Во вторник на мировых фондовых рынках продолжился рост. Индексы США обновляют годовые максимумы, а европейским и азиатским до этого еще далеко. Макроэкономические показатели американской экономики оказались очень хорошими и намного превысили прогнозы. Заказы на товары длительного пользования за июль выросли на 22,6%.
Такое повышение произошло во многом из-за того, что в этом месяце корпорация Boeing заключила контракты на строительство 324 самолетов. Из них – 150 самолетов для авиакомпании Emirates из Дубая. Благодаря увеличению заказов на товары длительного пользования, банк Morgan Stanley повысил свой прогноз роста ВВП США в третьем квартале на 0,5% до 3,5% в годовом исчислении, а банк Barclays — на 0,3% до 2,7%. Индекс уверенности потребителей за август вырос до максимума с октября 2007 года и составил 92,4 пункта. Это также добавило позитива инвесторам.
Между тем на текущих уровнях, по нашему мнению, американский фондовый рынок может выглядеть слегка «перегретым». При значении S&P 500 выше 2000 пунктов, его дивидендная доходность составляет 2%. Это ниже доходности десятилетних американских гособлигаций 2,63%. Ранее большинство инвесторов полагали, что этот индекс достигнет отметки 2000 пунктов лишь к концу года, когда выйдет отчётность корпораций не только за второй, но и за третий квартал. Теперь они рассчитывают, что S&P 500 может завершить год на 2100 пунктах, а это всего +5% к его текущему уровню. При этом, что бы оправдать такой высокий уровень индекса с фундаментальной точки зрения, рост совокупной прибыли корпораций, входящих в его список должен составить за год не менее 9,1%. По нашему мнению, достигнуть этого будет не просто, так как средний прогноз по росту ВВП США на этот год заметно ниже и составляет 2,9%. Впрочем, полные годовые данные выйдут лишь в первом квартале 2015 года. Теоретически, неуверенностью некоторых инвесторов можно объяснить относительно низкий объем торгов на фоне «ралли». Вчера на американских биржах он составил 4,25 млрд акций, что на 22% ниже среднего за месяц. Сегодня в США значимой макроэкономической информации не ожидается.
Европейские фондовые индексы сегодня слегка корректируются вниз после бурного двухдневного роста, максимального с апреля. Утром вышел индекс уверенности потребителей Германии за сентябрь, который упал впервые за полтора года. Вчера экономических данных в ЕС не было и фондовые индексы повысились в русле общемировой тенденции. Японский Nikkei демонстрирует вялые колебания при отсутствии значимой макроэкономической или корпоративной информации. Мы полагаем, что участники рынка не спешат рисковать, до выхода важных данных по инфляции, безработице и другим показателям, которые выйдут поздно ночью в четверг.
Как и отмечалось в предыдущем обзоре, котировки кофе продолжили рост на фоне ожиданий сокращения его урожая в Бразилии. К National Coffee Council присоединилась немецкая компания Neumann, понизившая свой прогноз по производству бразильского кофе в сезоне 2015/2016 до 45 млн мешков с 47,7 млн.
Сахар заметно подорожал после того как ассоциация Unica снизила прогноз урожая сахарного тростника в Бразилии до 546 млн тонн в сезоне 2014/2015 с 580 млн, указанных в её апрельском обзоре. Производство сахара в стране из-за этого может сократиться до 31,4 млн тонн с 32,5 млн тонн. Отметим, что по мнению International Sugar Organization, для восстановления цен на сахар, мировой спрос должен опережать предложение как минимум на 3-4 млн тонн. Тогда как сейчас такое превышение составляет лишь 1,3 млн тонн. Напомним, что котировки сахара обвалились примерно на 50% от своего тридцатилетнего максимума в 2011 году. По мнению USDA, на начало сентября мировые запасы достигли рекордного уровня 45,5 млн тонн. Поэтому министерство пока не ожидает резкого подорожания сахара. Теоретически, это возможно в будущем. По данным Indonesian Sugar Refiners Association, импорт сахара в Индонезию в этом году увеличится на 29% и составит 3,6 млн тонн. При этом потребление достигнет 5,7 млн тонн и может возрасти до 7 млн тонн в течении ближайших двух или трех лет.
Дмитрий Лукашов, аналитик IFC Markets