Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Для доллара США пятница прошла отлично. После выступления председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен в Джексон-Хоуле он вырос относительно всех ведущих валют. Что примечательно, взлет доллара вызвали не ее слова. Хотя Йеллен сказала, что причин повысить ставки в последние месяцы стало больше, катализатором стали комментарии вице-председателя ФРС Стэнли Фишера. Он был намного более прямолинеен и заявил, что позиция Йеллен позволяет повысить ставки в сентябре и потом еще раз в этом году. На прошлой неделе американские чиновники делали неизменно ястребиные комментарии, соглашаясь, что страна близка к полной занятости, а инфляция растет. Хотя некоторые из них, например, Джером Пауэл, все еще считают, что центральный банк может позволить себе быть терпеливым, если отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе, который появится в пятницу, будет положительным, вероятность повышения ставок в сентябре существенно вырастет.
Пятничные заявления чиновников ФРС послужили резким напоминанием для рынка о том, что никто не стремится к ужесточению политики так, как ФРС, но во фьючерсы на федеральные фонды сейчас заложена вероятность повышения ставок в декабре на 63%, лишь немногим больше, чем раньше. Тем не менее, если данные по количеству рабочих мест и зарплатам будут неожиданно хорошими, вероятность может вырасти до 75%. Йеллен и Фишер успешно создали дно для доллара, и мы ожидаем дальнейшее усиление на этой неделе. Тем не менее, в пятницу многие валютные пары приблизились к важным техническим уровням: EUR/USD достигла 1,12, USD/JPY — 102, а USD/CAD — 1,30. Некоторые из этих уровней были прорваны, а другие только осаждались, но трейдерам следует покупать доллары при любой небольшой коррекции. Мы думаем, что USD/JPY достигнет 104, EUR/USD упадет ниже 1,11 а GBP/USD будет пытаться преодолеть 1,30.
Достигнув пика в 1,1367 18 августа, за неделю евро резко упал относительно доллара США. Восстановление доллара сыграло важную роль в развороте валюты, но падение евро было также вызвано слабыми данными из еврозоны. Активность в производственном секторе и сфере услуг Германии замедлилась в августе, и хотя положительные изменения во Франции компенсировали ухудшение ситуации в Германии, замедление роста в крупнейшей экономике еврозоны обеспокоило всех, у кого есть длинные позиции по валюте. Настроения предпринимателей в Германии тоже ухудшились: индекс делового климата от IFO упал до самого низкого за шесть месяцев уровня. Ирония в том, что сильнее всего решение Великобритании может повлиять на настроения в Германии, поскольку чрезвычайно ориентированный на экспорт немецкий бизнес явно начинает беспокоиться из-за перспективы выхода Великобритании из ЕС. При этом резкое падение индекса IFO может быть в большей мере связано с опасениями, чем с реальностью. Экономические отчеты, которые появятся на этой неделе, могут помочь нам понять ситуацию лучше: будут опубликованы данные по розничным продажам, занятости и потребительским ценам в Германии. Любое проявление слабости может вызвать падение EUR/USD ниже 1,11.
Фунт — единственная валюта, выросшая за прошлую неделю относительно доллара США, но мы думаем, что на этой неделе его ждет существенная коррекция. После того как Великобритания решила выйти из Европейского союза, инвесторы по всему миру начали готовиться к экономическому Армагеддону на Туманном Альбионе, но хотя предварительные индексы активности оказались на удивление низкими, остальные данные были неплохими. По данным Ассоциации британских банкиров, темпы увеличения объемов потребительского кредитования были самыми высокими почти за десять лет, поскольку все устремились в магазины, чтобы воспользоваться низкими процентными ставками по кредитам. Это означает, что хотя решение Великобритании выйти из ЕС ударило по рынку недвижимости, оно слабо сказалось на потреблении. Учитывая то, насколько сильно фунт упал после референдума, рост прошлой недели по большей части указывает на закрепление прибыли. На этой неделе в Великобритании появятся индексы активности в производственном и строительном секторах. Хотя строительная активность могла замедлиться, недавние положительные изменения, о которых сообщала Конфедерация британской промышленности, означают, что производственная активность все еще высокая. Поэтому фунт будет и дальше искать уровень сопротивления ниже 1,33. Пока что экономические последствия решения Великобритании выйти из ЕС были небольшими, но новые сообщения о том, что премьер-министр Тереза Мэй собирается применить статью 50 в начале следующего года, могут вызвать резкое падение GBP/USD.
Все три сырьевые валюты упали за прошлую неделю относительно доллара США. Движение канадского доллара было по большей мере вызвано изменением цен на нефть, но в пятницу даже рост цен на нефть не позволил USD/CAD проигнорировать усиление доллара США. Единственная страна, в которой на прошлой неделе что-то существенно изменилось, — это Новая Зеландия, где председатель центрального банка Грэм Уилер заявил, что никакой потребности в смягчении в ближайшее время нет. Это обеспечило поддержку NZD/USD, которая выросла до самого высокого за полтора года уровня перед выступлением Йеллен в пятницу. Речь председателя ФРС полностью изменила техническую картину для трех сырьевых валют, и теперь мы ждем более существенные коррекции. С фундаментальной точки зрения, никаких важных экономических отчетов в Новой Зеландии на этой неделе не будет, а в Австралии появятся данные по розничным продажам и активности в производственном секторе, хотя индексы активности в Китае также сыграют важную роль для AUD. В Канаде будут опубликованы отчеты по счету текущих операций, ВВП во втором квартале и торговому балансу.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management
Для доллара США пятница прошла отлично. После выступления председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен в Джексон-Хоуле он вырос относительно всех ведущих валют. Что примечательно, взлет доллара вызвали не ее слова. Хотя Йеллен сказала, что причин повысить ставки в последние месяцы стало больше, катализатором стали комментарии вице-председателя ФРС Стэнли Фишера. Он был намного более прямолинеен и заявил, что позиция Йеллен позволяет повысить ставки в сентябре и потом еще раз в этом году. На прошлой неделе американские чиновники делали неизменно ястребиные комментарии, соглашаясь, что страна близка к полной занятости, а инфляция растет. Хотя некоторые из них, например, Джером Пауэл, все еще считают, что центральный банк может позволить себе быть терпеливым, если отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе, который появится в пятницу, будет положительным, вероятность повышения ставок в сентябре существенно вырастет.
Пятничные заявления чиновников ФРС послужили резким напоминанием для рынка о том, что никто не стремится к ужесточению политики так, как ФРС, но во фьючерсы на федеральные фонды сейчас заложена вероятность повышения ставок в декабре на 63%, лишь немногим больше, чем раньше. Тем не менее, если данные по количеству рабочих мест и зарплатам будут неожиданно хорошими, вероятность может вырасти до 75%. Йеллен и Фишер успешно создали дно для доллара, и мы ожидаем дальнейшее усиление на этой неделе. Тем не менее, в пятницу многие валютные пары приблизились к важным техническим уровням: EUR/USD достигла 1,12, USD/JPY — 102, а USD/CAD — 1,30. Некоторые из этих уровней были прорваны, а другие только осаждались, но трейдерам следует покупать доллары при любой небольшой коррекции. Мы думаем, что USD/JPY достигнет 104, EUR/USD упадет ниже 1,11 а GBP/USD будет пытаться преодолеть 1,30.
Достигнув пика в 1,1367 18 августа, за неделю евро резко упал относительно доллара США. Восстановление доллара сыграло важную роль в развороте валюты, но падение евро было также вызвано слабыми данными из еврозоны. Активность в производственном секторе и сфере услуг Германии замедлилась в августе, и хотя положительные изменения во Франции компенсировали ухудшение ситуации в Германии, замедление роста в крупнейшей экономике еврозоны обеспокоило всех, у кого есть длинные позиции по валюте. Настроения предпринимателей в Германии тоже ухудшились: индекс делового климата от IFO упал до самого низкого за шесть месяцев уровня. Ирония в том, что сильнее всего решение Великобритании может повлиять на настроения в Германии, поскольку чрезвычайно ориентированный на экспорт немецкий бизнес явно начинает беспокоиться из-за перспективы выхода Великобритании из ЕС. При этом резкое падение индекса IFO может быть в большей мере связано с опасениями, чем с реальностью. Экономические отчеты, которые появятся на этой неделе, могут помочь нам понять ситуацию лучше: будут опубликованы данные по розничным продажам, занятости и потребительским ценам в Германии. Любое проявление слабости может вызвать падение EUR/USD ниже 1,11.
Фунт — единственная валюта, выросшая за прошлую неделю относительно доллара США, но мы думаем, что на этой неделе его ждет существенная коррекция. После того как Великобритания решила выйти из Европейского союза, инвесторы по всему миру начали готовиться к экономическому Армагеддону на Туманном Альбионе, но хотя предварительные индексы активности оказались на удивление низкими, остальные данные были неплохими. По данным Ассоциации британских банкиров, темпы увеличения объемов потребительского кредитования были самыми высокими почти за десять лет, поскольку все устремились в магазины, чтобы воспользоваться низкими процентными ставками по кредитам. Это означает, что хотя решение Великобритании выйти из ЕС ударило по рынку недвижимости, оно слабо сказалось на потреблении. Учитывая то, насколько сильно фунт упал после референдума, рост прошлой недели по большей части указывает на закрепление прибыли. На этой неделе в Великобритании появятся индексы активности в производственном и строительном секторах. Хотя строительная активность могла замедлиться, недавние положительные изменения, о которых сообщала Конфедерация британской промышленности, означают, что производственная активность все еще высокая. Поэтому фунт будет и дальше искать уровень сопротивления ниже 1,33. Пока что экономические последствия решения Великобритании выйти из ЕС были небольшими, но новые сообщения о том, что премьер-министр Тереза Мэй собирается применить статью 50 в начале следующего года, могут вызвать резкое падение GBP/USD.
Все три сырьевые валюты упали за прошлую неделю относительно доллара США. Движение канадского доллара было по большей мере вызвано изменением цен на нефть, но в пятницу даже рост цен на нефть не позволил USD/CAD проигнорировать усиление доллара США. Единственная страна, в которой на прошлой неделе что-то существенно изменилось, — это Новая Зеландия, где председатель центрального банка Грэм Уилер заявил, что никакой потребности в смягчении в ближайшее время нет. Это обеспечило поддержку NZD/USD, которая выросла до самого высокого за полтора года уровня перед выступлением Йеллен в пятницу. Речь председателя ФРС полностью изменила техническую картину для трех сырьевых валют, и теперь мы ждем более существенные коррекции. С фундаментальной точки зрения, никаких важных экономических отчетов в Новой Зеландии на этой неделе не будет, а в Австралии появятся данные по розничным продажам и активности в производственном секторе, хотя индексы активности в Китае также сыграют важную роль для AUD. В Канаде будут опубликованы отчеты по счету текущих операций, ВВП во втором квартале и торговому балансу.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management