General Motors (NYSE:GM) делает ставку на электрические и автономные автомобили в рамках обеспечения будущего роста. Чтобы подготовиться к неизбежному изменению потребительских предпочтений, 26 ноября компания объявила, что планирует к концу следующего года сократить более 14 тысяч рабочих мест и закрыть семь заводов по всему миру.
Эта масштабная реструктуризация поддержала акции автопроизводителя, вызвав их рост на 5% в день выхода новостей; с начала года бумаги компании потеряли всего 10%. Однако реакция инвесторов на изменение направления развития не была большим сюрпризом.
Решение GM отказаться от ряда семейств легковых автомобилей в пользу более рентабельных грузовиков отражает рыночную динамику, где спрос на легковые автомобили быстро снижается. Закрытие заводов и сокращение рабочих мест позволят освободить средства для инвестирования в электромобили и автономные транспортные средства.
«Мы идем на эти меры, пока экономика сильна», – сказала журналистам главный исполнительный директор GM Мэри Барра. «Отрасль меняется очень быстро. Мы хотим убедиться в том, что занимаем сильные позиции. Мы считаем, что это уместно делать тогда, когда компания и экономика сильны».
На первый взгляд, реструктуризация GM выглядит шагом в правильном направлении. Но для долгосрочных инвесторов, которые уже владеют акциями компании, главный вопрос заключается в том, стоит ли держаться за бумаги, которые демонстрировали слабую динамику с 2010 года, когда GM пережила процедуру банкротства. Теперь, когда GM предпринимает новые шаги по трансформации своего бизнеса, имеет ли смысл делать ставку на ее акции?
Совокупность факторов давления
На наш взгляд, перед GM стоит множество проблем, которые включают как циклические риски, так и постоянные факторы давления.
В краткосрочной перспективе доходы GM оказались под угрозой из-за торговой войны США и Китая. Продажи автомобилей в США достигли максимума в 2016 году и с тех пор снижаются. Этот показатель может снизиться еще сильнее, если потребительский спрос замедлится в условиях растущих процентных ставок. В третьем квартале, который закончился 30 сентября, крупнейший американский концерн опубликовал 15-процентное снижение поставок в Китай.
Помимо глобальных рисков, GM также сталкивается с конкуренцией со стороны Tesla (NASDAQ:TSLA) и подразделением Alphabet (NASDAQ:GOOGL) по разработке ПО для автономных автомобилей Waymo, которое начало разработку технологии почти десять лет назад и лидирует в гонке.
Waymo выпустит на рынок первый в мире автомобиль без водителя уже в следующем месяце. Bloomberg сообщила 13 ноября, что новинка будет протестирована небольшой группой людей в Финиксе.
Помимо этого, уклон в совместное потребление означает потенциальное снижение количества автомобилей на дороге. Поскольку эти тенденции лишь усилятся в течение следующих нескольких лет, они могут еще больше снизить желание потребителей владеть автомобилями, резко сократив размер рынка и долю отдельных автопроизводителей.
Несомненно, новая ставка GM на электрические и автономные автомобили удерживают компанию на острие прогресса. Но успех этих инициатив не гарантирован. GM конкурирует с другими гигантами, такими как Google. На данный момент выручка, обеспечивающая дивидендную доходность GM в 4,04%, генерируется продажами бензиновых внедорожников и грузовиков.
На фоне этих негативных тенденций мы считаем, что GM будет нелегко зафиксировать достигнутые в прошлом месяце финансовые результаты. В последние несколько лет выручка компании застряла в диапазоне от 140 до 150 миллиардов долларов. И мы не считаем, что в скором времени ситуация изменится.
Подведем итог
На наш взгляд, ралли акций GM по результатам публикации отчета за третий квартал изжило себя. После 23-процентного всплеска с конца октября акции GM вернулись к отметке в $30 на фоне ухудшения макроэкономической картины. Акции GM являются хорошей краткосрочной ставкой, подходящей для инвесторов, покупающих на минимумах и продающих на максимумах.