Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Первый торговый день в 2016 году привнес на рынок привкус грядущей противоречивой динамики, которую инвесторы могут ожидать от всего 2016 года. На фоне замедления экономического роста в Китае, слабой экономической ситуации в еврозоне, неопределенности относительно того, сколько раз Федеральный резерв будет повышать свои ставки в этом году и роста геополитических рисков, 2016 год может стать годом очень сильной волатильности на валютных торгах, на рынках сырья и других активов. Снижение китайского рынка на 7% накануне привело к снижению американских и европейских площадок на 2% и более. Это привело к повальному бегству от риска в безопасные валюты, которыми всегда рассматриваются американский доллар и иена. Американец торговался с повышением против всех основных валют, кроме японской иены. Инвесторы встревожены обрушением на китайском рынке, тогда как дальнейшее замедление китайской экономики является одним из основных мировых экономических рисков этого года. Несмотря на то, что судить обо всем по первому дню опасно, особенно в такой специфичный день, когда происходит массовый пересмотр позиций, распродаж портфелей, такие нервные торги могут получить еще более впечатляющее продолжение.
Китайский рынок уже испытывал на себе такие резкие снижения (это было в августе, июле и мае), но только в августе эта внутридневная динамика получила продолжение, но тогда весь месяц весь месяц торги на этом рынке были очень жестокими и оказали эффект на все мировые рынки. Пока слишком рано говорить о том, перейдет ли это снижение в более глубокую коррекцию, так как с одной стороны частично это обрушение можно списать на спекулятивную панику, а с другой стороны замедление в китайской экономике вполне реально. Помимо слабых данных по деловой активности в производственном секторе, это первый год в пятилетнем плане Китая, когда основной стратегией является рост внутреннего потребления.
Мы полагаем, что лучшей стратегией для торговли текущей ситуации это входить не по рынку, а только по достижению определенных уровней. Если текущее движение не спекулятивное, завтра движение продолжится и продажа минимумов по парам USD/JPY и AUD/USD могло бы стать хорошей стратегией. Другими словами, если вы верите, что эта встряска может привести к снижению настроя ФРС ужесточать монетарную политику, которое найдет свое отражение в заявлениях на заседании в этом месяце, а так же, если вы верите, что это приведет к ухудшению экономической ситуации для Австралии, вам нужно подумать о продаже пары USD/JPY на отметке 120 или продаже пары AUD/USD на отметке 72. Но важно помнить, что если китайский рынок продолжит снижаться, власти Китая не станут долго ждать и вмешаются. Нет никаких сомнений, что Народный банк Китая расширит программу стимулирования в этом году, особенно учитывая последние события.
Достаточно интересным является то, что представители Федерального резерва сохраняют оптимизм несмотря на обвал китайского рынка и слабую американскую экономическую статистику. Согласно данным по индексу промышленных заказов от ISM, вышедшем сегодня утром, сильный доллар продолжает давить на экономическую активность. Однако американский регулятор не выражает своей обеспокоенности. голосующий член комитета по ставке Местер заявила, что экономический рост в США имеет под собой надежные основания, и ослабление в Китае не оказывает значительного влияния на прогноз. Глава ФРБ Уильямс, неявляющийся голосующим членом в этом году, согласился с тем, что экономика США находится в хорошей форме, отметив, что не считает, что ситуация на китайском рынке акций напрямую повлияет на американскую экономику. Заместитель главы ФРС Фишер был менее оптимистичным в своих мыслях по ситуации, но его обеспокоенность связана с тем, что центральный банк способен спровоцировать новый финансовый кризис, что связано с недостаточно скоординированными действиями межправительственных институтов. В отсутствии выхода важной экономической статистики, как в США, так и в Китае, в следующие 24 часа рыночную ситуацию в валютах будет определять аппетит инвесторов к риску.
Австралийский и новозеландские доллары сегодня потеряли около 1,5% против американца. Эти две валюты больше всего пострадали, в связи со своей прямой зависимостью от Китая. Нет никакого совпадения, что деловая активность в производстве Австралии показала замедление к концу года. Экономика Новой Зеландии так же чувствительна к происходящему в Китае, но спрос на молочные продукты и мясо менее чувствителен к текущему экономическому замедлению, и по этим позициям страна может только выиграть от стратегии Китая, ориентированной на рост внутреннего потребления. Первый в этом году аукцион по молочным продуктам в Новой Зеландии будет проведен завтра, и рост цен является в краткосрочном плане очень критичным фактором для пары NZD/USD. Если цены вырастут, то пара NZD/USD отправится наверх к отметке 68 центов, но если они упадут, то пара может протестировать 50-дневную скользящую, которая сейчас находится на отметке 0.6670.
Пара USD/CAD выросла на 15 пунктов выше отметки 1.40. Цены на сырую нефть показали незначительные изменения, уйдя в красную зону, после резкого роста внутри дня. На этой неделе выйдет значительное количество канадской статистики, и мы ожидаем, что данные покажут продолжающуюся слабость экономики Канады. Пара USD/CAD может откатиться, но мы ждем новое движение выше отметки 1.40 уже на этой неделе.
Пересмотр с небольшим повышением индекса деловой активности еврозоны позволило евро избежать больших потерь. Пара EUR/USD торговалась с понижением на уровне 1.0781, но потом, как только продажи ослабли, показала рост выше отметки 1.08, что является важным уровнем поддержки. Завтра будет опубликован отчет по рынку труда в Германии, который так же должен поддержать валюту, так как согласно данным в рамках индекса деловой активности, наблюдался рост количества рабочих мест в производственном секторе и секторе услуг. С другой стороны инфляция остается на низком уровне, с учетом того, что потребительские цены в декабре на фоне падения цен на нефть показали снижение. Эта динамика показывает насколько чувствителен индекс потребительских цен к курсу валюты, так как снижение этого показателя было во многом основано на росте евро в прошлом месяце.
Английский фунт также закончил этот торговый день без особых изменений, несмотря на вышедшую слабую статистику. Производственная активность в декабре росла самыми слабыми темпами за последние 3 месяца. Принимая во внимание важность данных по деловой активности в производстве, нас удивило столь ограниченное снижение по паре GBP/USD. Тем не менее, валюта сейчас торгуется ниже отметки 1.48, и нет никаких уровней поддержки вплоть до отметки 1.4566, которая является минимумом прошлого года. Чтобы пройти эти 180 пунктов, необходимо увидеть дальнейшее бегство от риска или плохие данные по британскому индексу деловой активности в сфере услуг.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management