Сильная статистика по ВВП еврозоны способствовала закрытию максимальных с декабря 2015 нетто-шортов по единой европейской валюте
Когда экономики Китая, США и еврозоны в первом квартале демонстрируют лучшие результаты, чем от них ожидали, возникает закономерный вопрос, кто же прав? МВФ, который постоянно снижает прогнозы роста глобального ВВП и пугает протекционизмом и замедлением мировой торговли, или фондовые индексы, отметившиеся в 2019 лучшим стартом за десятки лет? На долю большой тройки приходится более половины глобального ВВП, так что позитив из Азии, Нового и Старого света свидетельствует, что мировую экономику хоронить еще слишком рано. Похоже, показания рынка акций оказались более верны, чем мнение авторитетной организации. Не зря Белый дом и ФРС идут на поводу у S&P 500.
Сейчас никто не будет спорить, что главным катализатором ралли американских фондовых индексов стало изменение мировоззрения Федрезерва в начале года. Осознав свою ошибку, Джером Пауэлл из «ястреба» превратился в «голубя», протянув руку помощи рынку акций. По мнению Дональда Трампа, экономика и вовсе способна разогнаться как ракета, если ФРС снизит ставку с 2,5% до 1,5% и вернется к QE. Президент призвал центробанк использовать опыт Китая, который не стесняется стимулировать собственную экономику.
Теоретически, монетарная экспансия на текущем этапе экономического цикла должна привести к краткосрочному росту потребительских расходов и увеличить ВВП. Но ненадолго. Вероятнее всего, это поможет Дональду Трампу выиграть президентские выборы 2020 и уйти через четыре года с поста главы государства с лозунгом «после меня хоть потоп». ФРС же придется сталкиваться с проблемой разгона инфляции, ужесточать денежно-кредитную политику и, в конечном итоге, подтолкнуть экономику к рецессии. Хозяин Белого дома пытается сделать центробанк козлом отпущения для современников, Федрезерв не желает, чтобы в него бросали камни потомки. Призывы Трампа могут иметь прямо противоположный эффект, что ограничивает потенциал роста EUR/USD.
Пока же «быки» по евро почивают на лаврах. Благодаря сильной статистике по ВВП еврозоны за первый квартал они сумели вернуть основную валютную пару в границы диапазона консолидации 1,12-1,15. Экономика ускорилась с 0,2% до 0,4% кв/кв, расширившись по отношению к январю-марту 2018 на 1,5%, за год – на 1,2%. Италия сумела выйти из рецессии, а Испания продолжает впечатлять своей статистикой.
Динамика ВВП еврозоны 
Источник: Bloomberg.
Релиз данных по ВВП валютного блока показал, что менеджеры по закупкам чересчур пессимистично настроены в отношении производственного сектора. Да, в ведущих экономиках еврозоны есть проблемы у экспорта, но по мере восстановления глобального спроса они будут решаться.
Когда нетто-короткие спекулятивные позиции по евро достигли максимальной отметки с декабря 2015, а нетто-длинные по доллару США – самого пика с конца 2016, позитивный сюрприз из Старого света просто не мог быть проигнорирован. Продолжат ли хедж-фонды фиксировать прибыль, будет зависеть от риторики ФРС. Беспокойство FOMC по поводу вялой инфляции и намеки Джерома Пауэлла на снижение ставки могут стать катализатором роста EUR/USD в направлении 1,1275 и 1,1325.
Дмитрий Демиденко для LiteForex