Похоже, что в наши дни данные по инфляции могут лишь вредить рынку золота. И с высокой долей вероятности последствия сегодняшней публикации индекса потребительских цен США будут аналогичными.
Эксперты полагают, что значение индекса окажется немного ниже показателя предыдущего месяца и составит 5,3% г/г (против июльских 5,4%). Таким образом, сама по себе инфляция не предвещает катастрофы.
Однако доходность облигаций и доллар США могут начать укрепляться на фоне возможного сокращения стимулирующей программы Федеральной резервной системы (несмотря на то, что рынок труда еще не в полной мере восстановился). И вот это уже представляет угрозу для золота.
Станет ли золото главной жертвой сегодняшней публикации?
Глава отдела исследований Азиатско-Тихоокеанского региона платформы OANDA Джефф Хейли примерно за восемь часов до публикации индекса потребительских цен отметил:
«Рынки вновь следят за инфляцией и перспективами сворачивания QE, и данные предполагают, что путь наименьшего сопротивления пролегает наверх».
«В этих обстоятельствах я ожидаю роста доллара и доходности облигаций США, а у акций, вероятно, будет плохой день. Но, учитывая отсутствие импульса, я не уверен, что это продлится долго».
К сожалению, «главной жертвой может оказаться золото», — подытожил Хейли, добавив:
«Что иронично, поскольку оно должно хеджировать инфляцию. Я давно пришел к выводу, что золото защищает только от инфляции латиноамериканского толка, а мы еще не достигли таких уровней».
Инфляция в странах Южной Америки достигла многолетних максимумов; в Бразилии цены в годовом исчислении выросли на 9%, что чего не наблюдалось с 2016 года; в Мексике инфляция составляет 5,8% (показатель конца 2017 года); в Перу — 5% (уровень 2009 года); а в Чили — 4,5% (максимум с 2016 года).
В ходе азиатской сессии вторника декабрьский контракт COMEX торговался чуть ниже $1793, что практически соответствует уровню закрытия вчерашних торгов. Накануне золото прибавило 0,1% и достигло $1794,40, проведя день в диапазоне между отметками $1,800,05 и $1785,10.
Индекс доллара, который отражает его стоимость по отношению к шести ведущим валютам, также не сильно изменился, опустившись к 92,59. Доходность эталонных 10-летних гособлигаций США за день выросла на 0,7%.
Декабрьский фьючерс на золото за прошлую неделю скинул 2,3%, прервав четырехнедельное ралли. Спад начался после того, как на рынке золота утихла эйфория, вызванная слабым отчетом по занятости в США за август.
Слабые пэйроллы, вероятно, не удержат ФРС от сворачивания QE
Вместо этого возобновились разговоры о том, что ФРС будет вынуждена ускорить реагирование на растущую инфляцию. Согласно недавнему отчету, что цены производителей США в августе выросли на 8,3%, чего не наблюдалось более десятилетия. Однако до выхода этих данных перспективы скорого сворачивания QE были подточены отчетом по занятости в США, который оказался на 70% слабее прогнозов экономистов.
Учитывая, что вскоре начнется очередной период тишины в преддверии заседания 21-22 сентября, к предстоящей публикации ИПЦ может быть приковано дополнительное внимание.
В последние месяцы не утихали споры о том, когда именно ФРС следует сократить стимулирование и повысить процентные ставки. С одной стороны, экономика восстанавливается, однако новые вспышки дельта-штамма коронавируса угрожают этому процессу.
Многие эксперты считают программу стимулирования ФРС и прочие меры денежно-кредитной политики главным фактором усиления ценового давления в Соединенных Штатах. Центральный банк ежемесячно выкупает облигаций и других активов на 120 миллиардов долларов с целью поддержания экономики. Он также удерживает процентные ставки практически на нулевом уровне вот уже 18 месяцев.
После снижения на 3,5% в 2020 году (из-за локдаунов) экономика США начала восстанавливаться; во втором квартале ВВП вырос на 6,5% во в соответствии с прогнозами ФРС.
Цены растут быстрее, чем экономика
Главная проблема заключается в том, что темпы инфляции превышают темпы экономического роста.
Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (который является предпочтительным инструментом оценки инфляции чиновниками ФРС), исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, с начала года по июль вырос на 3,6%, чего не наблюдалось с 1991 года. Индекс, включающий энергоносители и продукты питания, в годовом отношении вырос на 4,2%.
При этом целевым уровнем инфляции для ФРС является отметка в 2%.
Итак, вернемся к вопросу о том, куда направится золото после публикации ИПЦ?
Графики предоставлены SK Charting
Как отмечает главный стратег индийской компании SK Charting Сунил Кумар Диксит, за последние три месяца выстроилась прочная стена сопротивления на отметке $1835.
«Продавцы, расположившиеся на вершине диапазона, готовы и способны загнать быков в район 1670-1750 долларов, затем пополнить запасы и начать вновь ждать добычу по мере роста цен».
Диксит говорит, что падение спотовых цен на этой неделе до $1792 (которые завершили торги понедельника на 3 доллара ниже критически важной поддержки в $1797) соответствует средней линии Боллинджера на дневном графике, 50-недельной экспоненциальной скользящей средней и 50-процентному уровню модели Фибоначчи (рассчитанному для ралли с минимума марта 2021 года в $1678 до пика мая 2021 года в $1916).
«Все это является основанием для дальнейшей коррекции к 1768 долларам, соответствующим уровню Фибоначчи в 61,8%. Цены могут упасть еще ниже — до горизонтальной статической поддержки в районе 1750 долларов», — добавляет Диксит.
При этом пробой отметки $1797 откроет дорогу к 5-недельной EMA на $1803 и 5-дневной EMA на $1805. Также можно ожидать тестирования 100-дневной SMA, проходящей по отметке $1815, которая может стать отправной точкой для роста к уровню Фибоначчи в 38,2% ($1825). Значение StochRSI на дневном графике составляет 35/62, что указывает на перспективы дальнейшего снижения.
«Тренд изменится на восходящий в случае уверенного закрытия над $1835, что откроет путь к уровню Фибоначчи в 23,6% ($1860) и критически важной вершине в $1920», — говорит Диксит.
Дисклеймер. Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.