2016 год стал позитивным для российского фондового рынка. Несмотря на санкции, ограничивающие доступ банков и нефтяных компаний к западному финансированию, рынок вырос примерно на 27% в местной валюте (индекс ММВБ) и 47% в долларовом выражении (индекс РТС). При этом индекс ММВБ в конце года несколько раз обновил абсолютные максимумы и преодолел психологическую отметку 2200 пунктов, а РТС вернулся к уровням двухлетней давности. Многие бумаги – Роснефть (MCX:ROSN), Сбербанк, Аэрофлот (MCX:AFLT), Новатэк (MCX:NVTK), Башнефть (MCX:BANE) – также обновили свои исторические максимумы. Восстановление во многом было связано с благоприятными внешними факторами. Цены на нефть, главный товар российского экспорта, набрали примерно 50% по сравнению с прошлым годом. Неудивительно, что российский рынок отреагировал на это ростом. Инвесторы также делают ставку на потепление отношений России и вероятное смягчение санкций в связи с избранием президентом Дональда Трампа. Investing.com попросил ведущих аналитиков оценить перспективы российского рынка акций в 2017 году.
Даниил Егоров, руководитель управления торговых стратегий Dukascopy Bank SA:
Несмотря на неплохие перспективы долгового рынка в будущем году, а также возможного роста спроса на нефтяные активы, мы склонны достаточно скептично оценивать возможности на российском рынке акций. Финансовый сектор на рынке в настоящее время доминирует – акции Сбербанка (MCX:SBER), ВТБ (MCX:VTBR), Альфа-банка (за счет успешных размещений, в том числе и бессрочных облигаций, что является редкостью для российского рынка) и ряда других кредитных организаций за последний квартал в большинстве торговых сессий выглядели ощутимо лучше рынка. Дополнительным импульсом к росту котировок акций финансовых компаний может стать дальнейшее снижение ключевой ставки. Ожидания снижения ключевой ставки до 8,5% растут, что также подогревает интерес к финансовому сектору.
Обычно это означает, что участники торгов демонстрируют умеренный аппетит к риску. Достаточно высокий уровень уверенности в успешности акций торговых компаний (в первую очередь, Магнита (MCX:MGNT) и X5), а также внимание к бумагам нефтяных компаний могут стать факторами роста объема рынка акций. Мы считаем, что оптимизм в отношении этих индустрий с точки зрения рынка акций пока преждевременен. В целом, рынок акций, по нашему мнению, скорее будет характеризовать вялое развитие, нежели стагнация. Возможен некоторый рост объемов торгов, что должно привлечь спекулянтов и увеличить волатильность «голубых фишек»
Виталий Манжос, старший аналитик АКИБ «Образование»:
Российский фондовый рынок подходит к завершению 2016 года в весьма оптимистичном состоянии в результате на редкость позитивного сочетания ряда факторов и обстоятельств, наиболее значимым из которых стало существенное повышение цен на нефть. Кроме того, продажа государственного пакета акций «Роснефти» иностранным инвесторам позволила решить сиюминутные бюджетные проблемы и оказала весомую поддержку российской валюте. Однако мы бы не стали рассчитывать, что текущая позитивная конъюнктура сохранится на протяжении всего следующего года. Поэтому потенциал дальнейшего прироста российских индексов ММВБ и РТС в первой половине 2017 года выглядит ограниченным. Более того, в январе-феврале мы бы не исключали вероятности существенного коррекционного падения стоимости большинства российских акций. Аргументом в пользу реализации подобного сценария является недавнее решение о повышении целевого диапазона процентной ставки ФРС на 0,25%, что окажет среднесрочное давление на рисковые активы и сырьевые товары. Кроме того, возрастает вероятность скорого «разочарования» участников нефтяного рынка в эффективности соглашения по поводу сокращения уровня добычи нефти в формате ОПЕК+.
В свете указанных факторов мы бы не рекомендовали в ближайшие недели приобретать российские акции «широким фронтом». Имеют смысл лишь выборочные покупки отдельных бумаг, связанные с корпоративными новостями. По нашему мнению, наиболее перспективной стратегией остается приобретение акций российских экспортеров, не относящихся к нефтегазовому сектору: ГМК Норильский Никель (MCX:GMKN), Алроса (MCX:ALRS), ММК (MCX:MAGN), Северсталь (MCX:CHMF), Распадская (MCX:RASP), ФосАгро (MCX:PHOR), Акрон (MCX:AKRN), ТМК (MCX:TRMK), ВСМПО-АВИСМА (MCX:VSMO). Среднесрочные перспективы нефтяных компаний в настоящий момент представляются неоднозначными. Многие представители электроэнергетического сектора уже выглядят перекупленными. Что же качается акций компаний, ориентированных на внутренний спрос, то они могут стать интересными в случае, если российская экономика начнет демонстрировать восстановление в первой половине 2017 года.
Василий Карпунин, начальник отдела экспертов «БКС Эксперт»:
Несмотря на то, что в данный момент рублевый индекс ММВБ торгуется около своих исторических максимумов, на рынке все равно остается достаточно большое количество инвестиционных идей, которые позволяют зарабатывать. Сам факт достижения максимумов не должен пугать. Если посмотреть на российский индекс РТС, который номинирован в долларах, то ему до максимумов 2008 года еще расти более 120%. Так что в долларах наш рынок оценен очень далеко от своих максимальных значений. К примеру, в США «бычий» тренд продолжается уже восьмой год подряд – обновление максимумов по индексу S&P500 сейчас обычное будничное событие. Выделять какие-то отдельные сектора на рынке во многом бессмысленно. Почти в каждой отрасли есть интересные идеи и в то же время очень дорогие бумаги. Сейчас индекс ММВБ торгуется около своих максимумов, так что найти инструменты с очень высоким потенциалом роста уже совсем нетривиальная задача. Среди отдельных акций на 2017 год можно выделить Интер РАО (MCX:IRAO), АЛРОСА, ЛСР (MCX:LSRG). В первые два квартала года интерес инвесторов может сохраниться по отношению к Мечелу, НЛМК (MCX:NLMK) и Русалу. Консервативные долгосрочные дивидендные истории: МТС (MCX:MTSS), Юнипро, Энел Россия (MCX:ENRU), ПРОТЕК. В нефтегазовом секторе при условии сохранения средней цены на нефть Brent выше $40 можно выделить Газпромнефть (MCX:SIBN). Высокие дивиденды по итогам 2016 года могут быть выплачены по многим сетевым энергетическим компаниям, однако по ряду причин это не самые интересные активы, если речь идет о горизонте инвестирования от года и больше.
Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари»:
Мы сохраняем позитивный взгляд на российский фондовый рынок в 2017 году, но продолжить бурный рост с текущих уровней будет непросто. Вряд ли рынок будет расти широким фронтом, но отдельные бумаги могут показать неплохой рост. Памятуя о том, что правительство обязало госкомпании направлять не менее 50% прибыли на дивиденды, от многих компаний можно ждать высоких выплат и в дальнейшем. На наш взгляд, потенциал роста в электросбытовом сегменте сохраняют ФСК ЕЭС (MCX:FEES) и ряд МРСК. Эти компании являются дочерними для Россетей (MCX:RSTI). Для пополнения бюджета материнской компании, мы ожидаем от них высоких дивидендов в ближайшие годы. В электрогенерирующем сегменте продолжить рост могут акции Интер РАО, на текущих уровнях привлекательны к покупке также Юнипро.
Цены на промышленные металлы, уголь, сталь и железную руду, несколько лет державшиеся на низких уровнях, начали расти. Учитывая дешевый рубль, это позитивно скажется на операционных и финансовых результатах российских металлургических компаний. На наш взгляд, лучшая идея в секторе у ГМК Норильский Никель. Норникель – уникальный актив, с рентабельностью 44%, генерирующий стабильный денежный поток и делящийся прибылью с акционерами. При этом у компании неплохая диверсификация активов – она примерно в равных долях добывает никель, медь и платину. Потенциал роста сохранятся у АЛРОСА (компания может увеличить дивидендные выплаты) и РУСАЛ (MCX:RUAL) (на фоне восстановления цен на алюминий, компания может вернуться к выплате дивидендов). Из «черных металлургов» наибольший интерес представляет ММК, по сравнительным показателям он дешевле НЛМК и Северсталь. Если цены на уголь удержаться на текущих высоких уровнях, Мечел (MCX:MTLR) и Распадская могут продолжить начатый рост.
Среди «голубых фишек» наибольший интерес, на наш взгляд, представляет Газпром, торгующийся в два раза дешевле максимумов 2008 года (367 рублей). Драйверами для роста могут выступить активизация Газпрома (MCX:GAZP) на внешних рынках (после прихода Трампа в Белый Дом внешнеполитическое давление на Россию может ослабнуть). Кроме того, если Газпром согласно директиве правительства будет направлять на дивиденды 50% прибыли, то годовые выплаты составят порядка 15-20 рублям (соответствует 10-15% доходности). В этом случае инвесторы пересмотрят свое отношение к акциям Газпрома.