Сегодня пройдет заседание Европейского центрального банка, а евро усилился накануне решения по поводу монетарной политики. В результате майского сброса валютная пара упала с пика в 1,1600 до низшей точки в 1,10975, остановившись рядом с простой скользящей средней за 200 дней. Учитывая то, насколько резким было падение, есть три важных причины покупать евро.
1. ЕЦБ может повысить свой прогноз насчет роста. Вчера ОЭСР повысила свой прогноз насчет роста ВВП еврозоны с 1,4% до 1,6%, и если ЕЦБ сегодня сделает что-то подобное, евро может взлететь до новых высот. Никто не ожидает от ЕЦБ изменения монетарной политики, а программы целевого долгосрочного рефинансирования банков и закупки корпоративных облигаций еще даже не начались, поэтому центральный банк захочет дать существующим мерам время, чтобы они подействовали. Со времени предыдущего заседания ЕЦБ в апреле экономика еврозоны показывала смешанные результаты. Потребительские расходы в Германии и в еврозоне в целом ослабли, ценовое давление уменьшилось, экономическая активность в еврозоне замедлилась, судя по композитному индексу активности, а ситуация на рынке ухудшилась. Тем не менее, настроения в Германии улучшились, активность в производственном секторе и сфере услуг Германии растет, и, что самое важное, безработица в Германии упала до самого низкого уровня в истории. Это означает, что крупнейшая экономика еврозоны показывает достаточно хорошие результаты, чтобы центральный банк задумался о повышении прогноза насчет ВВП. Кроме того, риторика председателя ЕЦБ Марио Драги всегда играет важную роль, и если мы ошибаемся и ЕЦБ снизит прогноз, а Драги озвучит новые опасения насчет ситуации на периферии еврозоны, EUR/USD рухнет.
2. Сезонность. Как мы видели в мае, сезонные изменения имеют огромное значение для валют. Последние шесть лет EUR/USD падала в мае, и 2016 г. не стал исключением. Тем не менее, судя по приведенной ниже таблице, в июне евро склонен расти. Мы подозреваем, что усиление по большей части вызвано закрытием коротких позиций или фиксированием прибылей. Два фактора, которые могут повлиять на EUR/USD на этой неделе, — это ужесточение позиции ЕЦБ и разочаровывающий пятничный отчет по рынку труда США. 
3. Спред между доходностью немецких и американских гособлигаций и ожидания насчет ужесточения политики Федеральной резервной системы. Похоже, что спред между доходностью двухлетних немецких и американских облигаций достиг дна, поскольку ожидания насчет повышения ставок ФРС в июне и июле уменьшаются. Судя по фьючерсам на федеральные фонды, рынок оценивает вероятность ужесточения в июне в 22%, а вероятность ужесточения в июле — в 53%, хотя в конце прошлой неделе оценки составляли 30% и 54% соответственно.
Доллар США вчера упал относительно большинства ведущих валют, несмотря на неожиданное увеличение производственной активности. Общенациональный индекс активности в производственном секторе от ISM вырос с 50,8 до 51,3, несмотря на падение региональных индексов в Филадельфии, Нью-Йорке и Чикаго. Третий подряд месяц роста был вызван увеличением цен, поставок и запасов. Риторика в «Бежевой книге» ФРС была неоднозначной. Хотя чиновники отметили ужесточение ситуации на рынке труда, они также говорили об «умеренном экономическом росте» после апрельского продолжающегося развития. Для USD/JPY вчерашний день был полон потрясений: валюта упала до 109,05, после того как премьер-министр Японии Синдзо Абэ отложил повышение налога с продаж, а падение производственной активности стало самым большим более чем за три года. Обвал Nikkei привел к усилению иены, а сброс USD/JPY продолжился в начале североамериканской сессии. Тем не менее, после появления индекса от ISM и «Бежевой книги» пара закончила день далеко от низшей точки. Мы ожидаем, что USD/JPY вернется к 110, поскольку сегодня внимание переключится на рынок труда США из-за появления данных от ADP и Challenger, а также информации по количеству заявок на получения пособия по безработице.
USD/CAD также ждет насыщенный событиями день, поскольку сегодня появятся данные по запасам нефти и пройдет саммит ОПЕК. Члены ОПЕК все еще разделены во мнениях, а представитель Ирака в организации недавно заявил, что никаких конкретных предложений на порядке дня нет. Вчера ходили слухи, что производители нефти могут обсуждать новый потолок производства, но это пока не подтвердилось. Недавнее восстановление цен на нефть также снижает потребность в уменьшении объема производства.
Австралийский доллар потерял достижения начала дня, закончив день немного выше относительно доллара США. Появившиеся вчера индексы активности в Китае оказались лучше, чем ожидалось, а рост ВВП Австралии стал самым большим за четыре года, что снизило вероятность дальнейшего смягчения политики Резервного банка Австралии. Новозеландский доллар тем временем закончил день недалеко от внутридневных пиков, поскольку цены на молочную продукцию выросли второй аукцион подряд. Никаких новых экономических отчетов в Новой Зеландии не будет, а в Австралии появятся данные по торговле и розничным продажам.
Фунт продолжил падать относительно доллара США, несмотря на резкое увеличение индекса производственной активности. Упав в апреле, активность в производственном секторе немного выросла в мае. Тем не менее, цены на недвижимость падают, количество одобренных ипотечных кредитов уменьшается, а ОЭСР снизила прогноз насчет роста британской экономики, поэтому индекс производственной активности по большей части проигнорировали.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management