ЛОНДОН (Рейтер) - Падение мировых фондовых рынков и массовое бегство в безопасные казначейские облигации США на этой неделе указывают на то, что инвесторы теперь, похоже, сомневаются в скором возвращении экономики к допандемической норме.
Данные из США и Китая свидетельствуют о замедлении стремительных темпов роста мировой экономики наряду с повышением цен на всевозможные товары и сырье.
В то же время по миру быстро распространяется дельта-штамм коронавируса, и рынки, возможно, подают тревожные сигналы о перспективах мировой экономики, сообщил клиентам Джордж Саравелос из Deutsche Bank (DE:DBKGn).
"По мере роста цен потребители сокращают спрос, а не увеличивают потребление. Это противоположно тому, что можно было бы ожидать, если бы условия были действительно инфляционными, и это показывает, что у мировой экономики очень низкий скоростной лимит", - пишет Саравелос.
Свежие данные о потоках капитала подтверждают эти опасения. Bank of America (NYSE:BAC) Merill Lynch сигнализировал об опасениях "стагфляции" во второй половине 2021 года, отмечая замедление притока средств в акции и отток из высокодоходных активов.
1. ДОЛЛАРОВОЕ УБЕЖИЩЕ
Данные о недельном валютном позиционировании хедж-фондов - наиболее свежий индикатор, указывающий на настроения инвесторов в реальном времени в отношении валютных рынков с оборотом $6,6 триллиона в день.
Доллар находится на максимуме с конца марта, а данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами показывают, что чистые длинные позиции в долларе против корзины основных валют - на пике с марта 2020 года.
Укрепление доллара по отношению к евро и валютам развивающихся рынков неудивительно, учитывая экономическую неопределенность, сказал Людовик Колин из Vontobel Asset Management.
"Всякий раз, когда американцы беспокоятся о росте внутри страны или в мире, они репатриируют деньги и покупают доллары", - добавил он.
2. УХОД В РОСТ
В последние месяцы инвесторы, с оптимизмом оценивавшие восстановление экономики, вкладывались в так называемые циклические сектора, в том числе в акции банков, компаний, связанных с туризмом, и энергетических фирм. То есть в бумаги компаний, которые выигрывают от восстановления экономики.
Возможно, ситуация меняется.
С начала июля динамика быстрорастущих акций, особенно бумаг технологических компаний, опережает динамику недооцененных акций более чем на 3 процентных пункта.
Спрос на защитные акции, такие как бумаги генерирующих компаний, также снова растет.
3. ПАДЕНИЕ ДОХОДНОСТИ
Хотя реальная, или скорректированная на инфляцию, доходность американских гособлигаций все еще выше, чем у немецких аналогов, падение номинальной доходности американских бондов ниже 1,2% на этой неделе вызвало беспокойство по поводу перспектив глобального роста.
Ульрих Лейхтманн из Commerzbank (DE:CBKG) сказал, что если мировое производство и потребление не вернутся к уровням 2019 года в ближайшее время, то следует ждать устойчиво более низких темпов роста ВВП. Рынки облигаций в определенной степени отражают такое предположение.
4. ИНВЕСТОРЫ МРАЧНЕЮТ?
Инвесторы стали осторожнее, согласно недельным опросам Американской ассоциации индивидуальных инвесторов. BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, в своем прогнозе понизила рекомендацию для американских акций до "нейтрального" уровня.
Стивен Джен из Eurizon SLJ Capital отметил, что поскольку деловой цикл Китая опережает цикл США и Европы, более слабые данные из КНР отражаются на настроениях инвесторов на Западе.
5. БЕСПОКОЙСТВО О СЫРЬЕ
Популярные "рефляционные" ставки на товарных рынках также развернулись. Соотношение цен на золото и медь упало на 10% после роста до максимумов более шести с половиной лет в мае.
(Ритвик Карвальо и Сайкат Чаттерджи. Перевела Ольга Вишневская. Редактор Марина Боброва)