«Цены на нефть неуклонно росли в течение всей весны, при этом котировки WTI выросли более чем на $20 за баррель с минимумов начала зимы.
Но не стоит слишком оптимистично относиться к сближению спроса и предложения.
В сумраке скрывается огромный запас нефти из США, ожидающей выхода на рынок в виде пробуренных, но незавершенных скважин (DUC)».
Вы только что прочитали вступительные слова к статье под названием «Нефть из США – бомба замедленного действия для восстанавливающихся цен» от JW Energy.
Однако примечателен тот факт, что статья была написана не на этой неделе.
Она была опубликована летом 2016 года.
Насколько впечатляет взлет нефтяных котировок с декабря, настолько же пугает масштаб опасности, нависшей над рынком. Пессимисты указывают на невиданную доселе угрозу нового всплеска добычи сланцевой нефти, который может нивелировать влияние ограничительных мер России и Саудовской Аравии.
И центральным элементом этого сценария могут быть DUC (которые сыграли свою роль в обвале 2014-2017 годов). Пробуренные, но незавершенные скважины играют роль бомбы замедленного действия, побуждая добывающие компании завершать их и начинать добычу в случае роста цен и улучшения конъюнктуры.
Данные Управления энергетической информации (EIA) показывают, что в феврале число DUC достигло рекордного уровня в 8504.
В марте их число сократилось впервые за четыре года, хотя изменение вряд ли можно назвать существенным. В марте производители пробурили 1388 новых скважин и завершили 1392, в связи с чем показатель DUC упал с 8504 до 8500.
Компании сланцевой индустрии проявляли сдержанность, но это продлится недолго
Несмотря на 40-процентное ралли нефти West Texas Intermediate в этом году, компании по добыче сланцевой нефти были удивительно сдержаны в своем производстве. Многие еще помнят события четырехлетней давности, когда обвал цен привел к банкротству многих компаний, и знают, как неумолимы будут акционеры и банки, если ситуация повторится. Поэтому сейчас они иначе расставили приоритеты, сфокусировавшись на выплатах дивидендов. Тем самым они разочаровали «медведей», которые ожидали резкого скачка добычи сланцевой нефти после преодоления бенчмарком WTI отметки $50 за баррель.
В ходе азиатской сессии вторника котировки превысили $63.
Но последние оценки EIA отражают перспективы роста добычи нефти в США.
Ожидается, что добыча на семи основных сланцевых месторождениях страны в мае вырастет примерно на 80 тысяч баррелей в сутки до рекордных 8,46 млн баррелей в сутки. Общий объем добычи нефти уже достиг рекордного уровня в 12,2 миллиона баррелей в сутки в прошлом месяце. Экспорт нефти также обновил максимум и в марте, составив 3,6 млн баррелей в сутки.
Для ветеранов отрасли, таких как Джон Килдафф, это явные признаки того, что сланцевая индустрия может вернуться в игру, особенно учитывая тот факт, что к концу года будет запущена сеть новых трубопроводов, которые позволят нарастить экспорт и завершить многие DUC.
Партнер-основатель нью-йоркского энергетического хедж-фонда Again Capital, сказал:
«Нельзя считать DUC бесполезными активами, которые никогда не будут введены в эксплуатацию».
«Рост числа DUC свидетельствует о растущей дисциплине в сланцевой промышленности, поскольку инвесторы оказывают давление на компании с целью повышения доходности. Очевидно, что общий объем производства остается в восходящем тренде, и когда в конце этого года будут введены в эксплуатацию новые трубопроводы, многие DUC будут введены в эксплуатацию».
Незавершенные скважины в Пермском бассейне могут обеспечить добычу 2 млн баррелей в сутки
Из всех 8500 DUC около половины находятся в Пермском бассейне, который частично охватывает Техас и Нью-Мексико и в настоящее время является наиболее активным районом бурения в мире. Число DUC в регионе возросло более чем на 500% с 2014 года. Именно здесь такие гиганты, как Exxon (NYSE:XOM) и недавно образованный альянс Chevron (NYSE:CVX)-Anadarko (NYSE:APC) планируют добиться двузначной прибыли от бурения нефти, добыча которой рентабельна всего при $35 за баррель.
Даже с учетом того, что начальный уровень добычи завершенной вышки в регионе в среднем составляет всего 500 баррелей в сутки (а это довольно консервативная оценка), в Пермском бассейне зарезервированы мощности по добыче не менее 2 миллионов баррелей в сутки.
Тарик Захир из нефтяного фонда нью-йоркского фонда Tyche Capital Advisors сказал:
«По мере приближения летнего автомобильного сезона и в случае, если цены останутся у верхней границы диапазона, а стоимость добычи сланцевой нефти останется низкой (особенно в Пермском бассейне), DUC могут быть введены в эксплуатацию достаточно быстро».