Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Валюты торговались спокойно большую часть североамериканской торговой сессии, пока ОПЕК не объявила, что заключила соглашение по поводу сокращения объема производства. Это первое сокращение объема производства за восемь лет. Оно подчеркивает неудовлетворенность стран — производителей нефти по поводу падения цен на 50% за последние два года. Поскольку их прибыли упали, война за доли рынка не может продолжаться, а эта сделка положит начало новой главе сотрудничества между странами — членами ОПЕК и особенно между Саудовской Аравией и Ираном. По словам источников из ОПЕК, объем производства будет уменьшен на 750 тыс. баррелей до 32,5 млн баррелей в день. Сокращение состоится не раньше ноября, а определять объем сокращения для каждого из членов будет специально созданный для этого комитет. В ответ на эти сообщения цены на нефть подскочили на 4,5%, а связанный с ними канадский доллар взлетел. Хотя мы не удивимся, если до ноября кто-то успеет пойти на попятную, это историческое событие, которое наверняка будет иметь долгосрочные последствия для канадского доллара. Мы думаем, что USD/CAD упадет до 1,3000, а GBP/CAD и NZD/CAD просядут еще сильнее.
Доллар США тем временем немного усилился относительно остальных ведущих валют. Объем заказов на товары длительного пользования не упал, как ожидалось, что обеспечило доллару поддержку, но тот факт, что спрос не растет, то есть стагнирует, — не очень радостная новость. Вместо этого в центре внимания были выступления председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен и президентов федеральных резервных банков Нила Кашкари, Джеймса Булларда, Чарльза Эванса и Лоретты Местер. Йеллен не особо поддерживает повышение ставок. Хотя она отметила, что большая часть руководства ФРС считает, что ставки с большой вероятностью будут повышены в этом году, ее осторожный прогноз и тон указывают на то, что она, возможно, не является частью группы, которая думает, что ставки нужно повысить в декабре. Йеллен довольна падением уровня безработицы, но считает, что экономический рост слабый, рост продуктивности исключительно медленный, и, что самое важное, низкая инфляция дает ФРС «некоторое пространство для действий». Если инфляция вырастет, ее позиция может измениться, но сейчас она не видит никакого восходящего давления на цены, и пока инфляция не вырастет или рост уровня занятости не ускорится, Йеллен, скорее всего, предпочтет сохранять монетарную политику и объемы стимулирования в текущем виде. Слова Кашкари соответствовали осторожной позиции Йеллен: он сказал, что базовый сценарий предусматривает меленный и стабильный экономический рост, а у экономики еще есть возможность ускориться, прежде чем она перегреется. Буллард не комментировал монетарную политику, а Эванс выказал схожие опасения по поводу низкий инфляции. Местер, одна из тех, кто проголосовал за повышение ставок в сентябре, объяснила, что постепенное повышение ставок поможет продлить период роста, и предупредила по поводу рисков, связанных с откладыванием повышения ставок. Вскоре также выступит президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Эстер Джордж, и, учитывая, что она тоже выступила за повышение ставок в сентябре, ее позиция может быть ястребиной.
Одна из причин, почему USD/JPY и дальше держится выше 100, — это три человека, выступивших против общей позиции на последнем заседании ФРС. Они приблизили центральный банк к повышению ставок и дали инвесторам причину не продавать доллары. Давайте не забывать, что ФРС — единственный крупный центральный банк, который думаем о повышении процентных ставок. Также важно, что доходность американских гособлигаций растет относительно доходности японских, согласно приведенному ниже графику, что указывает на то, что USD/JPY должна торговаться выше 101. Председатель Банка Японии Харухико Курода выступит сегодня утром, и хотя он недоволен усилением иены, руки Банка Японии связаны. Мы не думаем, что Курода скажет что-то новое по сравнению с его выступлением ранее на этой неделе, когда он заявил, что никаких планов по существенному изменению программы закупки облигаций нет.
Евро закончил день без изменений относительно доллара США, восстановившись из-за сообщений, что немецкое правительство спасет Deutsche Bank (DE:DBKGn) (NYSE:DB). Правительство отказалось от сделки, но оно вряд ли даст крупнейшему банку страны обрушиться. Председатель Европейского центрального банка Марио Драги, выступавший вчера, был доволен текущей траекторией движения экономики. Он не сказал прямо, что понадобится дополнительное стимулирование, но отметил, что ЕЦБ сохранит мягкую монетарную политику. Фунт не смог вырасти относительно доллара, после того как Немат Шафик, член комитета Банка Англии по монетарной политике, напомнила инвесторам, что в какой-то момент понадобится дополнительное смягчение политики Банка Англии. Ее слова соответствуют нашей точке зрения, что выход Великобритании из ЕС вновь станет большой угрозой для экономики. Австралийский доллар получил поддержку от усиления акций, а новозеландский доллар упал по необъяснимым причинам, и в результате AUD/NZD достигла самого высокого более чем за месяц уровня. Никаких экономических отчетов в Австралии и Новой Зеландии не было.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management