Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Отчет Wells Fargo: на что обратить внимание

Опубликовано 14.10.2016, 00:03
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Клемент Тибо

В пятницу, 14 октября, перед открытием торгов финансовая компания Wells Fargo (NYSE:WFC), предлагающая широкий ассортимент потребительских и коммерческих банковских и брокерских услуг, опубликует отчет за третий квартал 2016 г.
WFC в этом году
WFC в этом году

1. Доходы и прибыль

Ожидается, что Wells Fargo сообщит о получении $1,01 прибыли на акцию при доходе в $22,06 млрд. Если говорить о прибыли, Wells Fargo была крайне стабильна: прибыль на акцию составляла немногим больше $1 последние три года. За этот период также стабильно увеличивался доход, и ожидается, что в этом квартале он вырос еще на 1%.

2. Мошенничество сотрудников

В центре внимания в этом квартале, несомненно, будет афера, которую проворачивали тысячи сотрудников Wells Fargo последние пять лет. Как признал Джон Стампф, председатель совета директоров и CEO компании, сотрудники Wells Fargo создали более 2 млн незаконных пользовательских счетов в банке, чтобы выполнить крайне агрессивные цели по корпоративным продажам. В течение этого же периода Wells Fargo в год увольняла около тысячи сотрудников, связанных с аферой (более чем 5,3 тыс. в сумме). Тем не менее, пока эта история не попала к журналистам, сотрудники компании занимались мошенничеством, по некоторым версиям, с 2005 г. — задолго до начала этического скандала, по «официальной» версии.

Очевидно, это является проблемой по ряду причин. Репутация — это важный деловой актив. Потеря репутации — особенно для компании, основной бизнес которой связан с хранением и защитой средств клиентов, — может иметь катастрофические последствия. Wells Fargo когда-то считался самым уважаемым финансовым учреждением США, хотя он мог уже потерять этот титул. Тем не менее, массовый отток средств и клиентов из Wells Fargo маловероятен, поскольку пострадавшие от мошенничества клиенты, скорее всего, уже давно ушли.

Личные отношения — еще один важный элемент подобного бизнеса. До недавнего времени для менеджмента было достаточно легко свалить вину на нескольких козлов отпущения, чтобы задобрить клиентов, которые в остальном были довольны. Но сейчас, когда скандал подробно освещается многими СМИ, а новые подробности насчет масштаба аферы продолжают появляться, разве кто-нибудь откроет счет в Wells Fargo? Мы думаем, что потенциальные новые клиенты по меньшей мере не будут спешить с долгосрочными отношениями с банком и будут подозревать его в неправомерной деятельности еще несколько кварталов.

Также, конечно, есть большая проблема с менеджментом. Афера длилась по меньшей мере пять лет, открыто было 2 млн ненастоящих счетов , 5 300 сотрудников были уволены, и никто в руководстве компании ничего не сделал, чтобы положить этому конец раз и навсегда?

Это ненадлежащее поведение руководства банка в проблемной ситуации указывает либо на возможную причастность к афере, либо на ужасающую некомпетентность. Так или иначе, это крайне отрицательно скажется на руководстве компании. И хотя Wells Fargo всего несколько недель назад заявил, что лишит генерального директора Стампфа компенсации в размере $41 млн, а также заставит Кэрри Толстедт, возглавлявшую розничное направление, которое и оказалось в центре скандала, отказаться от акций на сумму $19 млн, непонятно, почему эта этическая «петля» существовала так долго.

Толстедт ушла из банка, и только в этот понедельник Wells Fargo заявил, что реорганизует структуру руководства, «укрепив структуру лидерства под началом Тимоти Слоана», текущего президента и операционного директора банка, который некогда возглавлял направление оптового банкинга, не замешанное в скандале. Только вчера Стампф заявил, что со вчерашнего дня уходит из банка.

3. Стабильно растущие цифры.

Если на время забыть об афере, Wells Fargo считается одним из самых сильных банков страны и, обычно, безопасной инвестицией. Доход банка составляет более $20 млрд, причем этот показатель стабильно рос последние восемь кварталов (более того, тенденция восходящая уже больше десяти лет), поэтому банка продолжает расти. За последний квартал чистый доход от выплат по процентам вырос на $66 млн, а чистая процентная маржа упала еще на четыре базисных пункта. Чистая процентная маржа падала последние пять кварталов подряд, но процентные доходы росли. За последний год Wells Fargo предоставила кредитов на $67 млн, достигнув рекордного объема кредитных активов в $969 млрд. В целом, это означает, что Wells Fargo еще не достиг полного потенциала. Проще говоря, несмотря на текущие экономические условия и неизменно низкие ставки, Wells Fargo все еще силен.

4. Крупнейший актив Баффета в финансовом секторе

Сложно говорить о Wells Fargo, не упоминая Уоррена Баффета. Согласно трекеру портфолио Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa), разработанному CNBC, на Wells Fargo приходятся около 10% портфеля «Оракула из Омахи». Эта инвестиция оценивается приблизительно в $22 млрд и с большим отрывом является самым большим активом Баффета в финансовом секторе.
В июле он запросил разрешение у Федеральной резервной системы на увеличение своей доли свыше закрепленного законом порога в 10%. 21 сентября Баффет заявил, что не будет комментировать ситуацию, в которой находится банк, поскольку «это приведет к слишком большим последствиям». Можно только догадываться, знал ли Баффет про неэтичную деятельность в банке.

Тем не менее, главный вопрос в том, что Баффет решит делать? Какое-либо действия Баффета по выводу даже маленькой части его средств приведут к резкому обвалу акций и не без причины. Тем не менее, Баффет не из тех, кто легко сдается или уступает перед лицом временных проблем. Есть большая вероятность, что он решит пережить тяжелый период, но на данном этапе уверенности в этом нет.

Вывод

Является ли Wells Fargo хорошей и прибыльной компанией? Да. Даже в текущих условиях медленного экономического роста.
Для опытных инвесторов положительным побочным эффектом скандала стал крайне привлекательная цена акций банка. На данный момент они стоят около $45 (по состоянию на вчерашний вечер), а соотношение текущей рыночной капитализации и балансовой стоимости компании составляет 1,312. Это самый низкий уровень для банка с февраля 2013 г. При этом соотношение цены и доходов составляет 11, что является самым низким показателем с октября 2013 г.

Даже в условиях текущего скандала банк намного больше, богаче и сильнее, чем три года назад. Мы думаем, что фактором риска является Баффет, поскольку одно его слово или движение может вызвать ужасающие последствия для акционеров Wells Fargo. Прямо сейчас, судя по всем факторам, мы думаем, что акции банка стоит покупать в долгосрочной перспективе, но нужно внимательно следить за «Оракулом из Омахи».

Последние комментарии по инструменту

Видимо у Wells Fargo совсем дела плохи, если они опустились до такого.
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.