Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Ищем направления для инвестиций в 2019 году

Опубликовано 07.01.2019, 18:28
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Нефтегазовый сектор традиционно показывает одни из самых высоких прибылей на российском рынке. Это обусловлено структурой российской экономики, две трети которой работает на добычу и экспорт газа, нефти и нефтепродуктов. Не удивительно, что на фоне ослабления рубля и роста цен на энергоносители, уходящий год стал особенно успешным для акционеров экспортоориентированных добывающих компаний. Сумеют ли лидеры 2018 года сохранить свое преимущество?

Газовый рост

На первом месте с большим отрывом оказались бумаги «Новатэка» (9% общероссийской добычи природного газа), за год прибавившие 60% стоимости. В этом году росту стоимости компании способствовал запуск завода «Ямал СПГ» и начало компанией экспорта сжиженного газа на мировой рынок. Несмотря на отличный результат, компания вряд ли сохранит такие высокие темпы роста. “У нас нет рекомендации покупать эту бумагу, но на уровне рынка она будет держаться, а, вероятно, периодически опережать его”, — говорит ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

А вот главный по газу – «Газпром» – оказался далеко не на первом месте, прибавив 13,31%. Тем не менее, ему есть куда расти. Сейчас дивидендная доходность «Газпрома (MCX:GAZP)» составляет 7,8 руб. на акцию. «По итогам 2018 года она может вырасти до 10-11 руб., а затем до 13 и 15 руб. по итогам 2019 и 2020 годов. В 2020 году с запуском «Силы Сибири» и снижением капитальных затрат (на $3 млрд) свободный денежный поток может превысить $7 млрд, полностью покрывая выплату дивидендов», – говорит аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук.

Кочетков также выделяет «Газпром». «Можно говорить с достаточно высокой уверенностью, что эта бумага принесёт 15-20% прибыли к цене в конце ноября 2018 года. Европа всё более чётко понимает зависимость от поставок газа, что благотворно сказывается на акциях газового гиганта», – отмечает он. По прогнозу «Атона», «Газпром» может вырасти на 29%.

Нефть

Второе и третье место по итогам 2018 года делят «Татнефть (MCX:TATN)» и «Лукойл», прибавившие за год по 49%, еще один сильный лидер рынка – «Роснефть (MCX:ROSN)» – заканчивает год с ростом на 38,83%.

Весь 2018 год «Лукойл» и «Роснефть» соревновались за звание самой дорогой компании России. Первое место по капитализации на Московской бирже почти все время оставалось за Сбербанком, но частный «Лукойл» и государственная «Роснефть» делили вторую и третью позиции, периодически вырываясь в лидеры.

«Роснефть» добывает 40% нефти в России и 6% в мире, ведет добычу во всех основных нефтегазоносных регионах России, а также работает в 22 странах мира. В 2018 году акции компании в моменте показывали доходность на уровне 75%. По словам Полищука, в 2020 году большой портфель новых месторождений позволит увеличить добычу до 6,4 млн барр. в месяц (10%-ный рост по сравнению с 2017 годом).

Но главный плюс – это постепенное улучшение дивидендной политики. "«Роснефть» может увеличить свободный денежный поток до $10 млрд, половина из которых будет распределена среди акционеров, а другая часть, вероятно, пойдет на уменьшение долга. Это приведет к снижению процентных выплат ($4,5 млрд. в 2018 году) и росту прибыли и, как результат, росту дивидендов (50% от чистой прибыли). В 2020 году из-за повышения дивидендных выплат «Роснефть» сможет показать двузначную дивидендную доходность", – указывает Полищук.

Дивидендная политика «Лукойла (MCX:LKOH)», в свою очередь, гарантирует акционерам непрерывный рост дивидендов как минимум на величину рублевой инфляции. В этом году «Лукойл» планирует направить на выплату дивидендов 183 млрд руб. (44% чистой прибыли по МСФО) по 215 руб. на акцию, что на 10,3% больше, чем в прошлом году.

В конце ноября «Лукойл» опубликовал сильную отчетность за 9 месяцев по МСФО, показав рекордный рост чистой прибыли в рублях – на 161 млрд руб. до 461,88 млрд руб. Акционерный капитал вырос на 500 млрд руб. и составил 3,953 трлн руб. Параллельно с публикацией отчетности «Лукойл» объявил об ускорении программы обратного выкупа акций на $3 млрд. Она завершится в 2019, а не в 2022 году, как предполагалось ранее. С учетом сокращения числа акций бумаги «Лукойла» могут в следующем году обеспечить одну из самых высоких дивидендных доходностей – около 9%. Позиции компании, в шестой раз возглавившей топ-10 крупнейших частных компаний России по версии Forbes, также укрепились за счет погашения части казначейских акций (11,82%). Не грозят частному «Лукойлу» и санкции США и ЕС – одна из основных угроз котировкам госкомпаний.

Банковский сектор

Безусловным лидером банковского сектора и самой дорогой компанией России, торгующейся на Московской бирже, является Сбербанк. Старейший банк России входит в список системообразующих банков, на 50% принадлежит Центробанку и оказывает услуги 70% населения России. На его долю приходится 46% вкладов населения, 38,7% кредитов физическим лицам и 32,2% кредитов юридическим лицам. Обслуживает более 1 млн предприятий (из 4,5 млн зарегистрированных в России). По итогам 2016 года Сбербанк получил 70% прибыли всей банковской системы, рентабельность капитала составила 20%, говорится в стратегии развития банка до 2020 года.

Сбербанк неизменно показывает хорошие результаты работы, внедряет новые продукты и настраивает свою экосистему, однако негативный внешний фон в виде угрозы санкций бьет по нему в первую очередь. В этом году Сбербанку не везло, его акции показали отрицательную доходность, потеряв в цене 19,53% стоимости. По данным на 18 декабря, акции торговались за 182 руб. Но потенциал их роста огромен.

Персональный брокер «БКС брокер» Дмитрий Пинчук предрекает рост котировок до 310 руб. «Сбербанк – наш фаворит в финансовом секторе с целевой ценой 310 руб. за обыкновенную акцию (потенциал роста 61%) и 250 руб. за преф (потенциал 50%). Способность банка поддерживать рентабельность, высокое качество активов, жесткий контроль за издержками и сильные показатели капитала обеспечивают ROE (рентабельность капитала) на уровне 23% и дивидендную доходность 10% при ожидаемых к концу года соотношениях цены к прибыли (P/E) 5,1x и -отношении рыночной цены акции к стоимости активов (P/BV) 1,1», – говорит он. По прогнозу «Атона», акции Сбербанка (MCX:SBER) могут вырасти на 54%.

Первыми в списках кандидатов на рост можно назвать Сбербанк и ВТБ (MCX:VTBR), но лишь при условии стабилизации, или даже улучшения ситуации с возможными санкциями против РФ, добавляет Андрей Кочетков. «Как известно, банковский сектор является потенциальной целью таких ограничений, поэтому он торгуется хуже рынка. Меж тем, потенциал повышения у Сбербанка составляет 20-30%, а у ВТБ вовсе 30-50%», – считает он.

Второй год подряд улучшает свои показатели «Тинькофф Банк». По данным отчетности по МСФО, чистый доход его материнской компании TCS Group Holding за 3 квартал 2018 года вырос на 44%, по итогам девяти месяцев – на 51%. Чистый доход вырос на 44% г/г до 7,3 млрд руб., ROE выросло на 80,4%, чистый процентный доход – на 23%.

По итогам 2018 года TCS Group планирует заработать не менее 24 млрд руб. чистой прибыли и увеличить кредитный портфель на 25%, но рынок ожидает, что прибыль будет даже выше – около 25 млрд руб. «Нетипично, когда банк сочетает высокие темпы роста и хорошие дивиденды – 50% от чистой прибыли. Они платят дивиденды каждый квартал, доходность составляет порядка 6-7%. Возможно, она не самая высокая на российском рынке, но для банка это хороший показатель, высокий уровень», – ранее говорил Investing.com старший аналитик «Атона» Михаил Ганелин.

Ключевым показателем, за которым следят участники рынка, является рентабельность капитала банка. По этому показателю TCS Group превзошел ожидания аналитиков, которые рассчитывали на 60%. По итогам третьего квартала компания отчиталась о росте на 80%. По словам Ганелина, в этом году у ТКС все шло гладко, бизнес отлично развивается, все их проекты хорошо растут.

Металлургия и энергетика

При отсутствии ярко выраженного негатива на мировых фондовых и сырьевых площадках до конца этого и в начале следующего года опережающую динамику могут показать бумаги черной металлургии – НЛМК (MCX:NLMK), ММК (MCX:MAGN) и «Северстали (MCX:CHMF)», потенциал роста этих бумаг составляет порядка 10%, считает аналитик ГК «Финам» Сергей Дроздов. «Большая часть продукции предприятий черной металлургии ориентирована на экспорт, в связи с чем они выигрывают не только от восстановления цен на товарных рынках, но и от достаточно слабого курса рубля. Важным фактором в пользу сектора выступают минимальная кредитная нагрузка и неплохие дивиденды», – поясняет он.

Кочетков советует обратить внимание на некоторые бумаги электроэнергетики с хорошими дивидендами. «К ним можно отнести «ЭНЕЛ Россия (MCX:ENRU)», «ФСК ЕЭС (MCX:FEES)» и «Ленэнерго (MCX:LSNG)». Даже если эти бумаги не покажут какой-то внушительный рост, то их дивидендная доходность выше, чем у ОФЗ», – считает он.

Последние станут первыми

Одними из самых эпичных падений этого года можно смело назвать коррекцию акций «Яндекса» (падение в моменте на 20% на слухах о продаже 30%-ной доли Сбербанку, минус 1,3% за год,) и «Аэрофлота (MCX:AFLT)» (минус 29,64% за год). Однако обе компании обладают фундаментальными ресурсами для роста.

По итогам девяти месяцев прибыль «Аэрофлота» по МСФО упала на 17% до 22,49 млрд руб. против 27,14 млрд руб. год назад. Но в третьем квартале, на который как раз пришелся пик роста цен на топливо, обваливший акции перевозчика, «Аэрофлот», напротив, зафиксировал рост прибыли на 14,2% до 27,7 млрд руб. против 24,26 млрд в третьем квартале 2017 года. Выручка группы за квартал выросла до 200,5 млрд руб. против 169,9 млрд руб. годом ранее, по итогам девяти месяцев выручка увеличилась до 466,3 млрд руб. против 404,7 млрд руб., рост составил 18% и 15,2% соответственно. Хорошими темпами растет пассажиропоток. По данным авиаперевозчика, за третий квартал рост составил 13,1%, за девять месяцев – 10,2%.

«Аэрофлот» представил агрессивную стратегию развития на 2018-23 годы, которая может вызвать повышение прогнозов. “Выручка в третьем квартале 2018 года выросла на 18% г/г на фоне повышения пассажирооборота и доходности перевозок (+4.2%, среднее значение), совпав с нашими оценками и консенсусом. Потенциальный обратный выкуп в объеме 8 млрд руб. из-за сделки по покупке самолетов SSJ100 должен оказать поддержку котировкам», – прогнозирует Дмитрий Пинчук.

Что касается «Яндекса», то в третьем квартале он достиг важной цели – обогнал Google (NASDAQ:GOOGL) по доле поискового рынка на Android в России, что надежно защищает его лидирующую позицию на российском рынке поисковых систем. Кроме того, в третьем квартале 2018 года потери EBITDA из-за «Яндекс.Такси» неожиданно снизились, подразумевая, что основной бизнес электронного такси, за исключением инвестиций в доставку продуктов питания, региональную экспансию и технологии самостоятельного вождения, уже близок к безубыточности, говорит аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин.

По словам Пинчука, компания остается фундаментально крепкой историей, а ее мультипликаторы – слишком привлекательными, чтобы их игнорировать (прогноз P/E на 2019 год – 21,5, среднегодовой рост чистой прибыли в 2017-22 годах ожидается на уровне 32% в год). «Атон» прогнозирует рост котировок на 44%.

Негативный фон (слухи о покупке доли Сбербанком, владение новостными агрегаторами, регулирование ценообразования на такси) в сочетании с глобальным движением акций в сфере технологий привели к тому, что оценка «Яндекса» по мультипликатору P/E на 2019 год снизилась до самого низкого уровня за 1,5 года и на 30% ниже локального пика, отмечает Либин. «Слухи о покупке затем опровергли, а в самом «Яндексе (MCX:YNDX)» задумались о создании фонда под контролем его менеджеров, обладающего 60% голосов, что было одобрено правительством. Кроме того, определенная степень государственного присутствия в управлении «Яндекса» была и до этого – Сбербанк имеет «золотую акцию», а его председатель правления присутствует в совете директоров IT-компании», – перечисляет он.

Дмитрий Пинчук также советует обратить внимание на акции МТС (MCX:MTSS). «Несмотря на ожидаемый рост рынка ниже инфляции, мы позитивно смотрим на МТС из-за самой высокой дивидендной доходности в секторе (9,4%) – в два раза выше зарубежных аналогов (в среднем 4-6%). Кроме того, мы видим вероятность увеличения дивидендов или новых обратных выкупов акций: свободный денежный поток в 1,5 раза превышает объем дивидендных выплат, которые сокращаются в результате выкупов акций», – заключает он.

Последние комментарии по инструменту

Алиса, как с вами познакомиться?
прочитал коменты они точнее, чем автор и аналитики
Такие бодрые цифры , но решил пересчитать в долларах. И получилось по Лукойлу цена в 2014 около 68 $, а в 2019 70$., т.е. грубо рост 5-6% за 5 лет. И стало мне неинтересно уточнять дальше расчеты. Может кто и хочет нарастить рублевую массу , тогда вперед. Извините, это уже из мультика :"А в попугаях то я гораздо длиннее!".
В 2014 м был Крым, надеюсь мы ничего не будем отжимать больше и тогда рубль не должен так сильно падать)
Какие то очень далекие от реальности выкладки по акциям РФ и в частности такое смелое заявление по газпрому в предверии санкций и активному противостоянию америки по северному потоку, а так же полностью разрушительная политика с арменией, которая  теперь будет у Ирана по более дешевым ценам покупать газ. . Сбербанк - а как же санкции на госбанки и госдолг, как то все это наводит на то что этот шум , что бы подороже лохам продать, Лох ведь не мамонт
У ВТБ не видно каких-либо перспектив касательно роста.. их акции падали и до санкций, так что аргументы в статье по ВТБ "никакие"
Опечатка с доходностью Роснефти, не 75%, раз только к 2020 станет двузначный рост.
В рублях, а еще в гривне не пробовали рост посчитать или в сомалийских тугриках.
По банковскому сектору - согласен с комментарием коллеги. Кроме того, несколько настораживают планы по созданию регионального авиаперевозчика. Так что я бы и про Аэрофлотовские перспективы подумал поподробнее...
Привет, можно с тобой как-то связаться в соц сетях?
АФЛ с переходом в новый терминал увеличил расходы на наземку, отдав все в Шереметьево хендлинг. Это огромные деньги, еще и с учетом роста НДС на 2%.
Здравствуйте. Оч.сомнительно, пишите в почту.
Что-то меня перспективы с развитием банковского сектора смущают.. Разве Сбербанк не делает экосистему и не меняет названия для того, чтобы как можно меньше зависеть от ЦБ?. Так же вопрос про ВТБ. Откуда рост? Падение ВТБ за 2018 год составило -32%
 можем с тобой как нибудь связаться в соц сетях?
В статье автор прогнозирует рост акций ВТБ в следующем году. Зачем нам информация о падении за 2018 год?
 думаешь ВТБ оправятся после падения на 32%? Учитывая перспективы рубля и российской экономики на 2019 год, я сильно сомневаюсь.
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.