Еще год не закончился, а фактические (уже реализованные) потери экономики Великобритании составили 11%, в Испании 11.5%, в Италии и Франции по 9.5%, в Германии 5.8%, примерно столько же в Японии и Канаде, в США минус 3.9%, в Австралии минус 3%. И это за 3 квартала 2020. Сокращение ВВП в 4 квартале 2020 неизбежно, и оно окажется сильнее, чем в 3 квартале, поэтому итоговые результаты по году будут еще хуже.
Все эти публикуемые в официальных СМИ минус 33% ВВП, далее плюс 38% крайне неинформативны. Я изменил представление реального ВВП ввиду того, что относительное изменение год к году показывает динамику, но не долгосрочную тенденцию. Иначе сложно оценить, насколько далеко ушли от докризисного максимума или насколько сильно упали в сравнении с прошлыми периодами. Если зафиксировать реальный ВВП к конкретной дате, в данном случае — к декабрю 2006, то значительно лучше видно критическое для многих стран отклонение макроэкономических показателей в 2020.
Так вот, экономика Франции за первые 2 квартала 2020 не только обнулила весь накопленный рост с 2010, но и ушла к началу нулевых, примерно схожий паттерн в Великобритании, однако во Франции значительно сильнее восстановление в 3 квартале. Но все еще ниже доковидных уровней.
Макроэкономический шок в США и Германии развивается по схожему сценарию. 9-11% сокращения во втором квартале и компенсация потерь примерно на 2/3 в третьем квартале, но вновь ниже на 3-4% уровня 2019. Поэтому потери продолжаются, ни о какой компенсации убытков речи не идет.
Убийственная ситуация в Италии, ковидные эксперименты уничтожили экономику Италии. В 2014-2019 восстановительного роста в мере, применимой к большинству крупных развитых стран, не было, а экономический шок 2020 был беспрецедентным. В итоге, во втором квартале сжатие было столь сильным, что сопоставимые уровни были лишь в середине 80-х! Восстановление в 3 квартале вернуло экономику Италии к худшему периоду 2010-2015.
Во всем этом важны несколько обстоятельств
1. Восстановление 3 квартала достаточно слабое и, в целом, перекрывает лишь половину потерь первых двух кварталов 2020. В 4 квартале будет либо на уровне 3 квартала, либо хуже
Все это как бы символизирует, что мир свернул явно не туда, и нечто выходит из-под контроля. Когда вы, как ненормальные, вливаете по 1 трлн долл. QE в месяц (в среднем с марта по декабрь), а экономика, даже с учетом восстановления в 3 квартале, на уровне 10 летней давности — как это назвать, черт возьми?