Доллар к штурму готов

Жажда наживы настолько велика, что удивляться застилающей глаза пелене не приходится. Хорошие новости из стана конкурентов игнорируются, а ожидания маломальского позитива толкают инвесторов на покупки доллара США. Казалось бы, что нового могут сказать протокол ноябрьского заседания FOMC и запаздывающий за CPI индекс расходов на личное потребление? Рынки ставят на «ястребиную» риторику ФРС и на более сильный разгон инфляции, чем прогнозируют эксперты Bloomberg. В результате EURUSD вернулась к критически важной поддержке на 1,122-1,1225 и с нетерпением ждет новостей от Федрезерва.

Попытки евро перейти в контратаку на неожиданно сильной статистике по деловой активности еврозоны и «ястребиной» риторике полпредов ЕЦБ выглядели неубедительно. Да, композитный индекс менеджеров по закупкам подскочил с 54,2 до 55,8, однако, по мнению IHS Markit, это не отменяет рисков замедления ВВП валютного блока в четвертом квартале. В качестве основных причин называются задержки поставок, резкий рост цен и опасения по поводу возобновления пандемии. Capital Economics считает, что в ближайшие месяцы PMI возобновит снижение.

Динамика деловой активности еврозоны

Источник: Financial Times.

Не вдохновили «быков» по EURUSD на подвиги и «ястребиные» комментарии полпредов ЕЦБ. Вслед за главой Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало, призвавшего избавиться от PEPP и не наращивать масштабы APP, о повышенных рисках стабильно высокой инфляции предупредили Изабель Шнабель из Германии, Клаас Кнот из Нидерландов и Луис де Гиндос из Испании. По словам последнего, хоть центробанк постоянно подчеркивает временный характер высоких цен, лежащие в их основе факторы роста становятся более структурными и постоянными. Подобные спичи вернули на рынок ожидания повышения ставок ЕЦБ уже в 2022, что теоретически должно было поддержать евро. Однако инвесторы в настоящее время настолько зациклены на покупках доллара США, что не видят альтернатив.

Их больше волнуют сигналы американского долгового рынка, где 5-летняя ставка безубыточности, разница в доходности казначейских облигаций и облигаций, защищенных от инфляции, снижается на протяжении пяти дней подряд. Это означает веру инвесторов, что Джером Пауэлл и его коллеги сумеют приструнить цены. В первую очередь, при помощи ужесточения денежно-кредитной политики.

Динамика ставки безубыточности

Источник: Bloomberg.

Подсказку о судьбе $120-млрд программы количественного смягчения может дать протокол последнего заседания FOMC. По итогам встречи Федрезерв принял решения о сворачивании QE на $15 млрд в месяц с возможной корректировкой плана в зависимости от поступающих данных. Если ничего не изменится, покупки активов будут завершены к середине 2022. С тех пор пришло немало позитива от инфляции, розничных продаж и рынка труда США. Риторика полпредов центробанка становится все более «ястребиной», но вряд ли это будет отражено в протоколе.

На мой взгляд, его публикация может привести к падению EURUSD ниже 1,122, однако если пара там не задержится и сумеет вернуться выше важного уровня, придет время для краткосрочных покупок.

Дмитрий Демиденко для LiteForex