Новая неделя на внутреннем валютном рынке минимально изменила курсы. Цены на нефть в понедельник снижались на фоне продолжающихся распродаж риска после британского референдума. Тем не менее, рубль выглядел стабильно за счет фактора налогового периода. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 1 коп. до 68.52 руб. Курс доллара составил 65.42 руб. (+16 коп.) курс евро – 72.10 руб. (-19 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил укрепляться из-за продолжившейся распродажи риска. Основная валютная пара завершила день снижением на 0.7 цента до $1.1030.
Рубль вчера выглядел стабильнее большинства сырьевых валют развивающихся экономик. Снижение нефтяных цен в течение дня достигало 4.5%, однако российская валюта стойко переносила такие откаты вниз. Причиной временной прочности рубля вчера был налоговой период. На уплату основных налогов вчера потребовалось около 600 млрд руб. В результате отстраненности рубля от поведения нефтяных котировок рублевая цена нефти снизилась до 3 100 руб., что предполагает рост курса доллара на 3-5%, если котировки сырья не вернутся вплотную к уровню $50 за барр. Оставшаяся уплата по налогу на прибыль вряд ли изменит расстановку сил на рынке, поэтому уже сегодня рубль может вернуться к привычной зависимости от уровня нефтяных цен.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера практически не изменилась, несмотря на пик налоговых платежей. Объем вчерашнего оттока ликвидности мы оцениваем в 600 млрд руб. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.50% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.55% годовых (-5 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.60% годовых (-10 бп).
Вчера Центробанк объявил о повышении нормативов обязательного резервирования. С 1 августа текущего года они повысятся на 75 бп: по рублёвым и валютным пассивам перед физлицами до 5% и 6% соответственно, по прочим обязательствам – до 7%. Таким образом регулятор предпринимает шаги по абсорбированию избыточной ликвидности, прибегая в ранее излюбленному инструменту. На наш взгляд, принимая дальнейшие шаги по ужесточению политики резервирования, регулятору будет необходимо учесть не только факт поступления избыточной ликвидности по бюджетному каналу, но и неравномерность ее распределения в банковской системе, равно как и сегментированность денежно-кредитного рынка, которая усилилась в последнее время. В таких условиях выпуск собственных обязательств ЦБ (ОБР) выглядел бы более щадящим по отношению к широкому кругу банков.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ