Доллар осознал вину

Где тонко, там и рвется. Желание Дональда Трампа въехать в рай на чужом горбу может очень плохо для него закончиться. Лозунг «Америка прежде всего», протекционизм и торговые войны обернулись замедлением мировой экономики. В сравнении с ней Штаты выглядели своеобразным островом процветания в океане глобального шторма. Стоит ли удивляться силе американского доллара, который в течение двух последних месяцев выдал лучшую производительность с августа? Ревальвация подрывает конкурентоспособность, ставит палки в колеса экспорту, корпоративным доходам и ВВП. Рейтинг президента, согласно FiveThirtyEight, падает до 41,9% и, вероятнее всего, продолжит в том же духе, если экономика и дальше будет терять скорость. В результате Белый дом вновь начинает искать козла отпущения. И вновь им становится ФРС.

По словам главного экономического советника президента Ларри Кудлоу, Федеральный резерв в качестве меры предосторожности должен снизить ставку по федеральным фондам с 2,5% до 2%. Это необходимо с целью сглаживания последствий замедления мирового ВВП. Белый дом уважает независимость центробанка, он всего лишь высказывает свое мнение. Во второй половине 2018 Дональд Трамп не раз говорил о необходимости остановить процесс нормализации, что ФРС и сделала в 2019. Регулятор должен в очередной раз послушаться президента?

Формально у него есть для этого причины. FOMC снизил прогноз роста ВВП в текущем году до 2,1%, в четвертом квартале Штаты замедлились до 2,2% кв/кв, а опережающий индикатор от ФРБ Атланты оценивает расширение экономики в 1,5% кв/кв в январе-марте. Февральский PCE продемонстрировал худшую динамику почти за год. Пора думать об ослаблении денежно-кредитной политики?

Динамика американской инфляции

Источник: Wall Street Journal.

Пока представители ФРС считают, что потеря скорости ВВП – временное явление. Президент ФРБ Далласа Роберт Каплан отметил, что динамика индикатора в первом квартале, как правило, является шумом. На нее не стоит обращать повышенного внимания. Следует ждать улучшения ситуации в течение оставшейся части года. Вице-председатель по надзору Рандал Кварлс верит, что у Федрезерва появится возможность повысить ставки. Впрочем, как показывает пример ЕЦБ, сдержанный оптимизм легко превращается в пессимизм, если экономика не оправдывает надежд.

На первый взгляд, прорыв нижней границы диапазона консолидации 1,125-1,15 должен был привести к обвалу котировок EUR/USD к 1,1 и ниже. Однако этого не произошло в начале марта. И на рубеже первого и второго месяцев весны «медведи» не спешат идти в атаку. Когда ни президент США, ни ФРС не хотят сильного доллара, сложно рассчитывать на его серьезное укрепление. Да, гринбек, по вине Дональда Трампа, рос из-за слабости мировой экономики, однако если глава Белого дома осознает свою ошибку и будет мягче относиться к конкурентам, судьба индекса USD коренным образом изменится. Стоит «быкам» по EUR/USD зацепиться за $1,125 и вернуть котировки выше основания 13-й фигуры, число их сторонников вырастет.

Дмитрий Демиденко для LiteForex