Вторник на внутренних валютных торгах принес рублю ослабление, которое спровоцировало небольшое снижение нефтяных котировок и общее снижение спроса на рискованные активы на международных площадках. Курс бивалютной корзины по итогам дня поднялся на 57 коп. 66.48 руб. Курс доллара составил 63.55 руб. (+71 коп.), курс евро – 70.07 руб. (+41 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся по мере снижения спроса на рискованные активы. По итогам дня основная валютная пара снизилась на полфигуры до $1.1020.
Рубль постепенно приходит к более адекватной стоимости относительно уровня нефтяных цен. Общее понимание на рынке «перекупленности» российской валюты пока не приводит к понижательной коррекции. Внутренние факторы поддержки сильны и малопредсказуемы, однако имеют слишком краткосрочный период влияния. Спрос на рублевую ликвидность растет на фоне грядущих пиков налоговых и дивидендных платежей, которые пройдут на следующей неделе. Тактика конвертации валютной выручки экспортерами несколько изменилась, при этом текущие уровни по курсу доллара выглядят низкими.
Как только локальные факторы перестанут поддерживать рубль, он неизбежно начнет снижение, поскольку повышение нефтяных цен к уроню $50 за барр и выше пока маловероятно. Фундаментальным ориентиром для российской валюты служит уровень 3200 руб. за баррель нефти, который должен быть достигнут в начале августа.
Условия российского денежно-кредитного рынка продолжают постепенно ухудшаться. Спрос на рублевую ликвидность растет на фоне ее аккумулирования для налоговых и дивидендных платежей, а также в рамках подготовки к повышению норм обязательного резервирования. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.60% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.70% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.60% годовых. На аукционе 7-дневного репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь весь заявленный объем в 529 млрд руб. против 120 млрд руб. на прошлой неделе.
Конъюнктура рынка остается умеренно благоприятной, однако грядущие налоговые и дивидендные платежи, а также повышение норм обязательного резервирования для банков с 1 августа создают риски ухудшения условий. Объем оставшихся налоговых платежей мы оцениваем в 800 млрд руб.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ