Пока рынки продолжают обреченно следить за новыми эпизодами бесконечных сериалов «Brexit» и «Торговые войны», мы попросили некоторых аналитиков отложить в сторону попкорн и поделиться своим видением перспектив российского фондового рынка. Мы задали им провокационный вопрос: «Акции каких российских компаний могут “выстрелить” до конца этого года?» Предлагаем вам ознакомиться с их точкой зрения и поделиться своей в комментариях.
Алексей Соловцов, доверительный управляющий ООО «Инвестиционная палата»:
При формировании любого прогноза архиважно понимать, что он всегда окажется игрой с вероятностями. Знаю ли я, какие акции «выстрелят» до конца этого года? Нет, не знаю. Да и никто (кроме инсайдеров) не знает. Однако, рассматривая эмитентов под всеми возможными углами, можно в итоге определить, какие же из них достойны внимания, а от каких следовало бы держаться подальше. Если вы сможете на долгосрочном временном интервале достигнуть вероятности исполнения прогнозов выше 50%, то, поверьте мне, это будет очень хороший результат. На нашем рынке все еще остаются интересные истории потенциального роста, в две из которых я верю чуть больше прочих.
АФК Система (MCX:AFKS). С этой компанией за последние годы случилось столько ужасного, что остается лишь посочувствовать ее бывалым инвесторам. Не будем вновь вспоминать историю с Башнефтю (MCX:BANE) и Роснефтью (MCX:ROSN), а поговорим о хорошем. Многие утверждают, что главная цель компании – снижение долга. Я же убежден, что гораздо важнее уверенное развитие активов инвестиционного холдинга при относительно неизменном уровне обязательств, что сейчас и происходит: долг корпоративного центра меняется незначительно, а вот дочерние компании Системы показывают поразительную операционную эффективность. Холдинг довольно успешно лавирует между перекладыванием некоторых своих «неоднозначных» активов на другие, более «однозначные», при одновременном развитии последних (надеюсь, что история с Etalon Group и Лидер-Инвест исключением не станет). Дополнительными вишенками на торте сейчас являются: возвращение к «адекватной» дивидендной политике, обсуждение которой должно пройти до конца этого года, а также обратный выкуп, который, я надеюсь, будет похож скорее на историю Лукойла (MCX:LKOH), чем на buyback Магнита (MCX:MGNT). В итоге, мой краткий тезис здесь таков: «Все самое страшное уже позади».
Россети (MCX:RSTI). Еще один «любимчик» акционеров. Ну а что, все логично: как менеджмент относится к миноритариям, так и миноритарии будут поступать с акциями. Однако надежды на перелом тенденции еще остаются, а в этом году шансы на это высоки как никогда. Руководство Россетей наконец начало разворачиваться к своим акционерам лицом: Павел Ливинский открыто заявляет о намерениях скорого приобретения пакета бумаг компании; ожидается принятие опционной программы мотивации менеджмента, основанной на рыночной стоимости акций; дивиденды обещают избавить от издевательской привязки к финансовому результату по РСБУ, а также возможна допэмиссия для уменьшения доли государства, которая должна пройти на «дорогом рынке». Кроме того, по аналогии с Системой, Россети, несмотря на недавний рост котировок, продолжают оцениваться ниже стоимости долей в «дочках». Считаю, что наложение друг на друга всех вышеперечисленных факторов в перспективе нескольких лет поможет исполнить мечту Ливинского об увеличении капитализации Россетей в 4 раза, а на краткосрочном временном промежутке способно обеспечить рост значительно «выше рынка».
Это мой ТОП-2 акций до конца этого года. Наверное, следует закупиться ими по полной, да еще и денег занять? Нет, для меня это значит лишь то, что для этих эмитентов я готов выделить чуть больший процент от своего портфеля, чем для других. Надеюсь, что мне не нужно напоминать о рыночных рисках инвестирования и все такое? Лучше еще раз прочтите первый абзац.
Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»:
Одной из интересных идей до конца текущего года может стать покупка акций Газпрома (MCX:GAZP) в ожидании обновления дивидендной политики в конце ноября. Бумаги ранее в этом году уже показали дивидендное ралли, которое может повториться. В краткосрочном периоде при ухудшении внешнего фона возможно падение ниже 220 руб. и 210 руб., но важным будет сохранение отметки 200 руб. Задумываться о дивидендах на рынке, вероятно, начнут в начале ноября.
Интересными для инвестиций после объявления о новом обратном выкупе выглядят и акции Лукойла (MCX:LKOH), которые при способности закрепиться выше 5550 руб. с высокой вероятностью возьмут курс на исторический максимум 6000 руб. В краткосрочной перспективе бумаги, однако, будут ориентироваться также на динамику нефтяных цен.
Из более спекулятивных рискованных идей можно отметить явное сохранение интереса игроков к акциям Сургутнефтегаза (MCX:SNGS) после новостей о намерении компании создать “дочку”, которая будет заниматься вложениями в ценные бумаги. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза весь сентябрь держатся выше 35 руб. (просадки выкупаются при падении ниже данной отметки), что указывает на возможность развития роста к 37,50 руб., а при закреплении выше указанной отметки к максимумам года (38,855 руб.) и далее к 40 руб. Тем не менее, стоит учитывать, что падение по итогам недели ниже 32,50-35 руб., напротив, создаст риски ускорения нисходящего движения.
Григорий Богданов, личный брокер компании «Открытие Брокер»:
Горизонт в один квартал, конечно, мягко говоря, не инвестиционный, и на нем сложно с какой бы то ни было уверенностью говорить о неких трендах. Тем не менее, есть как минимум одна особенность российского рынка, которая (хотя о ней и говорят немало в последнее время) пока не реализовалась, и есть рациональная возможность ее использовать. Я говорю о стянувшейся дивидендной пружине, которая до сих пор не придала существенного импульса рынку в его широком понятии, а не только индексном воплощении.
Не секрет, что в условиях снижающейся ставки облигационные варианты крупных и надежных компаний переоценились и продолжают переоцениваться, доходности к погашению у облигаций снижаются на фоне роста котировок. Однако параллельно с этим процессом фондовый рынок по-прежнему находится под эмоциональным гнетом на фоне политических процессов и волатильности.
В этих условиях разумно попросту выбрать понятные и прозрачные дивидендные истории, которые смогут обеспечить вас потоком не только на близлежащую перспективу, но и на несколько периодов вперед:
1. Сбербанк (прив.) (MCX:SBER_p) и МТС (MCX:MTSS) – история развития бизнеса за пределы его основной сферы деятельности вкупе с трендом на рост дивидендной отдачи своим акционерам; дивидендная политика четко прописана, ориентиры понятны и будут выступать своеобразной поддержкой в периоды волатильности.
2. Ленэнерго (прив.) (MCX:LSNG_p) – бизнес в классической «скучной» сфере, где, с одной стороны, сложен рывок по показателям, но с другой – в случае стабильного результата обеспечивается высокая стабильность выплат благодаря уставу компании.
3. Юнипро (MCX:UPRO) – история восстановления бизнеса после форс-мажорных обстоятельств и развития дивидендных выплат в условиях регулярной потребности материнской компании. Ожидаемое увеличение показателей и отсутствие долга могут выступать своеобразной защитой в случае обсуждения продажи компании, подобный бизнес вряд ли будет продаваться со скидкой.
Павел Веревкин, инвестиционный стратег «АЛОР БРОКЕР»:
Сейчас мировые рынки находятся во власти эмоций. Инвесторов в первую очередь пугает перспектива замедления мировой экономики, да и надежда на то, что торговые переговоры США и Китая закончатся до конца года, тает с каждым днем. Даже с учетом негативной статистики, которая намекает на проблемы в мировой экономике, мы не ожидаем падения рынков в этом году, однако все же повышенная волатильность будет присутствовать. В данной ситуации инвесторам следует присмотреться к эмитентам со стабильной долгосрочной дивидендной политикой и перспективой высоких выплат по итогам 2019 года.
Сбербанк (прив.) (MCX:SBER_p)
Данная идея базируется на росте дивидендной доходности. Сбербанк планирует, начиная с 2020 года, платить акционерам 50% чистой прибыли в виде дивидендов. Минфин уже заложил эти цифры в проект федерального бюджета на 2020 год. 10 сентября глава Сбербанка (MCX:SBER) Герман Греф на встрече с президентом России Владимиром Путиным подтвердил планы компании выплатить дивиденды в 50% чистой прибыли в 2020 году. По нашим оценкам, на данный момент форвардная дивидендная доходность привилегированных акций составляет около 10%, что является рекордным показателем для банка. Однако рынок пока игнорирует этот фактор, в большей степени реагируя на новостной фон в торговых переговорах между США и Китаем, нежели на двузначную дивидендную доходность голубой фишки. Также следует учесть планы центробанка России по дальнейшему снижению ключевой ставки. По нашим оценкам, до конца года мы можем увидеть значение ключевой ставки на уровне 6,5%, что делает и без того высокие дивиденды Сбербанка еще привлекательнее. Восходящий тренд по акциям Сбербанка мы, скорее всего, сможем наблюдать после отчета за 3 квартал по МСФО, когда рынок уже не сможет игнорировать вышеописанные факторы.
ГМК Норильский никель (MCX:GMKN)
Несмотря на впечатляющий рост акций Норникеля с начала года, у компании все еще остаются шансы порадовать своих инвесторов. Все дело в непрекращающемся ралли цен на никель и палладий. На фоне проблем с поставками из Индонезии, цены на никель с начала года взлетели на 62%, палладий за это время подорожал на 38%. Естественным образом это будет отражаться в сильных финансовых результатах к концу года. Высокая корреляция акций компании с ценами на никель и палладий позволяет нам прогнозировать продолжение восходящего тренда в акциях Норникеля.
Алексей Калачев, эксперт-аналитик АО «ФИНАМ»:
Газпром нефть (MCX:SIBN) – современная, эффективная, растущая нефтяная компания с небольшим количеством акций в свободном обращении (чуть более 4%).
Существенную часть выручки компании формирует продажа топлива на внутреннем рынке. В силу этого Газпром нефть является одним из бенефициаров от введения демпфирующего механизма.
Хотя акции компании находятся вблизи исторических максимумов (выше 400 руб. за акцию), к концу года рост может ускориться, и котировки имеют шанс достигнуть района 500 рублей.
Драйвером роста может стать ожидание итоговых дивидендов. Действующая дивидендная политика компании предполагает направлять на дивиденды не менее 15% прибыли по МСФО или 25% по РСБУ. Руководство Газпром нефти заявило о намерениях постепенно выйти на уровень дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО и пока движется в этом направлении: по итогам первого полугодия решено направить на эти цели 40% полученной прибыли.
Сургутнефтегаз (MCX:SNGS) – «шкатулка с секретом». Капитализация компании вдвое ниже стоимости принадлежащих ей ликвидных активов, которые в основном размещены на валютных депозитах. Акции компании могут «выстрелить» в самый неожиданный момент и по самому незначительному поводу, в чем мы уже убедились в сентябре.
Главным дисконтирующим фактором при оценке Сургутнефтегаза является абсолютно непрозрачная структура собственности и информационная закрытость. Любое позитивное изменение в информационной политике, инвестиционной стратегии или корпоративном управлении компании могут дать взрывной рост акций для ее более объективной оценки. И даже не сами изменения, а слухи о возможности таких изменений, как это произошло в сентябре. Стоит Сургутнефтегазу, например, начать накопленные в депозитах средства инвестировать в работающие активы, и это уже станет для рынка акций компании мощным сигналом для роста.
Но ничего из этого может и не произойти, поскольку руководство Сургутнефтегаза пока отрицает заинтересованность в каких-либо переменах.