Канадцу рано думать о рестрикции

Канадский доллар просел по отношению к своему американскому тезке до минимальной отметки за последние четыре недели после публикации данных по инфляции в Штатах и в Стране кленового листа за апрель. В то время как Вашингтон может похвастать стабильностью базового показателя (1,8%), Оттава была разочарована замедлением потребительских цен с 1,2% до 0,8% и базовой инфляции с 2,4% до 2,3% г/г. Оба индикатора вышли хуже прогнозов, дав повод для сомнений о сохранении BoC ставки овернайт на текущем уровне в 0,75%. По мнению экспертов Bloomberg, следующим шагом центробанка станет монетарная рестрикция, сроки которой постепенно смещаются с конца на середину 2016. Срочный рынок впервые с конца января, когда Банк Канады решился на ослабление денежно-кредитной политики, выдает нулевые шансы на резку ставки. Действительно, динамика инфляции и безработицы убеждает в том, регулятор в ближайшее время будет сохранять пассивность.

Источник: Trading Economics.

Тем не менее с мнением большинства согласны далеко не все. Девальвация «луни» в июле-январе не смогла в полной мере компенсировать потери бюджета Страны кленового листа от падения цен на нефть. На протяжении 2013 и большей части 2014 стоимость марки Brent, выраженная в канадских долларах, находилась на комфортном для бюджета уровне в CA$100-120 за баррель. Обвал черного золота спровоцировал сворачивание капитальных расходов 70 нефтедобывающих компаний с капитализацией не менее CA$500 млн. на $16,4 млрд. за последние 12 месяцев, крупнейшее с 2007. Ухудшение их финансовых результатов чревато ростом безработицы, снижением объема налоговых поступлений и проблемами банков в области ипотечного кредитования. В январе-мае Brent выросла, однако укрепление «луни» против гринбек не позволяет Оттаве в полной мере воспользоваться данным козырем.

Источник: Reuters.

На мой взгляд, BoC не будет ждать пока черное золото обновит шестилетние минимумы для того, чтобы вновь снизить ставку овернайт. В текущих условиях достаточно падения североморского сорта к $50-55 за баррель. Пока этого не произошло заседания центробанка, первое из которых намечено на 27 мая, вряд ли станут поводом для беспокойства «медведей» по USD/CAD. К тому же на последней неделе весны запланирован релиз данных по ВВП США за первый квартал. Вторая оценка может засвидетельствовать уход индикатора в минус, однако вряд ли изменит мнение ФРС о восстановлении экономики в апреле-июне. Если так, то потенциальную коррекцию следует использовать для формирования лонгов.

Технически пара USD/CAD отрабатывает выданные ей авансы. Зоны конвергенции, выявленные при помощи паттернов гармоничной торговли стали непреодолимым препятствием для «медведей», так что разворот легко читался. В настоящее время бывшее сопротивление на 1,22 выполняет функцию поддержки, а диапазон торговли плавно сместился в область 1,22-1,24.


Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA