Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ПАО "Русал (MCX:RUAL) Братск" и облигаций компании на уровне А+(RU) со стабильным прогнозом, сообщается в пресс-релизе агентства.
"Кредитный рейтинг компании базируется на определении ее оценки собственной кредитоспособности (ОСК) и поддерживающего лица - МКПАО "ОК Русал", а также на определении степени поддержки и степени зависимости компании и поддерживающего лица от однородных факторов риска. С учетом высокой степени поддержки и высокой степени зависимости рейтинг компании присвоен на уровне ОСК поддерживающего лица - А+", - говорится в релизе.
По мнению агентства, рейтинг поддерживающего лица обусловлен сильной рыночной позицией как глобального производителя алюминия и сильной оценкой бизнес-профиля, которая в свою очередь определяется низкой себестоимостью производства алюминия и обеспеченностью ресурсной базой. При этом, АКРА полагает, что оценка продуктовой диверсификации находится на уровне ниже среднего, так как "Русал" специализируется исключительно на производстве алюминия и сплавов на его основе.
Агентство отмечает, что поддержку уровню кредитного рейтинга поддерживающего лица оказывают очень сильная оценка географической диверсификации продаж и высокий уровень корпоративного управления, а также очень высокая оценка субфактора "концентрация на одном месторождении".
В свою очередь, сдерживающим фактором для рейтинга холдинга, по мнению агентства, является высокое значение долговой нагрузки при средних значениях показателя рентабельности, свободного денежного потока (FCF) и обслуживания долга.
"Оценка финансового риск-профиля поддерживающего лица учитывает очень высокое значение показателя размера бизнеса (абсолютное значение FFO до чистых процентных платежей и налогов - выше 100 млрд рублей), среднюю рентабельность (рентабельность по FFO до процентов и налогов составила 25% по результатам 2021 года и ожидается на уровне 15% по результатам 2022 года), низкую оценку долговой нагрузки (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 2,6х по результатам 2021 года, однако ожидается в размере 6,3х по результатам 2022 года) и среднюю оценку обслуживания долга (отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составило 7,1х по результатам 2021 года, но по итогам 2022 года ожидается его снижение до 3,7х)", - отмечает агентство.
По расчетам АКРА, оценка ликвидности компании находится на высоком уровне в силу наличия значительной денежной позиции на счетах и объема невыбранных лимитов в рамках предоставленных банковских линий. По состоянию на 31 декабря 2022 общий объем ликвидности, по оценке АКРА, превышал $4,0 млрд - этого более чем достаточно для покрытия плановых погашений в 2023 году.
В настоящее время в обращении находится 3 выпуска биржевых облигаций компании на 35 млрд рублей.