоже неочевидны. По данным Минэнерго США, за неделю, завершившуюся 18 января, запасы нефти в США выросли на 7,97 млн баррелей, тогда как ожидалось снижение на 0,04 млн. Запасы бензина выросли восьмую неделю подряд до рекордных 259,6 млн баррелей. Еще один фактор влияния – венесуэльский кризис. «Цены на нефть вроде стабильны, но если в Венесуэле победит оппозиция, США начнут покупать их нефть, и предложение резко вырастет», – отмечает Валерий Вайсберг. Возможный рост предложения на мировом рынке оценивается при этом примерно в 1 млн баррелей в сутки, что сопоставимо с запланированным, но пока не осуществленным всеми участниками сокращением добычи в рамках соглашения ОПЕК+ – а действие этого соглашения может закончиться уже летом.
Еще один фактор – денежно-кредитная политика мировых регуляторов, и прежде всего ФРС. Из заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла в начале года участники рынка сделали вывод, что регулятор учтет состояние экономики и не будет действовать во вред рынку – хотя с точки зрения ФРС это не совсем одно и то же. «Цифры по безработице в США слишком хороши, а это означает рост давления на рынок труда, при этом продажи новых домов в декабре снизились в годовом исчислении на 10%. У позиции ФРС есть второе дно: если регулятор признает, что ситуация в экономике слишком плоха, окажется, что и ужесточать нельзя, но и смягчать некуда. И когда это станет очевидно, развивающимся рынкам это не понравится», – отмечает Валерий Вайсберг. «Никто не ждет, что 30 января ФРС поднимет ставку. Американские инвестбанки стали рекомендовать снова брать риск. И Россия, как недооцененный рынок, рассматривается в качестве возможности заработать, в том числе на керри-трейд. Мы видим приток иностранных инвесторов, он незначителен, но его достаточно для роста рынка», – считает Александр Лосев.
Приток средств иностранных инвесторов не столь силен, чтобы помочь рублю – но он, тем не менее, растет. Если в начале недели, со снижением нефтяных цен, доллар подорожал с уровня 66,4 руб. до 66,5 руб., то потом рубль вполне самостоятельно отправился дорожать дальше, и к вечеру пятницы курс был уже ниже 66 руб. за доллар. При этом факторы риска также игнорируются. «Сегодня ЦБ без лишней помпы объявил о начале продажи рублей, недопроданных за доллары в 2018 году. А невнятные результаты аукционов по размещению ОФЗ показывают, что приток средств нерезидентов незначителен. И если до объявления о дополнительных покупках валюты казалось, что оправдан диапазон 62-68 руб. за доллар, то сейчас скорее видится 65-71 руб., то есть картина похожа на сентябрь, – продолжает Валерий Вайсберг. – Тогда понадобилось свернуть вообще все покупки валюты в рамках бюджетного правила, а у нас теперь есть еще и дополнительные – хотя не прошло и двух недель с восстановления даже штатного режима».
Вероятно, действия регулятора осмысленны: платежный баланс в начале года хороший. Но, если к возобновлению штатных покупок рынок готовили больше месяца, то о намерении направить на рынок еще 2,8 млрд руб. в день сообщили лишь за пару торговых дней. «Рост курса транслируется в инфляцию, а мы пока не знаем, как поведет себя инфляция даже по итогам января. Действия вероятно осмысленны, но со стороны кажутся поспешными, – продолжает эксперт. – Но правительству не нужно укрепления рубля. А значит, ситуация будет разворачиваться».
За уходящую неделю индекс РТС вырос с 1157 п. до 1192 п., выйдя к уровню, с которого в прошлом году начинались майский, июльский и сентябрьский обвалы. Как долго продлится рост в России и энтузиазм инвесторов на мировых рынках – вопрос открытый.
«Этот позитив сохранится ровно до следующего негатива, и впереди у нас есть две “точки сингулярности”. Завершение “шатдауна” автоматом означает запуск санкций в отношении России – вопрос лишь в том, будет ли это госдолг или “новый Дерипаска”. И где-нибудь в марте ФРС ставку все-таки поднимет. А долгов в мире на 320% мирового ВВП, долговая нагрузка огромна и не все выдержат ее подорожание», – признает Александр Лосев.
«Единственное объяснение происходящему сейчас – то, что ФРС и другие центробанки притормаживают с ужесточением политики, деньги пока дешевые и есть желающие вскочить в последний поезд, чтобы заработать – а что потом будет, не суть важно, – полагает Валерий Вайсберг. – На РТС люди хотят “потрогать” уровень в 1200 п., хотя уже есть квотирование импорта стали в ЕС, ухудшается конъюнктура рынка стали в России, то есть, например, металлургам ничего светить не должно. В мире то же самое: по Dow Jones до двухсотдневной средней остался один рывок. “Умные деньги” ждут целевых уровней, и на них инвесторы будут готовы закрывать позиции. То есть это последний отскок в рамках глобального тренда на дальнейшее снижение».
(Текст подготовил Даниил Желобанов)