Правительство Новой Зеландии этой ночью приняло решительные меры против спекуляции на рынке жилья. К этому громкому сигналу стоит прислушаться всем: по миру начинают агрессивно распространяться меры регулирования, направленные против К-образного расхождения в благосостоянии. Кроме того, проблемы «сырьевых» долларов и снижение доходности американских облигаций уверенно восстанавливают иену перед аукционами по «трежерис».
Главная торговая тема: Новая Зеландия старается предотвратить «К-образное расхождение»
Новозеландский доллар ночью подвергся сильной распродаже на сообщении о том, что правительство страны приняло ряд мер против роста цен на жилье. Теперь ясно, что чего-то подобного следовало ожидать: это левопопулистское правительство было явно возмущено быстрым подорожанием жилья. В прошлом году, после урезания ставки РБНЗ в ответ на пандемию, жилье в Новой Зеландии стало самым дорогим в ОЭСР. Первая из нынешних мер – наделение центрального банка полномочиями учитывать цены на жилье в своей политике регулирования; об этом дополнении говорили еще в ноябре, а приняли в конце февраля, и 1 марта оно вступило в силу.
Но сегодня ночью по классу рантье был нанесен по-настоящему серьезный удар: правительство вносит поправки в налоговый кодекс с целью понизить прибыльность инвестиций в недвижимость и в покупку жилья ради сдачи в аренду. Кроме того, будет разрешено строительство на новых земельных участках, чтобы увеличить предложение на рынке. Среди налоговых поправок: теперь будет облагаться налогом прирост капитала на инвестиционной недвижимости, принадлежащей инвестору менее 10 лет (а не до 5 лет, как раньше), а ипотечные ставки больше не будут сокращаться с учетом дохода от аренды – это шаг против покупки (по крайней мере в кредит) жилья для сдачи.
График: NZDUSD по неделям
В NZDUSD и других парах с новозеландским долларом большое движение. Предполагается, что шаги правительства Новой Зеландии несколько замедлят экономический рост и снизят приток инвестиций (нужный для компенсации постоянного дефицита текущего счета страны). В результате пара NZDUSD может уйти ниже 0,7000, даже до области 0,6800, которая служила значительным сопротивлением на пути вверх.
Источник: Saxo Group
Но более важно информационное значение этих действий. Впервые правительство одной из стран решило напрямую противодействовать побочным следствиям чрезмерно мягкой монетарной политики, которая идет на пользу богатым и «классу рантье», оставляя позади население с низкими доходами, особенно молодежь, которая теряет возможность приобрести благосостояние при таких высоких ценах на активы. Это серьезная попытка предотвратить «букву К», и другие страны вскоре займутся тем же. Возможно, Новая Зеландия стала здесь пионером потому, что так быстро преодолела в своих границах пандемию.
Кстати о К-образном расхождении: в США, например, министр финансов Йеллен указала, что экономика развивалась таким образом еще до COVID-19, а затем это еще усугубилось. Шаги правительства Новой Зеландии должны быть для нас ориентиром: скорее всего, другие страны тоже вскоре начнут соответствующие реформы налогообложения, экономического регулирования и стимулирования спроса – после почти двух поколений господства монетарной политики и регулирования предложения.
Разное
USD набирает силу: Распродажа NZD отправила пару NZDUSD к новому минимуму года, который оказался ниже предыдущего выраженного минимума диапазона (0,7100). В паре AUDUSD возможно появление фигуры «голова и плечи», если она продолжит движение к 0,7620 (пробой этого уровня может увести ее к 0,7400). Пара EURUSD вчера не смогла выдать сколько-нибудь значительное ралли, несмотря на падение доходностей в США и высокие рисковые настроения. Поэтому интересно, что же может оказать противодействие восстановлению доллара.
Глава ФРС Пауэлл и министр финансов США Йеллен сегодня и завтра делают доклад по Закону CARES (о помощи в связи с пандемией) через год после его принятия. Текст опубликован здесь и здесь, и в связи с ним не произошло ничего нового и масштабного. Однако интересные обороты речи или поведение, что особенно важно в случае с Йеллен, могут возникнуть в ходе устного доклада и ответов на вопросы законодателей.
USDTRY: стоит внимательнее следить за форвардными курсами, нежели за спотовым уровнем. Абсолютно неожиданная смена руководителя центрального банка в выходные вызвала взрыв ожидаемых доходностей. Это означает, что в целом здесь сложно спекулировать, особенно короткой продажей TRY, так как сильная девальвация уже учтена в форвардной кривой: 1-месячный форвардный курс USDTRY составляет на момент написания 8,52 при спотовом 7,87, что соответствует 90% ожидаемой доходности.
GBP консолидируется. Возможно ли увидеть пару GBPUSD на отметке 1,3500? Вчера мы отметили колебания фунта стерлингов, а теперь он явно падает к доллару США: сегодня утром в игре уже область 1,3750, а впереди более важный уровень 1,3500. Трейдеры, играющие на понижение EURGBP, могут вернуться в позиции первыми; мы не будем ничего предпринимать как минимум до превышения отметки 0,8700, при этом вполне возможен уровень 0,8800 без влияния на «медвежий» тренд.
Ближайшие аукционы по «трежерис» и JPY: аукционы по государственным казначейским облигациям США стартуют сегодня (для двухлетних облигаций), а более важные – завтра и в четверг (по пятилетним и семилетним соответственно). Иена растет одновременно с ростом доллара США. Это очень сильная динамика и совершенная противоположность тому убийственному положению, в котором сейчас находятся сырьевые валюты (только посмотрите на NZDJPY, ну и ну!) и в некоторой степени валюты развивающихся стран. Если аукционы в США пройдут спокойно, так что доходности к концу квартала (что также является окончанием финансового года в Японии) продолжат консолидацию вниз, то возможно крутое ралли отскока в кроссах с JPY.
Таблица: Валютные тренды и динамика изменений
Показатели динамики валютных трендов демонстрируют кое-что новое: NZD вошел в нисходящий тренд, который усилится, поскольку «сглаживание» при расчете показателей тренда заставляет их отставать на день-два. Также отметим очень сильное положительное изменение динамики в JPY и USD, пытающихся установить более масштабную тенденцию к росту.
Источник: Bloomberg, Saxo Group
Предстоящие ключевые события экономического календаря (время всех событий указано по Гринвичу):
- 16:00 – Доклад главы ФРС Пауэлла и министра финансов США Йеллен в Палате представителей по закону CARES
- 17:15 – Выступление зам. главы Банка Канады Т. Гравеля
- 18:45 – Выступление Дж. Уильямса из ФРС (голосующего члена FOMC)
- 19:45 – Выступление Л. Брейнард из ФРС (голосующего члена FOMC) на тему экономического прогноза
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank