Investing.com − Экономисты крупнейшей американской финансовой корпорации Morgan Stanley (NYSE:MS) оставили в силе прогноз по снижению ВВП России в 2015 году на 4,2%, но ухудшили прогноз на 2016-й: в следующем году ВВП упадет на 1,3% (предыдущий прогноз — падение на 1,2%). Роста российской экономики (на 1,7%) в Morgan Stanley ждут только в 2017 году.
При этом в случае эскалации конфликта на Украине и дальнейшего падения цен на нефть российскую экономику ждет сокращение на 3% в 2016 году. И наоборот, рост цен на нефть выше $70 за баррель, решение украинского кризиса и отмена западных санкций позволят ВВП России вырасти на 1,5% уже в 2016 году.
Пересмотр прогноза по ВВП Morgan Stanley объясняет прежде всего изменением прогноза по средней цене на нефть Brent до $55 за баррель в 2015 году и в 2016 году (более ранний прогноз предполагал $62 за баррель и $67 за баррель соответственно). В 2017 году средняя цена будет составлять $60 за баррель, прогнозируют аналитики.
Уровень безработицы в России вырастет до 6,5% в 2016 году с текущих уровней в 5,5%, полагает Morgan Stanley. Экономисты также ухудшили прогноз по средней инфляции в России в 2015 году с 15,1% до 15,5%. В 2016 году инфляция составит 8,6%. Высокая инфляция и рост безработицы приведут к снижению потребительских расходов на 11,1% в 2015-м и на 4,1% в 2016 году.
«В 2016 году из-за более слабых перспектив рубля мы больше не ждем роста импорта, в то время как экспорт должен оставаться положительным, несмотря на более слабый внешний спрос со стороны Китая», – отмечает аналитик Morgan Stanley Алина Слюсарчук.
«Мы ожидаем, что политики позволят рублю ослабнуть вместе с ценами на нефть, – пишет эксперт. – До сих пор курсообразование было эффективным инструментом для смягчения эффекта от сокращения бюджетных доходов от экспорта нефти и газа и для уравновешивания платежного баланса за счет подавления импорта. Кроме того, риск дестабилизации валютного рынка из-за неконтролируемого падения рубля сейчас ниже, чем в декабре 2014 года, так как у населения меньше ресурсов для создания дополнительного спроса на валюту, а компании-экспортеры регулярно продают ее на рынке».
К концу этого года аналитики Morgan Stanley ожидают доллар по 70 рублей, на конец 2016 года — по 73 рубля.
В компании считают, что более высокий, чем предполагалось ранее, уровень инфляции и продолжающаяся волатильность обменного курса будут означать паузу в цикле смягчения ключевой ставки ЦБ РФ в сентябре и позволят снизить ее лишь на 50 базисных пунктов к концу года. Таким образом, по итогам года ставка будет снижена всего на 10,5%, а не на 9%, как предполагалось ранее.
Скорее всего, в 2016 году, когда валютный рынок стабилизируется, и будет больше уверенности относительно инфляции, можно ожидать, что ЦБ РФ возобновит ежедневные валютные интервенции, в соответствии с заявленной целью пополнения запасов до уровня $500 млрд, пишет Алина Слюсарчук.
«Мы ожидаем серьезного урезания бюджета на 2016 год из-за падения цен на нефть, ограниченного финансирования и нежелания правительства брать финансирование из нефтяных фондов. В текущем проекте бюджета на 2016-18 заложена цена на нефть в $60 за баррель в 2016 году и ее рост до $70 в последующие годы. Вероятно, в новом бюджете этот прогноз будет пересмотрен до $55 в 2016 году и $60 в 2017 и 2018 году. В связи с этим мы пересмотрели прогноз дефицита бюджета в 2016 году до 3,1% ВВП с 3,9% ранее», – объясняет Алина Слюсарчук.
Среднесрочный рост экономики России, по прогнозу Morgan Stanley, ограничен 1% годовых из-за предполагаемого падения добычи нефти и газа: «Действующие санкции оказывают давление на перспективы производства нефти, поскольку они запрещают импорт технологий для добычи сланцевого газа и нефти на арктическом шельфе. При этом курс правительства на импортозамещение ограничивает модернизацию и рост производительности в среднесрочной перспективе, так как импорт технологий играет важную роль для внутренних инвестиций и процесса производства». Дополнительными неблагоприятными факторами являются сокращение численности населения трудоспособного возраста и негибкость рынка труда.