На 31 июля запланировано заседание Банка России по денежно-кредитной политике. За текущий год ЦБ уже четыре раза понижал ключевую ставку для стимулирования экономики, однако пойдет ли на это регулятор и в пятый раз в условиях резкого снижения курса рубля и все еще растущей инфляции, и что это будет означать для населения?
Если еще месяц назад большинство аналитиков ожидало, что ЦБ пойдет в июле хотя бы на символическое 50-пунктовое снижение ставки, то июль принес сомнения. По последним данным Росстата, за первые четыре недели июля цены выросли на 0,8% м/м, что гораздо выше 0,2% в июне и 0,4% в мае. Более того, годовая инфляция в уходящем месяце, по-видимому, составит 15,7% против 15,3% в уходящем месяце (рис.1). Да, свою роль сыграла индексация тарифов, которая прошла в первую неделю июля. Кроме того, курс рубля за месяц просел почти на 10%, что при текущей эластичности инфляции может добавить около одного процентного пункта к ценовому давлению в течение ближайшего месяца.
Как показывает статистика, индекс потребительских цен тесно коррелирует с ключевой ставкой Центробанка, и расхождение стало наблюдаться лишь после резкого декабрьского повышения стоимости кредитования до 17% и затем столь же стремительного ее снижения до текущих 11,5%. Инфляция еще не успела полностью отреагировать на действия регулятора, поэтому в условиях нестабильной ситуации на валютном рынке – это уже серьезный фактор для того, чтобы регулятор «взял паузу» и не торопился с дальнейшим снижением ключевой ставки, тем более что в прошлом сопроводительном заявлении Банк России четко дал понять, что нормализация денежно-кредитной политики будет зависеть от инфляционных рисков.
Что это может означать для населения?
В первую очередь, курс ЦБ отразится на динамике ставок по депозитам. К сожалению, даже приостановка в «смягчении» монетарной политики вряд ли сможет остановить падение процентов по вкладам. К примеру, самые популярные по объемам в 30 крупнейших банках РФ депозиты до 1 года, включая вклады «до востребования», могут остаться со ставкой вблизи 9,5%. Более того, судя по статистике прошлого года, не исключено еще небольшое снижение до 9,0%. Дело в том, что в течение большей части 2014 года разница с ключевой ставкой составляла порядка 2,5% (рис.1), а на текущий момент она равна лишь 2%.
А вот в отношении стоимости кредитов быстрого понижения ждать не стоит. По данным Банка России, проценты по самым популярным среди населения кредитам на срок свыше трех лет реагируют на смягчение монетарной политики лишь спустя 2-3 месяца, да и разница с ключевой ставкой на текущий момент относительно небольшая – 7%, в то время как в течение 2014 года она составляла порядка 9%, так что не исключено, что средневзвешенная ставка по кредитам на срок свыше трех лет будет оставаться на уровне 18,5% в течение продолжительного период времени.
Алена Афанасьева, старший аналитик ГК FOREX CLUB